Into The Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 认为，以太坊即将推出的现货 ETF 不会引发反弹。相反，它们很可能会导致下跌。为什么？因为以太坊的供应问题。
来源：Benjamin Cowen
自 4 月以来，以太坊的供应量每月增加约 60,000 ETH。如果这种情况持续下去，到 12 月，供应量将恢复到 2022 年 9 月合并期间的水平。用本杰明的话来说：
“如果 ETH 的供应量自 4 月份以来一直以每月约 6 万的速度增加，那么到 12 月，供应量将恢复到合并时的水平。”
在过去 30 天里，ETH 的供应量增加了近 60,000 ETH。自 2024 年 4 月合并以来，供应量减少了约 455,000 ETH。但仅仅三个月的时间，它就增加了约 150,000 ETH。
来源：Benjamin Cowen
目前，自合并以来，供应量减少了 298,000 ETH。但按照这个速度，很快就会恢复。本杰明指出，今年晚些时候人们可能会关注这一叙事，而不是货币政策。他说：
“这可能是人们在今年晚些时候关注的一个话题，而那时他们实际上应该关注的是货币政策。”
2016 年，比特币在第二季度出现了低于低点的假突破，随后在第四季度（比特币减半年）出现了真正的投降。本杰明认为，今年我们可能会看到类似的模式。
如果以太坊遵循 2016 年的模式，最终的屈服可能要到 2024 年 9 月才会开始。这个时间表可能与现货 ETF 的新颖性逐渐消退相吻合。
另一个关键点是美联储的货币政策。在上一个周期中，ETH/BTC 在美联储降息的同一个月跌破支撑位。今年 9 月，美联储很可能会再次降息，就像 2016 年一样。
通常情况下，比特币的主导地位会在减半年的第三季度停滞，然后在第四季度出现大幅反弹。但今年，比特币的主导地位比前几年减半时更强。本杰明还注意到：
“2024 年 ETH/BTC 将遵循 2019/2020 年的平均水平。”
根据 2019/2020 年的平均值，ETH/BTC 的最终低点直到第四季度才形成。2016 年，ETH/BTC 在 8 月触及低点，9 月反弹，然后在年底前逆转走势。
如果 ETH/USD 遵循相同的模式，我们可能会看到短暂的反弹，然后在第四季度下跌，然后在明年飙升。当现货比特币 ETF 推出时，最初出现了飙升，然后急剧下跌。
如果以太坊的现货 ETF 遵循类似的轨迹，可能会出现最初的下跌、反弹，然后再次下跌，然后明年大幅上涨。到目前为止，2024 年的 ETH/USD 一直密切跟踪 2016 年的模式。
如果这种情况持续下去，我们可能会在今年晚些时候看到 ETH/BTC 的低点更低。Benjamin 表示，如果 ETH/BTC 在年底前保持 2024 年 5 月的低点，则可能表明低点已经到来。
不过，他也警告称，ETH/BTC 在未来三到六个月内很有可能低于目前水平。他在分析的最后说道：“我认为 ETH/BTC 将在 2025 年上涨。另外，我总是会犯错，所以请对这些观点进行规避。”
