Ton Ecosystem 还是比较早期。Ton 很有机会，但是 Ton Ecosystem 的项目对体量大的基金来说可能没机会。
在去年下半年 Ton 开始做生态后，我们在今年就看到了 Ton Ecosystem 的第一波爆发。总体来看，Ton Foundation 的执行力非常好，不到一年的时间就初具雏形。
Ton Foundation 很清楚哪些应该去中心化来做，哪些应该中心化来做。例如钱包和支付来中心化做，这是微信当年的核心竞争力之一，Ton 也很清楚。只有解决了资金托管安全问题（大家都会相信 TG 的技术，钱包不会丢），资金简单支付（不需要再用繁琐的银行卡支付，全部链上走 Ton 的 U），以及简单好用后（不需要向 MetaMask 或者是 OKX Wallet，或者是早年淘宝买东西跳转 78 次），才能真正的做到 Web3 版本的微信支付。其它的生态采取 Crypto Native 的思路，全部外包出去，激励社群来做。
生态项目获利模式不再需要像单纯的 Web2/3 项目，获利模式开始多元化。Web2 的模式可以 Web2 收广告费，可以卖使用者给交易所，可以在游戏中卖增值服务，可以收取订阅费，可以不发币。Web3 的模式可以收取 DeFi 等金融协议费用，可以卖 NFT，可以发币。
TG 的特点是有基础流量，解决了支付的问题，这些使用者有一定的 Crypto 知识，但是使用者分散在低价值地区，大多数使用者的单位价值不高。这是否意味著 Ton 上不应该做 Web3 金融类的工具，而是更应该偏 Web2 的流量打法？
Ton Ecosystem 本身就是一个 HTML5 的 Web2 公司，只不过在支付、结算层面加了区块链。同样，为什么这些项目一定要加 Ton 呢？理论来说，完全可以利用 TG 的流量，然后再用 Polygon，或者是 Solana，或者是其它 Layer2。回归本质，TG 有的是流量，Ton 提供的是结算。其它的生态项目不一定要重零开始，直接加上 Ton 即可（正如 Travala 订机票酒店，Oobit crypto 支付，Ton 都是一个很好的点缀，而不是核心）
链上 TVL 成长较快，但是受限于 $TON 的市值还不大，因此天花板也会相对较小。搞 DeFi 还是应该在比特币以及以太坊上做。但是 $TON 不同于比特币和以太坊，$TON 的筹码相对集中，$TON 的核心利益 Holder 们是否有金融需求？我个人对非比特币和以太坊的资产端创新保守，这已经不是 DeFi 和金融的年代了。
TG 上是一个完全没有监管的环境。这就意味著做流量和赌场生意的，完全可以不受法律的监管。
目前看下来，项目在上面做生意可能比投资更 Make Sense。已经有大批项目跑下来有相当规模的收入，例如 Catizen 收入超过 1,000 万美金，Hamster 日入百万美金。但是作为投资人来下场投资，盈亏比不高。
这里做项目的生命周期可能更短。例如 Catizen，Hamster 的使用者多是撸毛党，代币一发，撸毛党一砸盘，项目基本就结束了 50%。是否会可能演变成极致的 ROI 回本生意？
群众外包类的项目，可能天生适合在 TG 上扎根。也正是因为 TG 聚集了大量非高价值人群（使用者画像可能和 YGG 有点像），有正向现金流的群众外包项目，是否适合在 TG 上做？例如数据标注，自动驾驶的数据采集，外卖配送。
TG 是目前第五大社交平台，于 2013 年由 Durov 两兄弟创立。Ton 于 2017 年立项，2021 年下半年上线主网，2023 年才开始发力正式做推广和营运。Ton 的可比对象是 Solana 和 Base，这是因为 Solana 和 Base 均为高性能公链，且 ToC 属性很明显。Solana 之前背靠 FTX，Base 背靠 Coinbase，Ton 背靠 TG，均有一定的流量载体。从目前的 Weekly active wallet 看来，Ton 的成长超越了 Base，目前接近 Solana 的一半。目前 Ton 的打法全面照抄微信小程式，开始自己独特的 Web3 之路。
2013 年 Durov 两兄弟创建了 TG；2018 年 Pavel Durov 启动了 TON，并 ICO 了 17 亿美金；2020 年在 SEC 的纠缠下，TG 放弃了 Ton 的主导开发；同时，TON 社群成立了 Ton Foundation 来继续主导 Ton 开发；2021 年 9 月上线主网并发币；2021 年 ~2022 年初这段时间 Ton Foundation 和矿工积蓄了 80%+ $TON 筹码；2023 年 9 月 TG 宣布独家和 Ton 合作，生态打法全面复制贴上微信小程式；2024 年 2 月，Pantera 重仓 3 亿美元于 Ton；2024 年 4 月 Tether 开始在 Ton 上部署 $USDT，使用者能够通过 TG 开始转帐；2024 年 6 月，Notcoin、Hamster、Catizen 等开始在 TG 爆火。
筹码高度集中的风险需要考量。 合约地址有两种类型：Small Givers 和 Large Givers。后者每次分发更多的代币（每次分发 10 万枚，而不是 100），但需要更多的计算能力。 Telegram 于 2020 年 7 月 6 日启动了代币挖矿，通过系统地址向 20 个合约转移代币，这些合约分发代币。
挖矿从 2020 年 7 月 6 日持续到 2022 年 6 月 28 日，但几乎所有的代币发行都在前 51 天分发完毕： 从 2020 年 7 月 6 日到 2020 年 8 月 26 日，Large Givers 分发了 48 亿（96%）代币，Small Givers 分发了 990 万代币（0.2%）； 从 2020 年 8 月 27 日到 2022 年 6 月 28 日，Small Givers 分发了 1.173 亿代币（2.35%）。 值得注意的是，共有 3,278 个唯一地址参与了挖矿，但只有 248 个地址参与了 Large Givers 的分配。
因此，我们知道 96% 的 $TON 供应量分配给了 248 个地址。此外，这 248 个地址紧密关联：我们发现许多矿工地址组彼此关联，并具有相同的模式，如挖矿的开始和结束时间或挖出的代币的操作。我们还发现了一些散户活动，但大部分代币供应是由一群相互关联的巨鲸挖掘的。
从链本上的结构来看，在 2021 年看来是很好的技术路线。直接把链模组化了。Ton 的开发语言不同于 Web2 主流以及以太坊 EVM 的 Solidity，Ton 自研了 TVM（Ton virtual machine），采用 Fift，FunC 和 Tac 三种语言程式撰写，这三种语言是 Ton 上专门的开发语言，相对较新。整体的开发者生态相对早期，主要还是因为程式语言相对早期的原因。
FunC 是一种专门为 TON 区块链上的智能合约程式撰写而设计的高级语言。它是一种产业特定的、类 C 语言的、静态类型语言。FunC 被用来编写智能合约，然后被编译成 Fift 汇程式撰写式码，最终生成 TON 虚拟机（TVM）的 Bytecode。Fift 是一种低级汇编语言，FunC 程式会被编译成 Fift 汇程式撰写式码。Fift 更接近底层，通常不直接用于编写智能合约，而是作为 FunC 和 TVM Bytecode 之间的中间表示。Tac 是它旨在提供比 FunC 更高级的抽象，同时保持与 TON 虚拟机的兼容性 FunC 是一种变种的 C 语言，和 C/C++ 会有点像。当初 Ton 选择 FunC 这门语言也是因为 TG 是用 C 写的，Ton 抛弃了 EVM solidity 的 Crypto Native 思路，将自己的功能定义为辅助 TG 做生态。这就注定了 Ton 不是为 Web3 Geek 设计的，更多的场景是落地在 Web2 普通使用者，说白了就是为 TG 的使用者做的一条区块链，所以一些技术的影子，例如高并发，异步结构，就是参考了 Web2 的架构。所以打法从开发者生态看，非常 Web2+Web3。这在后面的生态发展可见一斑。
为什么现在 Ton Ecosystem 引起了大家的关注
真 Web2+Web3。TG dapp（小程式）有 Web2 主营业务，Crypto 只是一个 Value Add，例如游戏能够通过广告等 Web2 获利模式来创造大量收入，能够避开原来花钱做行销做数据 + 上所 + 割一波就跑的 Crypto 模式。此外，通过 Crypto Global Payment，跨境电商 / 出海业务 / 机酒预定等能有新的支付拓展渠道。
开发成本低。大多数小程式可以通过 HTML5 进行部署，而且 TON 提供了一系列的技术开发文档和模板，使得开发者无需从头编写程式码即可完成部署。据回馈，具有 Web2 背景的项目方在两三天内即可完成一个小程式的部署工作。
对于 Web3 而言，Ton Ecosystem 为项目方开辟了新的可能性，不再执著于 Infra、DeFi 等 Crypto Native 赛道，支持开发者构建基于社交、游戏、电商、跨境业务等多产业的产品，从而拓宽了项目方的选择范围。 最后，开发者在 TON 生态系中开发时，可以在 Telegram 一个平台上完成多种产品的互动和融合。对于使用者而言，TON 生态系的小程式应用在互动方面具有明显优势，使用者无需离开 Telegram 平台，即可通过点击钱包小程式完成一站式的互动操作，无需切换至如 MetaMask 等外部钱包。此外，Telegram 上的钱包已经支持使用者用法币 OTC 入金，即使用者可以直接使用信用卡购买加密资产，实现从资金注入到链上各种应用的无缝互动。
下面是 Ton Ecosystem，目前发展比较火热的是游戏以及社交等。目前的游戏生态多为 Tapgame，即点点点，三消等土味小游戏，多用 HTML 界面 +Crypto Native Economy+ 广告费获利，但是使用者极多，是目前的爆款。Ton 生态上，游戏依旧处于红海竞争状态，但是跨境电商，加密支付等偏 Web2 场景相对蓝海。
DeFi——TVL 上表现不出色，毕竟不是一个 Crypto Native 的公链 Ton 的 DeFi 表现相对一般，整体 TVL 只有 6.8 亿，甚至比不过 Linea，Blast 等中游 Layer2，但是也 Make Sense。Ton 从发展的第一天就不把自身标榜为 Crypto Native 的公链，因此 DeFi 不是其生态发展的重心。
稳定币 / 支付 / 钱包——优先战略，Web2 体验的支付生态 自 2017 年以来，Telegram 其实一直在探索自己的商业模式，无论是支付服务、广告，还是被美 SEC 按下暂停键的 ICO 融资等，但最终结果并不理想。去年 PavelDurov 透露，维持 Telegram 正常运行的每年成本约 6.3 亿美元。根据《华尔街日报》报导，到 2021 年 4 月，Telegram 已累计欠下 7 亿美元债务。
因此，自 2021 年开始，Telegram 多次公开发行上亿美元级别的超额债券，今年 3 月还通过销售债券获得了 3.3 亿美元资金。Telegram 常被视为 Web3 版的微信，从活跃使用者的角度来看，Telegram 和微信差别不大，微信约有 12 亿活跃使用者，Telegram 有 9 亿且还在增加，但在获利方式上却相差甚远。支付是微信主要的商业化路径，对照微信，Telegram 也会选择支付。但由于 Telegram 不被监管，拿不到主流的金融监管牌照，它只有 Web3 支付这条路，且创办人 Pavel Durov 很早就进入了 Crypto 产业。
自从今年年初，Ton 开始主打稳定币策略，将 $USDT 引入到 Ton 链上，并且给出补贴，经过 KYC 后的使用者 ( 包括大陆新加坡等 ) 可以通过 TG 的官方钱包 Ton Space 来 staking $USDT，Ton 官方给出了 50%APY，3,000 $USDT/ 两个月上限的奖励吸储，利息以 $TON 币本位支付。经过两个月发展，TON $USDT 发行量迅速从 1 亿成长至 5 亿。TON $USDT 可以直接通过钱包转帐给好友，就像微信转帐给好友一样，此外，这笔钱还能撤回，这和传统的链上支付完全不一样。
正常的非以太坊公链的 Staking Ratio 通常会达到 50% 以上，并且会有较高 APY 来吸引矿工。但是 $TON 的 Staking Ratio 和 Reward Ratio 都相对较低，猜测是因为：
大部分筹码还是在 Ton Foundation/ 早期矿工手中；
市场上流通的筹码很少，少的筹码和质押的人数又要筛选一层；
Reward Ratio = Inflation + Gas Fee，$TON 的 Gas Fee 较低（0.005 x 7 = 0.035 $USDT），这只能说明网路活跃度其实不及预期（这可能是因为目前大部分火的 TON 生态项目只有发币预期，还没完全上链），TON 的 Inflation 只有 0.3%-0.6%，这意味著 TON Staking 的绝大部分收益都来源于 TON Gas Fee，这和 Solana 等大公链采取了不同的措施。
Catizen 是很早的一个 Web2 游戏团队做的项目，之前 2021 年做过一个项目叫 Tap Fantasy，在 Facebook 上的一个挂机 H5 小游戏。Catizen 是一款挂机合成养小猫的游戏，两只低等级的小猫合成高等级的小猫，越高等级的猫产出越高。使用者可以用额外的 Crypto Token 或者是 $USDT 来买额外的功能，来加速小猫的产出。Catizen 的游戏内收入已超过 1,000 万美元，这一数据是在游戏上线后约两个月内达成的。在 6 月 Catizen 总使用者数超过 2,000 万，DAU 约 200 万，链上使用者超过 70 万，付费使用者约 50 万。链上使用者转化率保持在 10% 左右，超过 50% 的活跃使用者是付费使用者。Catizen 未来将基于此，逐渐推出自己的小游戏平台，将自己打造成 Telegram 4,399/steam。
Hamster Combat 是 TG 上最火的 Tap game，玩家通过挂机、点击萤幕、完成任务赚取金币，消耗金币以组建更好的团队来获得更多的金币，整体偏挂机和养成。Hamster 整体做的非常毒瘤——Tap 一次赚一个币，能量 1,000，需要点 1,000 次，需要等待自动回复后才能重新点，每天还有 6 次瞬间回复能量的机会；裂变也做得很好；挂机的被动收入仅在退出游戏的三小时内有效，超时后需要重新进入游戏。Hamster 在中东以及东南亚很火，这和当年打金 GameFi 的逻辑很像。但值得注意的是，目前 Hamster 并没有发行 Token，这就意味著使用者的只是获得「积分」而不是真实的 Token，他们更类似于撸毛党。Hamster 的收入来源于广告以及将新客户导入交易所，据传每日广告收入有数百万美元，而付费群体是交易所。
其它的生态都略小，不过多追溯，直接看图。 官方亲自下场的赛道，可能第三方都没啥机会再做了。
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本文经授权转载自：Foresight News
原文作者：Zixi.eth
