2024 年 7 月 9 日，义大利央行行长法比奥·帕内塔 (Fabio Panetta) 在义大利银行业协会年会上发表讲话，分享了他对加密资产及其监管环境的批评观点。帕内塔深入分析了与加密资产相关的风险，区分了稳定币和无支援的加密资产，并强调了欧盟加密资产市场监管（MiCAR）的影响。以下是他演讲的详细分解，每句话都出自帕内塔之手。
帕内塔首先强调了加密资产的多样性，将其分为稳定币和无支援的加密资产。帕内塔表示，Tether 和 USD Coin 等稳定币是数位工具，其价值与货币、存款和证券等储备资产投资组合挂钩。帕内塔警告说，如果没有强有力的监管，如果持有者对稳定币失去信心，稳定币特别容易受到「赎回挤兑」的影响。
随后，帕内塔将注意力转向无担保的加密资产，例如比特币和以太坊，他声称这些资产不是由任何特定实体发行的，并且缺乏内在价值。帕内塔强调，这些资产不会产生像优惠券或股息这样的收入流，而是使用计算技术创建的。帕内塔强调，无担保的加密资产的价值无法得到任何一方的保证，也无法得到任何实体或金融资产的支持，这使得它们具有高度的波动性和风险。
帕内塔指出，无支援的加密资产通常在缺乏足够控制的非正式和不透明平台上进行交易。他表示担心，营运商持有这些资产的主要目的是为了以更高的价格出售这些资产，并且在某些情况下是为了逃避税收法规和反洗钱法。帕内塔将这些资产比喻为类似赌博的投机性高风险合约，其价值与任何经济基本面无关，导致价值剧烈波动。
帕内塔承认，潜在不知情的投资者持有的无担保加密资产的比例目前较低，但正如大流行期间观察到的那样，可能会增加，特别是在新兴市场。为了应对这些风险，帕内塔强调欧盟采用了 MiCAR，这是一个将于年内全面实施的监管框架。帕内塔指出，在此框架下，义大利银行和Consob将承担监管职责，以确保遵守新规定。
Panetta 详细阐述了 MiCAR 将数位代币分为电子货币代币（EMT）、资产参考代币（ART）以及包括无担保加密资产和实用代币在内的剩余类别。根据帕内塔的说法，EMT 和 ART 与基础资产挂钩，被视为稳定币，而无支援的加密资产则属于后者。帕内塔表示，MiCAR 对 EMT 和 ART 提出了具体要求和义务，但仅对无支援的加密资产和实用代币施加了事先通知义务，从而限制了其监管范围。
帕内塔赞扬 MiCAR 为加密资产市场带来了一些秩序，但指出其有效性可能会因问题的复杂性和不断变化的性质而受到阻碍。帕内塔警告说，在不可靠的交易平台上管理稳定币，尤其是欧洲以外的平台，可能会带来超出个别发行人控制范围的风险。帕内塔强调MiCAR下金融中介机构的责任增加，敦促他们适当地关注财务和营运风险。
帕内塔强调金融中介机构需要确保所使用技术的稳健性并打击非法交易。他强调了遵守反洗钱和反恐融资法规以及国际制裁的重要性，并敦促各组织相应地调整其结构。帕内塔呼吁加密资产业者从新举措的规划阶段就引进技术人员并建立有效的控制职能。
帕内塔最后断言，只有 EMT 才具备作为支付手段充分发挥作用并维护公众信任的特征，因为它们与法定货币挂钩，并受到保证按面值赎回的规则的保护。帕内塔警告不要在没有充分考虑其相关风险的情况下使用 ART 作为交换手段。他宣布义大利银行很快就会发布一份公告，以促进有效的 MiCAR 应用，旨在维护市场功能并保护这些工具的持有者。
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