Первая – очевидная и банальная – заключается в фиксации прибыли при обновлении ценового рекорда. Например, киты-долгосрочные держатели установили рекорд, продав за две недели июня монет на $1,2 млрд.
Вторая причина кроется в «длинном сжатии», когда излишний оптимизм на рынке деривативов приводит к избытку длинных маржинальных позиций (и росту ставки финансирования), а падение цены вызывает каскад ликвидаций. За прошедшие сутки принудительно было ликвидировано бычьих позиций на $157 млн.
Третья обусловлена продажей хедж-фондами Bitcoin на спотовом рынке. Пока цена оставалась вблизи максимумов, а трейдеры преимущественно открывали длинные позиции, арбитражная торговля процветала. Хедж-фонды продавали фьючерсные контракты на CME и на ту же сумму покупали монеты на спотовом рынке (в том числе через ETF). Доход формировала положительная ставка финансирования (разница в стоимости между контрактом и базовым активом).
Как только ставка финансирования вернулась к нейтральному уровню, хедж-фонды принялись за перебалансировку позиций (закрытию фьючерсных контрактов и продаже Bitcoin на спотовом рынке).
Сейчас рынок приходит к равновесию, так как долгосрочные держатели сократили фиксацию прибыли, ушел перегрев на рыке деривативов, хедж-фонды сбавили продажи на спотовом рынке, а напуганные инвесторы «переварили» новость о влиянии Mt.Gox.
После затяжной семидневной распродажи 25 июня был зарегистрирован символический положительный приток в Bitcoin-ETF в размере $31 млн.
