在去中心化交易所领域，DBOE 作为领先的非托管平台脱颖而出，开创了 DEX Clob 技术的使用。 DBOE 不仅仅是任何交易所；它是比特币期权 (BTC) 占据中心舞台的中心，提供全面的四种头寸：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权，类似于传统期权。
DBOE 期权交易的一项突出特点是其价格范围的灵活性。与传统方法不同，DBOE 上的卖家不需要抵押其全部资产；他们只需承诺价格范围内的差价即可。

嘿大家，
我其实是一名摄影师，从事这个行业 7 年了。但最近，我涉足了交易领域。5 年前从加密货币开始，然后过去 2 年从事外汇交易，现在我从事期权交易已有大约一年。我通常进行中期交易，持有 2 至 10 天的永续合约。
最近，我一直专注于期权交易，并努力尽可能多地学习。2022 年，我参加了 @EfloudTheSurfer 的价格行为课程。然后在 2023 年，我完成了另一位大师 @TCTA_Wolfe 的期权交易课程。从那时起，期权就成了我的主要兴趣。

各类金融市场其肥尾风险都非常明显，想详细了解的看官可以看塔师的《肥尾效应》。其实期权卖方长期想要稳健收益需要解决的灵魂拷问就是遇到尾部风险怎么办？投资portfolio回撤会怎么样？是否有爆仓风险？

一、如何定义尾部风险

尾部风险即为投资组合出现极端收益率的风险，金融市场的收益率被广泛认为是厚尾分布，尾部越厚意味着出现极端收益率的概率较大。（pic source：中信期货 & Wind）

现代投资组合理论的风险框架建立在对数收益率服从正态分布的假设之上。但事实上，资产的收益率分布在现实中偏离正态分布，极端收益率出现的历史频率远高于正态分布的预测。特别是近年来证券市场风险事件频发，资产价格出现大幅下跌的频率比正态分布所预期的明显更高。（详见：《肥尾效应》）可见，和正态分布相比，各主流指数美股、A股均存在更大的尾部风险。（以上证为例，pic source：中信证券）

 

二、怎么防止尾部风险？

①【资产配置理念】

我的整体资产配置理念都来源于大卫斯文森先生的几本著作。感兴趣看官可以翻阅。

配置多个相关性较低的资产或降低风险资产的权重来防范单一资产突发风险对整个组合的影响。这种思想看过我以前文章的读者应该很清楚了。

我目前主要focus市场：A股、港股、Web3、美股ETF。投资标的：宽窄基ETF、大宗交易或定增、可转债套利、量化公募私募指增、自己交易期权等。

整体而言资产配置的这块其实再平衡半年做一次，花费精力较少，每一个类型资产深虚研究或者学习至少1年（每年不新掌握超过1个投资策略，确保深入度）

②【低波动标的】

从选择标的角度，将波动率指标作为重点考量要素。之前作为机构投资者可能会用一些CPPI、TIPP等策略。其实作为个人投资者而言，我个人在管理资产的时候觉得用不太上。只需要按照年份设定好固定组合策略（CM即可），其实有点算是变形版的美林时钟。因为，美林时钟时间久远其底层逻辑有长期有效性，但是近20年金融市场变化呈现加速度，另外每个投资人对标的和投资风格理解不同，我会根据自己认知和偏好选择。具体可以后文展开。

③期权尾部保护

常见的能用于防范股市尾部风险的期权策略有：Buy put策略、collar策略、put端反向比例价差策略和risk reversal策略。

Collar策略：

与简单的buy put期权策略相比，其构建方式是持有标的资产的同时，不仅买入虚值put，同时也卖出虚值call。Collar策略的特点是标的小幅涨跌时组合损益与标的接近，而标的大幅涨跌时，该策略对损益进行了截断。

期权Put端反向比例价差策略：

是指在买入一定数量期权合约的同时，卖出不同数量的，具有相同标的和相同到期日，但行权价不同的期权合约。put比例价差策略，买入卖出的皆为put期权合约。例如，以3比2的比例买入执行价格低的put期权，同时卖出执行价格高的put期权。

期权risk reversal策略：

与衣领策略相似，都是买入认沽合约的同时卖出认购合约。不同之处在于反转策略要求买入和卖出的认沽认购合约执行价格一致。期权反转策略是一类用于与现货套利的经典策略，通过认购认沽期权合成的虚拟标的在买卖权平价关系不满足时，便能获得从现货套利的机会。因该策略可以合成虚拟标的，其与股指期货一致的到期损益结构也可用于对冲标的下跌的风险。

传统的股票策略和资产配置虽然可以减低组合的风险，但很难做到尾部风险的精细化管理，且低风险资产的配置会降低组合的整体收益。

【结语】

通过资产配置可以降低单一资产突发风险对整个组合的影响，相应的股票策略也能降低组合的风险水平，而期权对冲则可以有效、精准地防范尾部风险。

虽然采用期权对冲策略需要持续付出成本，但由于它能精细化地控制组合的尾部风险，长期来看，对于波动较大的市场，期权对冲策略是能明显提升组合业绩表现的。

后续期权策略这块还会再研究一些动态的尾部风险管理方式，本文更偏事前风控。

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交易加密货币期权是利用加密货币市场价格变动的一种令人兴奋且潜在盈利的方式。期权允许交易者在不直接拥有资产的情况下从市场变动中获利。然而，要成功交易期权，制定清晰的计划并了解基本策略非常重要。让我们看看如何在加密货币交易所正确交易期权。

数据角：$ETH 和危险陷阱 (ETH ETF) ...

“请在说话之前先阅读一下”
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在 Future 的 $Data 方面：

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“投资者是否正在逐渐平仓？”

看看剩下的数据可以看出，在空头率开始增加的前后，OI也大量开仓。