实际收益率驱动收益率上升，导致债股双双下跌🔴
此外，当前收益率的走高是由实际收益率而非平衡通胀率所带动，也就是说，这种走势是因为市场在要求更高的实际利率作为更高的资本回报，而不是因为市场担忧通胀预期上升（这种担忧可以通过 CPI / PCE 等实际数据的下滑趋势来缓解），资金成本的上升对不同资产的价格都有明显的负面影响，这有助于解释为什么债券和股票在过去一个月同时遭遇下跌。
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市场避险情绪浓重，油价和黄金价格上涨🤔
随著新闻传出美国军舰击落来自叶门的飞弹和无人机（显然是针对以色列）的消息，油价飙升 2%，黄金现货价格逼近 2,000 美元；而在债券供应泛滥以及通胀预期居高不下的阴影笼罩下，收益率曲线继续熊陡走势，随著市场意识到量化宽松时代可能真的结束了，“期限溢价”（用于衡量投资者对持有长期债券所收取的“风险缓冲”）在近几个月一直在上升。
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通胀预期升温👀
上周五的市场仍维持当周的节奏，股市因企业前瞻性指引走软而下滑，利率基于强劲的美国经济数据围绕著中长天期走陡，信用利差因美债期限溢价扩大以及消费支出疲软而走高，而随著投资者转向安全资产，美元/黄金/BTC 得以守住整周的涨幅。
上周五美国经济数据大致符合预期，个人收入和 PCE 物价指数基本与预期一致，密大消费者信心指数小幅上升，但 1 年期通胀预期大幅上升至 4.2%，远高于预期的 3.8%，长期通胀预期继上个月短暂下降至 2.8% 后，也小幅升至 3.0%。
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美国实际数据超预期，金融市场波动率上升🤝
关于经济放缓问题，美国的实际数据惊喜 (hard data surprises)持续优于软数据的担忧 (soft data- 预测或是市调)，显示经济正在逐步改善，克服市场上的种种担忧。然而，值得一提的是，在这一表面下，裂痕已经开始浮现，地区银行股价因持续的贷款损失和较高融资成本而回落至SVB低点，同时垃圾债券的信用和CDS价差已回升至五月份的最高水平。
此外，从波动率的角度来看，由于对票券供应和通胀预期的担忧日益加深，长期利率的波动率（期限溢价）超越了短期波动率（美联储），股票市场的波动率指数（VIX）也已经突破了一年来的低谷，隐含波动率达到了自SVB危机以来的最高水平，而S&P 500期货首次自三月份以来跌破了其200日移动平均线。看来，2023年第四季度将又是艰辛一年中充满挑战的一个季度。
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