Người bán khống đang nhắm mục tiêu đến các công ty khai thác Bitcoin.

Theo công ty dữ liệu tài chính S3 Partners, lãi suất ngắn hạn đối với lĩnh vực khai thác Bitcoin của Hoa Kỳ đạt 3 tỷ USD – tăng 21% trong 30 ngày qua.

Ihor Dusaniwsky, giám đốc điều hành tại S3, nói với DL News: “Lĩnh vực cổ phiếu khai thác Bitcoin rất đông đúc so với thị trường Mỹ”.

Ông nói, sự phổ biến của giao dịch này khiến cho việc bán khống trở nên “rất dễ bị ép”, có nghĩa là nếu người bán khống bị thu hút bởi một động thái tăng giá, họ có thể nhanh chóng cần phải mua lại cổ phiếu của mình, đẩy giá lên cao hơn.

Nhưng quần short hiện đang hoạt động tốt. Họ đã tăng khoảng 15% kể từ đầu năm, bỏ túi khoảng 350 triệu USD.

Bán khống có lợi nhuận cao nhất: Riot Platforms và Marathon Digital – hai trong số các công ty khai thác Bitcoin lớn nhất.

Các nhà giao dịch theo xu hướng giảm giá đã kiếm được lợi nhuận lần lượt là 47% và 21% từ các cổ phiếu này.

‘Rối loạn chức năng’

Công ty đầu tư hoạt động Kerrisdale Capital đã công bố một báo cáo hoài nghi về công ty khai thác Riot Platforms vào ngày 5 tháng 6, khiến cổ phiếu giảm giá.

Kerrisdale viết: “Khai thác Bitcoin dễ dàng là một trong những mô hình kinh doanh tồi tệ nhất đối với một công ty đại chúng mà chúng tôi từng gặp phải”.

“Mô hình kinh doanh của Riot không hoạt động, đặc trưng bởi chi tiêu vốn dường như vô tận, thiếu đòn bẩy hoạt động, doanh thu không thể đoán trước, lợi nhuận kém và dòng tiền âm.”

Trong số những lời chỉ trích của Kerrisdale: Riot đã pha loãng cổ phiếu của mình 18% trong bốn tháng đầu năm - và tăng cổ phiếu của mình lên gấp sáu lần kể từ năm 2020.

Theo Kerrisdale, đợt phát hành cổ phiếu này đã cho phép công ty tài trợ cho các hoạt động khai thác của mình mà không cần đầu tư vào lượng Bitcoin nắm giữ, hiện trị giá 600 triệu USD.

Nhưng điều đó đã khiến các cổ đông phải trả giá, những người bán khống cho biết.

Kerrisdale cho biết Riot cũng đã không đảm bảo được việc giảm thuế từ các cơ quan quản lý đối với một cơ sở quan trọng ở Corsicana, Texas – một dấu hiệu cho thấy bang này, được coi là thánh địa của các thợ mỏ, có thể đang gây ảnh hưởng xấu đến ngành này.

Cổ phiếu của Riot đã phục hồi kể từ khi có báo cáo, nhưng giảm khoảng 35% trong năm nay.

Riot nói với DL News: “Chúng tôi không đồng ý với đặc điểm của ngành khai thác Bitcoin và của Riot, cũng như những kết luận thiếu căn cứ không kém trong báo cáo của Kerrisdale Capital”.

“Những sai sót này sẽ được thể hiện thông qua việc thực hiện các kế hoạch tăng trưởng đầy tham vọng vào năm 2024 của chúng tôi và kết quả là hiệu quả tài chính.”

Cược rủi ro

Bán khống tiền điện tử – và cổ phiếu nói chung – là rủi ro.

Cho dù phân tích của Kerrisdale có đúng hay không thì các cổ phiếu khai thác có thể chỉ đơn giản theo sau Bitcoin nếu loại tiền điện tử hàng đầu tăng lên mức cao mới mọi thời đại, như đã từng xảy ra vào năm 2021 và 2017.

Jim Chanos, người bán khống huyền thoại cho biết vào tháng 11: “Sự quan tâm đến những người chọn cổ phiếu cơ bản đã giảm dần”.

Chanos đã đóng quỹ của mình trong bối cảnh đặt cược vào Coinbase, vốn đã tăng 383% trong 12 tháng qua.

Chiến lược vi mô

Kerrisdale cũng đã lên tiếng phản đối MicroStrategy, cho biết vào tháng 3 rằng cổ phiếu của công ty có lượng Bitcoin nắm giữ lớn nhất trên bảng cân đối kế toán đang được định giá quá cao.

Cổ phiếu của MicroStategy đã theo sát Bitcoin để tăng gần 130% trong năm nay.

Kerrisdale cho biết cần mua Bitcoin – tăng 54% trong năm nay – để phòng ngừa việc đặt cược vào Riot.

Tom Carreras là phóng viên thị trường của DL News. Bạn có mẹo về người khai thác Bitcoin hoặc người bán khống Bitcoin? Hãy liên hệ tại tcarreras@dlnews.com