Được viết bởi: StableScarab
Biên soạn bởi: Tyler
Là ETH LSD có lợi suất cao nhất, tại sao frxETH do Frax Finance tung ra lại đột ngột mất 100.000 ETH tính theo TVL trong 3 tháng qua?
Bài viết này nhằm mục đích giúp mọi người hiểu được thị trường đặt cược ETH có tính cạnh tranh cao và các yếu tố sâu xa đằng sau Frax Finance.
frxETH là gì?
frxETH là một stablecoin Ethereum do Frax Finance phát hành. Nó được tạo ra bằng cách cầm cố trực tiếp ETH và frxETH (sfrxETH) áp dụng thiết kế mã thông báo kép, điều này cũng giúp nó trở thành công cụ phái sinh cam kết thanh khoản ETH (LSD) với lợi suất cao nhất hiện nay. :
Bởi vì ngoài hình thức đặt cược truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng sẽ làm tăng tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) của sfrxETH. Do đó, kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ suất lợi nhuận của sfrxETH không chỉ cao hơn 24%. stETH trong cùng thời kỳ, nhưng thậm chí còn cao hơn rETH trong cùng thời kỳ tới 40%.
Vậy tại sao TVL của frxETH vẫn giảm mạnh khi lãi suất cao?
Thật đơn giản, điểm, điểm, điểm!
Cơn sốt đặt cược lại đã càn quét thị trường LSD - Eigenlayer cung cấp điểm thưởng cho người dùng khóa ETH, thu hút một lượng TVL khổng lồ và lợi nhuận đặt cược lại thanh khoản thậm chí còn cao hơn.
Do đó, đánh giá từ biểu đồ dữ liệu, nút thời điểm Eigenlayer mở tiền gửi vào ngày 5 tháng 2 tình cờ là điểm cao nhất của frxETH TVL.
Cân bằng chênh lệch giá giữa frxETH và sfrxETH
Tại sao một số người dùng frxETH không chọn đặt cược phụ và sẵn sàng chuyển lợi nhuận của họ cho người dùng sfrxETH?
Bởi vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một tùy chọn thu nhập khác - gửi frxETH vào nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve và thu được thu nhập LP.
Từ góc độ người dùng, Frax Finance thực sự cung cấp hai đường dẫn doanh thu cho frxETH:
Trước tiên, hãy cam kết ETH dưới dạng frxETH, sau đó gửi nó vào nhóm thanh khoản frxETH/ETH để kiếm thu nhập Curve, đồng thời chuyển thu nhập cam kết frxETH của riêng bạn;
Trước tiên, hãy cam kết ETH dưới dạng frxETH, sau đó cam kết lại dưới dạng sfrxETH. Bằng cách này, trong khi nhận được thu nhập đặt cược của riêng mình, bạn cũng có thể nhận thêm thu nhập đặt cược frxETH do phần đầu tiên của người dùng chuyển giao;
Về mặt lý thuyết, việc chọn nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) và chọn cam kết thứ cấp (sfrxETH) sẽ dần dần hình thành sự cân bằng chênh lệch giá động do sự khác biệt về lợi suất, do đó luôn duy trì lợi suất của hai tùy chọn khác nhau. phạm vi.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Frax Finance, tính đến ngày 12 tháng 6, lợi suất của cả hai thực sự tương đối gần nhau: nhóm thanh khoản frxETH/ETH của Curve (frxETH) là 2,72% và cam kết thứ cấp (sfrxETH) là 3,42%. Tỷ lệ về cơ bản là gần nhau.
Đằng sau cuộc chiến điểm LSD
Trong bối cảnh cạnh tranh của LSD, điểm thuộc loại “khuyến khích”, là phần thưởng tạm thời được sử dụng để thu hút các nhà đầu tư vào dự án, rất hữu ích cho việc khởi động dự án nhưng không có nghĩa là vĩnh viễn.
Mọi người cũng biết rằng điểm sẽ không tồn tại lâu và tất cả các mô hình điểm đều là một chiến lược không bền vững - điểm cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, khiến người dùng bị thu hút bởi ưu đãi cao để chuyển sang các dự án khác.
Tuy nhiên, bản thân việc tái cam kết là một tường thuật kỹ thuật rất hiệu quả có thể mang lại cho người dùng những lợi ích bổ sung và Frax Finance cũng có kế hoạch cung cấp các dịch vụ tái cam kết gốc trực tiếp trong frxETH v2.
Trong quá trình này, liệu hệ thống khuyến khích phù hợp có được thiết kế hay không sẽ quyết định liệu dịch vụ có thể tiếp tục hoạt động hay không. Đây là lý do cơ bản khiến Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - Flox đóng vai trò như một biện pháp khuyến khích không gian khối cho L2 Fraxtal mới của Frax Finance. chủ yếu để phân phối tail token cùng với FXTL.
Vì Flox kiểm tra tài sản của người dùng và tương tác trên chuỗi nên bất kỳ người dùng nào cũng có thể dễ dàng kiếm FXTL chỉ bằng cách nắm giữ frxETH trên Fraxtal.
Theo thông tin tài liệu chính thức mới nhất, Fraxtal, với tư cách là mạng L2, cũng là một chuỗi khối Rollup mô-đun với lộ trình “mở rộng quy mô fractal” các chức năng và tính năng của nó bao gồm:
EVM tương đương Fraxtal sử dụng OP stack làm nền tảng hợp đồng thông minh và môi trường thực thi, cho phép các bên dự án triển khai ứng dụng nhanh chóng, an toàn và tiết kiệm chi phí như Optimism và Base;
Cuộn lên mô-đun. Fraxtal sẽ có nhiều thành phần và phần mềm trung gian để các chuỗi và mạng khác sử dụng, kết nối, triển khai L3 và xây dựng trên đó. Fraxtal hiện sử dụng mô-đun Tính khả dụng của Dữ liệu (DA) riêng do nhóm cốt lõi của Frax Finance phát triển;
Khuyến khích không gian khối (được gọi là Flox). Tính năng này được sử dụng để thưởng cho người dùng và nhà phát triển - mọi tài khoản và hợp đồng thông minh sử dụng Gas và tương tác với bất kỳ hợp đồng thông minh nào trên mạng sẽ được thưởng điểm "Hệ thống điểm Fraxtal" (FXTL) dựa trên thuật toán Flox, sau này có thể được thưởng đã sử dụng Chuyển đổi sang mã thông báo;
frxETH dưới dạng mã thông báo thanh toán Gas;
Ngoài ra, theo tiết lộ chính thức, Fraxtal sẽ được ra mắt cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Ethereum lớn, bao gồm Fraxscan của Etherscan và các dịch vụ liên quan đến DeFi khác nhau như Safe, Chainlink, Axelar Network và LayerZero.
Vậy tại sao tôi nghĩ frxETH sẽ phục hồi? Ngoài chức năng đặt cược lại gốc, frxETH v2 cũng sẽ giới thiệu các tính năng mới sau:
Trình xác nhận phi tập trung;
Hiệu quả vốn nút cao hơn;
Khuyến khích hiệu suất của nhà điều hành nút;
Quan trọng nhất, Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí gas và việc đốt frxETH có thể làm tăng tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APR) của sfrxETH.
Liệu những điều tốt đẹp chỉ đến đúng lúc hay không. Liệu frxETH có thể trở thành một điểm bất thường trong quá trình đặt cược thanh khoản Ethereum hay không là điều đáng để quan sát sâu sắc.
