Bất chấp sự không chắc chắn về mặt quy định, các stablecoin cung cấp tiền mặt cho khách hàng vẫn đang ở đây và cạnh tranh giành lấy hàng nghìn tỷ USD được nắm giữ trong các quỹ thị trường tiền tệ và tiền gửi bằng đô la trên toàn cầu.
Với tiềm năng thực hiện thanh toán trên internet hiệu quả hơn về mặt chi phí, PayPal nhận thấy khả năng thanh toán của stablecoin tách biệt khỏi khả năng tạo ra lợi nhuận của các quỹ thị trường tiền tệ.
Stablecoin từ lâu đã đóng một vai trò quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, một phương tiện đưa tiền đi khắp nền kinh tế kỹ thuật số, tránh sự biến động mà không cần phải thanh lý danh mục đầu tư thành tiền tệ fiat hoặc đăng làm tài sản thế chấp để giao dịch.
Tính hữu ích của chúng trong thanh toán là khá rõ ràng: Chúng tìm cách tái tạo một loại tiền tệ thông thường như đồng đô la Mỹ hoặc đồng euro ở dạng được hỗ trợ bởi blockchain, đóng vai trò là phương tiện kỹ thuật số thay thế cho thứ mà người tiêu dùng đã cảm thấy thoải mái.
Nhưng số tiền khổng lồ được cất giữ trong đó, tạo ra lợi nhuận khổng lồ cho các nhà phát hành stablecoin – những người theo truyền thống không chia sẻ số tiền thưởng đó với chủ sở hữu token.
Theo dữ liệu của CoinDesk, USDT của Tether là loại tiền điện tử lớn thứ ba trên thế giới với tài sản trị giá 112 tỷ USD; USDC của Circle đứng thứ 6 với 32 tỷ USD.
Số tiền đó được đầu tư vào những tài sản được coi là cực kỳ an toàn như Kho bạc Hoa Kỳ, mang lại lợi nhuận hàng tỷ đô la mỗi năm cho các công ty đó. Điều này khiến chúng trở thành phiên bản tiền điện tử của một sản phẩm cũ trong tài chính truyền thống: quỹ thị trường tiền tệ. Sự khác biệt: Các tổ chức phát hành trên thị trường tiền tệ chia sẻ tiền lãi họ kiếm được từ khoản đầu tư vào trái phiếu và các công cụ có thu nhập cố định khác với khách hàng của họ.
Rob Hadick, đối tác chung của công ty đầu tư mạo hiểm cho biết, cho đến gần đây, việc thiếu cạnh tranh trong môi trường lãi suất thấp có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin không chỉ có thể giữ tất cả tiền lãi họ kiếm được từ tài sản thế chấp vì người dùng và đối tác phân phối không thực sự quan tâm. Con chuồn chuồn.
Hadick nói: “Nhưng với việc lãi suất tăng, các nhà phát hành stablecoin đã trở nên cực kỳ có lợi nhuận và điều tự nhiên là những đối tác đó, như sàn giao dịch và người dùng có quyền lực sẽ bắt đầu yêu cầu cắt giảm nhiều hơn doanh thu”.
Công bằng mà nói, các quy định cấm các nhà phát hành stablecoin trả lại lợi nhuận cho người dùng ở Hoa Kỳ và chế độ Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) sắp ra mắt cũng sẽ làm điều tương tự ở Châu Âu.
Nhưng các blockchain trải rộng trên khắp hành tinh và các stablecoin mang lại tiền mặt cho khách hàng đều có mặt ở đây. Cạnh tranh đã bắt đầu nóng lên với các công ty như Ondo, Mountain, Agora và những công ty khác hứa hẹn một mô hình kinh tế công bằng hơn. Mới tuần trước, Paxos đã giới thiệu một loại tiền tạo ra lợi nhuận do UAE quản lý có tên là Lift Dollar.
Thanh toán chơi
Các nhà phát hành Stablecoin trả lại thứ gì đó dưới dạng lợi nhuận trên thị trường tiền tệ là một chiến lược hợp lý và là mối lo ngại tiềm tàng đối với các token được chốt bằng đô la truyền thống như Circle và Tether, vốn chiếm phần lớn tài sản thế chấp được đăng cho mục đích giao dịch.
Nhưng có nhiều cách khác để chia sẻ thiện chí với người dùng, chẳng hạn như một số hiệu quả chi phí đạt được từ việc sử dụng một stablecoin thuần túy tập trung vào thanh toán, thực hiện các giao dịch trên quy mô lớn. Đây là mục đích của việc gã khổng lồ fintech PayPal bổ sung vào không gian stablecoin: mã thông báo PYUSD của nó.
Theo PayPal SVP và người đứng đầu blockchain, Jose Fernandez da Ponte, những năm tới có thể chứng kiến khả năng thanh toán của stablecoin khỏi khả năng tạo ra lợi nhuận của các quỹ thị trường tiền tệ.
“Tôi nghĩ rằng trong một vài năm nữa, bạn sẽ thấy các thủ quỹ của công ty giữ thanh khoản trong quỹ thị trường tiền tệ và thời điểm họ cần thanh toán, hãy chuyển quỹ thị trường tiền tệ đó sang một stablecoin và thực hiện thanh toán, bởi vì chúng được xây dựng có mục đích", Fernandez da Ponte nói trong một cuộc phỏng vấn.
Rõ ràng, PayPal dường như tập trung hơn vào việc nâng cao khả năng của PYUSD để thực hiện thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn – ví dụ: PYUSD hiện được tích hợp với chuỗi khối Solana {{SOL}} thông lượng cao – hơn là lo lắng về mức giá trị bị khóa của nó tăng lên như thế nào so với USDT và USDC.
Nhưng không phải ai cũng nghĩ rằng một stablecoin tập trung vào thanh toán như PYUSD sẽ nhất thiết phải phát triển mạnh khi đối mặt với các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và mã thông báo chia sẻ lợi nhuận, một quan điểm được các nhà phân tích tại Bank of America đưa ra gần đây.
Mặc dù thực tế là PYUSD còn nhỏ so với Tether và Circle, nhưng sẽ không khôn ngoan khi đặt cược vào PayPal do khả năng tiếp cận sâu rộng của nó vào fintech và thanh toán qua các ứng dụng như Xoom và Venmo.
“Thành thật mà nói, ai trong lĩnh vực tiền điện tử có khả năng phân phối tốt hơn PayPal rồi?” Hadick của Dragonfly nói. “Tôi không nghĩ rằng PYUSD phát triển DeFi [tài chính phi tập trung] hoặc nó phát triển các ứng dụng [không phải Paypal] khác. Nhưng nó làm giảm gánh nặng cho các hoạt động văn phòng hỗ trợ của PayPal và giúp chúng sử dụng vốn hiệu quả hơn, nhờ đó họ cải thiện được hoạt động của chính mình. lợi nhuận thêm 50 điểm cơ bản và có thể chuyển một phần trong số đó cho khách hàng."
Cơ sở đô la
Charles Cascarilla, Giám đốc điều hành của công ty phát hành stablecoin Paxos, cho biết Stablecoin với tư cách là một phương thức thanh toán sẽ có giá trị lâu dài và rất quan trọng. Nhưng ngoài kia có một thế giới rộng lớn hơn nhiều khi xem xét khoảng 6 nghìn tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ cộng với khoảng 17 nghìn tỷ USD tiền gửi tại ngân hàng, và hàng nghìn tỷ USD nữa trong các quỹ thị trường tiền tệ ở nước ngoài và tiền gửi bằng USD, ông nói.
Cascarilla cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Tài sản thanh toán luôn là một tập hợp con của tiền gửi và cơ sở đồng đô la nói chung. “Vì vậy, chỉ có rất nhiều thứ sẽ có trong stablecoin thanh toán vì nhiều người sẽ muốn tham gia vào thứ gì đó tạo ra lợi nhuận.”
Hadick đồng ý rằng theo thời gian, gần như tất cả giao dịch trong cả tài chính truyền thống và tiền điện tử sẽ chuyển sang tài sản thế chấp mang lại lợi nhuận được mã hóa. Ông nói: “Lợi ích của việc có thể kiếm được lợi nhuận trong khi tăng hiệu quả sử dụng vốn và thực hiện thanh toán trong ngày sẽ là quá lớn để bất kỳ tổ chức lớn nào có thể bỏ qua”.
