Hãy bắt đầu với “tiếng kêu” của Tether và Ripple: USDT có thực sự rủi ro?

Bản gốc｜Odaily Planet Daily

Tác giả｜jk

Gần đây, nhận xét của các giám đốc điều hành công ty Ripple một lần nữa đã đẩy USDT lên hàng đầu. Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse chỉ ra rằng chính phủ Hoa Kỳ có thể coi Tether là mục tiêu quản lý tiếp theo, điều này đã gây ra sự chú ý và thảo luận rộng rãi trên thị trường. Mặc dù Tether khẳng định tính minh bạch và tuân thủ của USDT nhưng các câu hỏi xung quanh rủi ro tiềm ẩn của nó vẫn tiếp tục.

Cuộc khẩu chiến giữa USDT và Ripple

Theo dòng thời gian, cuộc khẩu chiến gần đây giữa Ripple và USDT có thể chia thành các vấn đề sau:

Vào ngày 6 tháng 5, Giám đốc Công nghệ Ripple David Schwartz đã tiết lộ nhiều kế hoạch tích hợp sắp tới của công ty tại hội nghị XRP Las Vegas. Ông đã giới thiệu các thông tin liên quan đến Sổ cái XRP, bao gồm nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), hợp đồng cho vay, tiền tệ ổn định Ripple và trí tuệ nhân tạo, v.v. Schwartz lưu ý rằng thông tin chi tiết về stablecoin của Ripple sẽ được công bố tại sự kiện XRPL Apex ở Amsterdam vào tháng 6.

Trước đây đã có thông tin cho rằng Ripple có kế hoạch phát hành một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ. Công ty cho biết, stablecoin dự kiến ​​sẽ được phát hành vào cuối năm nay và sẽ được hỗ trợ 100% bằng tiền gửi bằng đô la Mỹ, nợ ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền khác. Stablecoin trước tiên sẽ được triển khai trên các chuỗi khối XRP Ledger và Ethereum tập trung vào tổ chức của Ripple và dựa trên tiêu chuẩn mã thông báo ERC-20 của Ethereum.

Vào ngày 13 tháng 5, Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng mục tiêu tiếp theo của chính phủ Hoa Kỳ là Tether, công ty stablecoin chịu trách nhiệm lưu hành stablecoin USDT. Ông tin rằng Tether là một phần quan trọng của hệ thống thị trường tiền điện tử và ông không chắc điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến phần còn lại của thị trường. Một số chuyên gia tin rằng tuyên bố của CEO Ripple là một thông điệp nội bộ rất lớn. Nếu nó thực sự xảy ra, sẽ có áp lực bán rất lớn trên thị trường stablecoin USDT và giá USDT có thể giảm mạnh.

Cùng ngày, Giám đốc điều hành USDT, Paolo Ardoino, đã công khai trả lời Ripple trên Twitter: “Một CEO, lãnh đạo một công ty đang bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) điều tra, đã tung ra một loại tiền ổn định cạnh tranh và ông ta đã gieo rắc nỗi sợ hãi về USDT. ”

Sau đó, Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse trả lời: “Tôi không tấn công Tether… Điều tiếp theo tôi nói trong podcast là tôi nghĩ Tether là một phần rất quan trọng của hệ sinh thái và quan điểm của tôi là Chính phủ Hoa Kỳ đã nói rõ điều đó.” họ muốn có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với các tổ chức phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ, vì vậy Tether, với tư cách là người chơi lớn nhất, nằm trong tầm ngắm của họ”.

Đồng thời, một tin đáng chú ý là vào ngày 25 tháng 4, Maxine Waters, lãnh đạo đảng Dân chủ của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ, đã dự đoán vào thứ Tư rằng bà và Chủ tịch Patrick McHenry sẽ sớm đạt được thỏa thuận về luật quản lý stablecoin. “Chúng tôi đang nỗ lực hướng tới một dự luật về stablecoin trong thời gian ngắn,” Waters cho biết trong một cuộc phỏng vấn. Cô nói thêm rằng cô đã thảo luận về stablecoin với Lãnh đạo Đa số Thượng viện Chuck Schumer và Chủ tịch Ngân hàng Thượng viện Sherrod Brown, đồng thời cho biết Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính. và Nhà Trắng đã tham gia soạn thảo dự luật. Tác động của dự luật này đối với các tổ chức phát hành stablecoin hiện tại là không rõ ràng.

Liệu có bất ngờ không: Tại sao USDT lại sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ?

Theo báo cáo minh bạch trên trang web chính thức của USDT, tất cả các tài sản dự trữ đều được liệt kê: tiền mặt và các khoản tương đương tiền và các khoản tiền gửi ngắn hạn khác chiếm 84,05% tổng dự trữ, được chia thành: Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chiếm 79,88%, và các thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm chiếm 12,2%, các thỏa thuận mua lại đảo ngược có kỳ hạn chiếm 0,9%, quỹ thị trường tiền tệ chiếm 6,77%, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm 0,11% và trái phiếu kho bạc ngoài Hoa Kỳ chiếm 0,13%. Phần tài sản này có tính thanh khoản và bảo mật cao, đồng thời là phần cốt lõi trong nguồn dự trữ của Tether và nói chung là cốt lõi của các giao thức stablecoin chính. Tuy nhiên, Bitcoin chiếm tới 4,87%, đây cũng là điểm cốt lõi khiến mọi người tranh cãi.

Điểm cốt lõi của stablecoin là giữ cho token được gắn với đồng đô la Mỹ. Tại thời điểm này, để duy trì sự ổn định của USDT, có vẻ như không nên có tài sản nào liên quan đến tiền điện tử trong tài sản dự trữ để tách biệt mối tương quan của USDT. Nếu có điều gì đó tương tự như các sự kiện liên quan đến FTX, về mặt lý thuyết sẽ có một số lượng lớn yêu cầu đổi USDT và nhu cầu bán Bitcoin trên thị trường. Sau đó, nếu có mối liên hệ giữa cả hai, nó có thể hình thành một vòng xoáy chết chóc: có một vòng xoáy chết chóc. vấn đề trên thị trường – Bán Bitcoin – Giá trị tài sản dự trữ của USDT giảm – USDT tách rời – Sự hoảng loạn của thị trường gia tăng, USDT sụt giảm và nhiều Bitcoin được bán hơn. Từ góc độ này, USDT thực sự không nên thêm Bitcoin vào tài sản dự trữ. Để so sánh, tài sản dự trữ của USDC chỉ bao gồm tài sản trong thế giới thực.

Ưu điểm là Bitcoin có thể đa dạng hóa tài sản dự trữ và giúp giảm thiểu rủi ro do sự biến động của một tài sản duy nhất. Chức năng quan trọng nhất là Bitcoin có thể phòng ngừa rủi ro tiền tệ hợp pháp và giảm mức độ tài sản dự trữ bị ràng buộc với đồng đô la Mỹ và nợ của Mỹ. Việc nắm giữ Bitcoin bảo vệ Tether khỏi sự mất giá của các loại tiền tệ pháp định như đồng đô la Mỹ và Bitcoin có thể cung cấp một kho lưu trữ giá trị dài hạn tốt hơn trong một số trường hợp, điều này bổ sung thêm một lớp bảo mật cho tổng dự trữ của Tether. Và, việc tuân thủ hệ sinh thái tiền điện tử cũng là một trong những lý do khiến Tether chọn Bitcoin. Là một loại tiền điện tử, Bitcoin với tư cách là tài sản dự trữ phù hợp hơn với vị trí của Tether trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Tuy nhiên, Tether hiện có lượng dự trữ vượt mức là 6.261.866.717 USD, tương đương 6,02% so với tổng nợ phải trả. Nói cách khác, ngay cả khi tất cả Bitcoin trong thư viện tài sản của Tether biến mất chỉ sau một đêm, thì về mặt lý thuyết, Tether vẫn không thể tách rời.

Ưu và nhược điểm

Theo báo cáo, lợi nhuận ròng của Tether đã vượt 4,52 tỷ USD trong quý đầu tiên năm 2024, mức cao kỷ lục. Đánh giá từ dữ liệu này, các nhà phân tích cho rằng USDT thực sự là dự án thành công nhất trong lĩnh vực RWA trong lĩnh vực tiền điện tử và nó cũng là biểu tượng trạng thái cho thấy đồng đô la Mỹ duy trì ảnh hưởng quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Vì vậy, chính phủ Hoa Kỳ không có lý do gì để gây rắc rối cho Tether. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận này cũng làm giảm đáng kể quan điểm một số người cho rằng Tether sẽ thảm bại: duy trì tỷ suất lợi nhuận hiện có cho doanh nghiệp, tỷ suất lợi nhuận sẽ cao hơn nhiều so với thu nhập mà một tấm thảm dùng một lần mang lại.

Tuy nhiên, nhiều KOL tin rằng vì hầu hết các stablecoin hiện được định giá bằng đô la Mỹ, bất kể đó là Tether hay Circle, trạng thái định giá bằng đô la Mỹ sẽ không thay đổi. Ngược lại, KOL Mr.man nói,

“Cho phép tôi nói những điều Ripple không thể bày tỏ trực tiếp.

Tether không được quản lý trực tiếp bởi các cơ quan chính phủ như Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính Hoa Kỳ (FinCEN) hoặc Cục Dự trữ Liên bang. Nó chỉ được đăng ký với FinCEN cho mục đích báo cáo, điều này không có nghĩa là được quản lý. Tether hoạt động từ Quần đảo Virgin thuộc Anh, nằm ngoài phạm vi quyền lực của các cơ quan quản lý tài chính lớn và nguồn dự trữ của nó thiếu tính minh bạch và giám sát.

Tuy nhiên, các công ty Tether được yêu cầu cung cấp chứng nhận hàng tháng theo yêu cầu của Bộ Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS), nhưng họ chỉ cung cấp chứng nhận hàng quý. Tôi đang mong chờ một đợt thu giữ USDT dưới áp lực.