Luật tiền điện tử hàng đầu của Liên minh Châu Âu, được thông qua vào năm 2023, sẽ có hiệu lực trong năm nay, nhưng luật hiện hành chưa được thực thi một cách đồng đều.

Đây là theo Jon Helgi Egilsson, chủ tịch và người sáng lập Monerium, một công ty phát hành tiền điện tử được cấp phép hoạt động trong khu vực.

Theo Egilsson, các quy định mới – Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) – được xây dựng dựa trên Chỉ thị về tiền điện tử (EMD II) của EU, vốn đã bị coi thường trong nhiều năm.

Egilsson bày tỏ sự thất vọng trước tình trạng thực thi chung và cách nó tác động đến các công ty tiền điện tử trong khu vực.

“Nếu bạn phát hành tiền điện tử, bạn phải được cấp phép như một tổ chức tiền điện tử,” Egilsson nói. “Nếu không, bạn sẽ bị phạt tiền và ngồi tù.”

Đây là tình huống mà Egilsson đọc được, nhưng như ông giải thích, không phải ai cũng phải đối mặt với mức độ giám sát như nhau.

“Chúng tôi đang cạnh tranh với các công ty ở cả châu Âu và bên ngoài châu Âu, những công ty đang làm những việc tương tự nhưng họ chưa nhận được bất kỳ giấy phép nào”.

Mặc dù điều đó có thể đủ khiến các nhà phát hành tiền điện tử lo ngại, nhưng ở một khía cạnh nào đó, việc được cấp phép chỉ tạo ra thêm nhiều vấn đề.

Egilsson cho biết, “Là một thực thể được cấp phép, bạn bị hạn chế về những gì bạn có thể làm, cách bạn có thể quảng cáo nó, cách bạn có thể thu hút nó […] Bạn phải gửi báo cáo và sau đó cơ quan quản lý quay lại và nói, ' Bạn không làm điều này.'”

Gần đây: Bitcoin L2 chuẩn bị bùng nổ khi Runes làm tắc nghẽn mạng BTC

Do đó, việc trở thành một tổ chức phát hành được cấp phép với sự giám sát theo quy định liên quan đến “rất nhiều chi phí và chi phí”.

Nhưng trong khi Monerium hoạt động dưới sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý thì các dạng tiền khác, bao gồm cả stablecoin, lại không như vậy.

Egilsson rõ ràng không hài lòng cho biết: “Tôi nghĩ điều đáng chú ý là các cơ quan quản lý bằng cách nào đó đã cho phép điều này xảy ra và đã cho phép điều này xảy ra trong nhiều năm nay”.

Sự chênh lệch trong thực thi

Cointelegraph đã nói chuyện với Natalia Latka, giám đốc chính sách và các vấn đề pháp lý tại công ty phân tích blockchain Merkle Science, để hiểu lý do tại sao sự chênh lệch trong việc thực thi này lại xuất hiện.

Latka giải thích rằng ở EU “có hai quan điểm pháp lý chính khác nhau” xung quanh quy định về token tiền điện tử (EMT) hoặc stablecoin.

Trường phái tư tưởng đầu tiên tập trung vào tính ưu việt của Chỉ thị Tiền Điện tử.

Như Latka nói, “Theo trường phái này, EMD đã trực tiếp áp dụng cho EMT trước khi MiCA được ban hành, khiến MiCA trở thành một quy định không đưa ra các quy tắc hoàn toàn mới mà chỉ củng cố và xây dựng dựa trên khuôn khổ hiện có do EMD thiết lập.”

Latka nói rằng quan điểm này được ủng hộ trong Điều 48(2) của MiCA, “trong đó tuyên bố rõ ràng rằng token tiền điện tử sẽ được coi là tiền điện tử, xác nhận việc áp dụng EMD cho EMT”.

Tuy nhiên, một trường phái tư tưởng thay thế trong EU dường như đã đưa ra cách tiếp cận phù hợp cho các cơ quan quản lý.

MiCA là vua

Trường phái tư tưởng thứ hai tin rằng MiCA là cơ sở pháp lý chính cho stablecoin hoặc EMT.

Latka cho biết: “Những người ủng hộ trường phái này nhấn mạnh sự khác biệt đáng kể giữa EMT và tiền điện tử truyền thống”.

Theo quan điểm của các nhà quản lý, stablecoin tạo ra các yếu tố rủi ro bổ sung không có trong tiền điện tử. Ví tự quản lý tạo ra một yếu tố rủi ro mang tính hệ thống như vậy.

Một yếu tố rủi ro khác xuất hiện từ các stablecoin toàn cầu có thể mang tính hệ thống. Ủy ban Châu Âu cho rằng các điều khoản của EMD không phù hợp để giải quyết những rủi ro cố hữu của một kịch bản như vậy.

Latka cho biết: “Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù ủy ban có thể quy định các token tiền điện tử theo EMD, tùy chọn này đã được thảo luận nhưng cuối cùng không được theo đuổi. Thay vào đó, quyết định được đưa ra là tạo ra một khung pháp lý riêng biệt cùng tồn tại với EMD để giải quyết tất cả các lỗ hổng quy định một cách hiệu quả.”

Vấn đề đối với những người trong ngành như Egilsson là mặc dù khuôn khổ quy định mới này đã được thảo luận, tranh luận, phê duyệt và ban hành nhưng vẫn chưa có sự đồng đều trong việc thực thi.

Với những vấn đề mà Egilsson nêu ra, Cointelegraph đã hỏi liệu MiCA có tạo ra sự khác biệt hay không.

“Tôi chân thành tin rằng họ sẽ thực thi nó,” Egilsson nói.

Một câu hỏi mở

Với việc MiCA hoàn toàn có hiệu lực vào cuối năm 2024 và các bên liên quan như Egilsson lạc quan về tác dụng của nó, có vẻ như cuộc tranh luận pháp lý về stablecoin và tiền điện tử đã kết thúc.

Gần đây: Nơi lưu trữ tiền điện tử của bạn: Ví cung cấp các tùy chọn đa dạng cho người nắm giữ

Tuy nhiên, MiCA chỉ thể hiện bước tiếp theo trong cuộc thảo luận đang diễn ra. Nhiều chi tiết hơn cần phải được giải quyết, việc này có thể mất nhiều năm.

Latka nói: “Không có câu trả lời dứt khoát cho cuộc tranh luận này và điều cần thiết là chính quyền EU phải đưa ra hướng dẫn rõ ràng”. “Ngành cần làm rõ thêm, đặc biệt là về cách MiCA tương tác với các quy định và chỉ thị tài chính hiện hành của EU. Sự tương tác của MiCA với các luật tài chính khác đòi hỏi phải có ranh giới rõ ràng và chiến lược giải quyết mọi quy định xung đột hoặc chồng chéo.”