Mặc dù tình hình lãi lỗ vẫn khá căng thẳng do diễn biến giá biến động trong phiên và thanh khoản lệnh mỏng nhưng thị trường đã có thể tạm thở trong ngày hôm qua. Dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố hôm qua mang lại khởi đầu tích cực hơn, với mức tăng trưởng GDP quý II đạt 5,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mức dự báo chung của thị trường là 4,8%. Tuy nhiên, sự lạc quan sớm phai nhạt khi các nhà đầu tư vẫn lạc quan về sức mạnh của các yếu tố cơ bản. Hoài nghi, đặc biệt khi xem xét rằng dữ liệu sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ yếu hơn nhiều, với sản xuất công nghiệp chỉ tăng 4,5% trong tháng 3, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 6,0% và mức tăng trưởng 7% của năm ngoái, trong khi mức sử dụng năng lực sản xuất giảm mạnh xuống 73,8%, mức thấp nhất. Ở mức độ bên ngoài đại dịch kể từ năm 2015, mức sử dụng giảm rõ ràng ngay cả trong các lĩnh vực được nhà nước hỗ trợ như ô tô, chip, tấm pin mặt trời và các thiết bị điện khác, khiến các nhà đầu tư lo ngại về lo ngại công suất sắp xảy ra về tình trạng dư cung.
Tại Hoa Kỳ, dữ liệu mạnh mẽ gần đây đã dẫn đến việc điều chỉnh tăng dự báo GDP trong mô hình GDPNow của Fed Atlanta lên 2,9%, vẫn cao hơn nhiều so với dự báo của Phố Wall. Khi mối lo ngại về lạm phát gia tăng, lợi suất thực kỳ hạn 10 năm (đã điều chỉnh theo lạm phát) tăng trở lại 2,2% và đường cong lợi suất thực 2/10 cũng dốc lên mức dốc nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Có ai còn nhớ khi một số nhà quan sát vĩ mô “đảm bảo” một cuộc suy thoái vào năm 2022-2023 do đường cong lợi suất đảo ngược không?
Vì không thể bỏ qua thực tế về lạm phát dai dẳng và điều kiện kinh tế mạnh mẽ, toàn bộ Fed, và thậm chí cả bản thân chủ tịch, đã buộc phải rút lại những lời lẽ ôn hòa của mình, khiến Fed rơi vào thế bị cô lập về quỹ đạo chính sách trong tương lai của mình:
Chủ tịch Fed Powell: "Dữ liệu gần đây rõ ràng không mang lại cho chúng tôi niềm tin lớn hơn mà thay vào đó cho thấy rằng có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến để đạt được mức độ tin cậy này."
Phó Chủ tịch Fed Jefferson: Lãi suất Mỹ có thể phải duy trì ở mức cao lâu hơn nếu "lạm phát kéo dài hơn tôi mong đợi"
Fed Collins của Boston: "Có thể mất nhiều thời gian hơn suy nghĩ trước đây" và "dữ liệu CPI trong quý đầu tiên cao hơn tôi mong đợi"
Richmond Fed Barkin: Muốn thấy thêm "dấu hiệu suy giảm lạm phát trên diện rộng, không chỉ lạm phát hàng hóa"
Fed Williams tại New York: "Việc cắt giảm lãi suất dường như không sắp xảy ra", cho thấy "chắc chắn có những trường hợp chúng ta cần lãi suất cao hơn, nhưng đó không phải là điều tôi nghĩ là trường hợp cơ bản."
So với những gì các ngân hàng trung ương ở thị trường phát triển khác đã nói:
Ngân hàng Trung ương Châu Âu Lagarde: Trừ khi có những bất ngờ lớn, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất "Chúng tôi đang quan sát quá trình lạm phát chậm lại và tiến độ của nó phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi."
BoE Lombardelli: Cắt giảm lãi suất 'là con đường phía trước'
Ngân hàng Canada Macklem: 'Chúng tôi không cần phải làm theo những gì Fed làm, chúng tôi phải thực hiện những hành động mà Canada cần'
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ quay đầu, thị trường lãi suất đã loại trừ hầu hết các kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2024, với tâm lý ôn hòa trong quý đầu tiên đã biến mất và thậm chí vượt qua mức cao diều hâu vào tháng 10 năm ngoái. Ngoài ra, sự khác biệt về chính sách giữa Fed và các ngân hàng trung ương khác đã thúc đẩy lực mua vào đồng bạc xanh, với tỷ giá USD/JPY giữ trên 155, USD/CNY giữ trên 7,10 và chỉ số DXY tổng thể trở lại mức mạnh nhất kể từ năm 2022.
Ngoài ra, hiệu ứng lan tỏa từ sự gia tăng lợi suất thực tế này nghiêm trọng hơn và thị trường chứng khoán cuối cùng đã không chịu nổi triển vọng lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn", mặc dù điều này gây ra nhiều hơn bởi các vị thế mua quá mức hơn là những thay đổi về nguyên tắc cơ bản. Mối tương quan tiêu cực giữa chứng khoán Mỹ và lợi suất đã tăng lên, khiến chỉ số SPX giảm 1% liên tiếp lần đầu tiên kể từ tháng 10. Ngoài ra, cổ phiếu VIX lần đầu tiên đóng cửa trên 19 kể từ Halloween và mối tương quan ngụ ý giữa cổ phiếu đã tăng vọt. đến 23. Chỉ với 12 vào cuối tháng 3, căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông có thể khiến biến động ngụ ý tăng cao trong ngắn hạn.
Về mặt tiền điện tử, giá BTC đã không thể vượt qua mức giảm sâu hơn, dao động ở mức 64.000 USD tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, các token khác hoạt động kém hơn BTC rất nhiều, với tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục giảm xuống mức thấp gần gần 4 năm do SEC ít có khả năng phê duyệt ETH ETF trong vòng này, trong khi các altcoin đã mất 30% trong tháng qua xuống còn 40% trong tháng qua. % giá trị, cao hơn nhiều so với mức -5% của BTC. Trong 1,5 tuần qua, thị trường đã chịu những tổn thất đáng kể và sẽ mất khá nhiều thời gian để phục hồi.
Lãi suất "mua giá thấp" bán lẻ giảm và dòng vốn ETF tiếp tục chậm lại, trong đó IBIT của Blackrock là ETF duy nhất cho thấy dòng vốn vào ròng kể từ thứ Sáu. Với câu chuyện về FOMO hiện tại đã kết thúc, dòng vốn ETF dự kiến sẽ ít quan trọng hơn trong thời gian tới và trong thời gian chờ đợi, chúng tôi kỳ vọng hành động giá BTC sẽ một lần nữa giống với chỉ số Nasdaq dễ biến động hơn, quay trở lại mô hình hành vi của 4 năm qua. năm.
Nói cách khác, Bitcoin không còn giống như vàng kỹ thuật số mà giống một công cụ beta có đòn bẩy hơn. Tôi hy vọng rằng trong mùa thu nhập sắp tới, các cổ phiếu công nghệ tương tự có thể giữ vững vị thế của mình thông qua kết quả lợi nhuận cao. Tôi chúc các bạn may mắn!
