Theo bài viết của Andre Cronje trên nền tảng X liên quan đến cơ chế giao dịch mới trong ngành tiền điện tử, một cơ sở hạ tầng mới hiện đang thu hút được rất nhiều sự chú ý và đang được tích hợp vào thứ mà ông tin là một giao thức có rủi ro thấp. Tuy nhiên, dựa trên sự hiểu biết (có thể không chính xác) của anh ấy, giao thức mới này có rủi ro rất cao.
Ông thảo luận chi tiết về các thành phần của cơ chế này, bao gồm các đặc điểm của hợp đồng vĩnh viễn như khả năng giao dịch mà không cần nắm giữ tài sản giao dịch, cả người mua và người bán đều phải trả “tỷ lệ tài trợ” và sử dụng stETH làm tài sản thế chấp. Anh ta cố gắng đạt được “tính trung lập” bằng cách mở các vị thế tương đối đồng thời hưởng lợi từ lợi nhuận và tỷ lệ tài trợ của stETH.
Cronje nói rằng anh ấy không phải là một nhà giao dịch và thừa nhận rằng đây không phải là lĩnh vực chuyên môn của anh ấy. Tuy nhiên, anh cố gắng so sánh những công cụ tài chính này với các khái niệm tài chính cơ bản nhất mà anh biết, chẳng hạn như tài sản thế chấp và nợ, đồng thời chỉ ra nguy cơ cuối cùng phải đóng vị thế hoặc đối mặt với việc thanh lý.
Ông đặt ra câu hỏi về lý thuyết “các vị thế sẽ bị đóng khi thị trường đảo chiều”, tương tự như câu nói “mua khi BTC tăng và bán khi BTC giảm”, nghe có vẻ hiển nhiên nhưng gần như không thể đạt được trong thực tế. Do đó, mặc dù hiện tại mọi thứ đang diễn ra suôn sẻ (vì thị trường đang tích cực và tỷ lệ cấp vốn ngắn hạn là dương (vì mọi người đều sẵn sàng long)), nhưng tình hình cuối cùng sẽ thay đổi và tỷ lệ cấp vốn (tỷ lệ) sẽ trở nên âm, tài sản thế chấp sẽ được thanh lý và bạn sẽ có một tài sản không được hỗ trợ.
