Làn gió chấp nhận rủi ro bắt đầu từ ngày hôm qua đã tập hợp sức mạnh, dẫn đến sự sụt giảm đồng thời của cổ phiếu, giá trái phiếu và tiền điện tử. Bắt đầu từ khía cạnh chính sách, các diễn giả của Fed tiếp tục bác bỏ những bình luận ôn hòa (vô trách nhiệm) trong cuộc họp FOMC tháng 3 của Powell, với Loretta, Mester và Daly đều rút lại kỳ vọng về bất kỳ đợt tăng lãi suất sắp xảy ra nào.

Rốt cuộc tại sao lại không đúng? Ngoài chuỗi lạm phát khó chịu mà chúng tôi đã chia sẻ trong các bình luận ngày hôm qua, chỉ số bất ngờ về kinh tế toàn cầu của Citi cũng là một chuyến tàu một chiều, đạt mức cao nhất trong 1 năm nhờ hiệu quả kinh tế tiếp tục mạnh mẽ.

Là một dấu hiệu đáng lo ngại, các nhà đầu tư trái phiếu có thể bắt đầu cảm thấy lo lắng, vì chỉ số biến động trái phiếu MOVE đã tăng khá nhiều so với mức thấp tạm thời vào ngày hôm qua, vì lợi suất trái phiếu 10 năm đang có nguy cơ tăng lên 4,50% với tỷ lệ cắt giảm tháng 6 ngày càng tăng. một lần lật đồng xu. Hơn nữa, các tổ chức phát hành doanh nghiệp tiếp tục đổ xô vào thị trường để khóa lãi suất cho vay bất chấp kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Phố Wall đang kêu gọi nguồn cung trái phiếu mới ~ 20 tỷ USD trong tuần này và lên tới 100 tỷ USD khác trong tháng này, tăng +50% so với một năm trước.

Trở lại tâm lý chấp nhận rủi ro, dầu lặng lẽ quay trở lại mức cao nhất năm 2023 ở khoảng 85 USD/thùng, tăng 20% ​​so với đầu năm và có lẽ là thước đo CPI chính mà người tiêu dùng thực tế thực sự quan tâm. Hơn nữa, với việc đồng USD tăng giá một cách bất thường so với hầu hết các loại tiền tệ chính (lạm phát không ở châu Âu, việc BoJ rời khỏi ZIRP ôn hòa, khủng hoảng kinh tế của Trung Quốc), ngay cả khi Powell đang xoay vòng các tài sản ôn hòa và chống USD như vàng và Bitcoin đã tăng giá cả năm. Điều này đang gây áp lực giảm giá đáng kể so với CNY, nơi các điểm kỳ hạn FX đang giao dịch ở mức cao hơn mức tồi tệ nhất từng thấy vào năm 2023, do thị trường vẫn lo ngại về sức khỏe và tình trạng của nền kinh tế Trung Quốc.

Về cổ phiếu, ngoài kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang mờ dần, chỉ số này còn bị Tesla kéo xuống (-7%) sau khi báo cáo kết quả Q1 khá tệ, thấp hơn đáng kể so với ước tính trung bình. Thất bại lớn trong việc giao xe (-14%), lo ngại về việc đóng cửa nhà máy, hàng tồn kho tăng cao và lo ngại về sự cạnh tranh ngày càng tăng từ BYD và các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc đều góp phần gây ra tâm lý tiêu cực. Liệu cuối cùng chúng ta có thấy một số cổ phiếu SPX hoạt động kém hiệu quả trong tháng 4 khi nó 'bắt kịp' kỳ vọng cắt giảm lãi suất không? Hay chúng ta sẽ ở lại vùng đất của Goldilocks thêm một phần tư nữa?

Nói về rủi ro, giá tiền điện tử đã giảm mạnh khi BTC giảm từ 69 nghìn xuống mức thấp 64,5 nghìn vào ngày hôm qua, với gần 400 triệu hợp đồng tương lai được thanh lý trong vòng 18 giờ. Theo kịch bản gần đây, đợt bán tháo đã diễn ra theo giờ châu Á, có thể là do dữ liệu dòng vốn ETF ròng mà chúng tôi nhận được sau khi Mỹ đóng cửa (-86mm ngày hôm qua), cộng với thực tế là các nhà giao dịch ở châu Á chủ yếu vị thế mua.

Do các đợt dừng giao dịch gần đây, các vị thế trong tương lai có thể sẽ sạch sẽ hơn nhiều với tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn giao dịch giảm đáng kể trở lại gần mức không đổi, trong khi các giao dịch bán thỏa thuận ngắn hạn đang nhận được nhiều giá thầu hơn khi đà giá giao ngay đã suy yếu đáng kể.

Sự biến động trong ngắn hạn có thể tồn tại trong một thời gian. Arkham, một công ty phân tích blockchain, đã báo cáo rằng một chiếc ví gắn liền với Silk Road dưới sự kiểm soát của chính phủ đã đánh thức và thực hiện một số giao dịch chuyển tiền thử nghiệm sang Coinbase. Người ta kỳ vọng rằng đây sẽ là tiền đề cho một đợt chuyển tiền lớn hơn, dẫn đến việc chính phủ Hoa Kỳ có thể bán token thành tiền pháp định. Hơn nữa, nhà phát hành ETF Proshares đã tung ra một số Bitcoin ETF có đòn bẩy (BITU và SBIT) nhắm mục tiêu đến người dùng bán lẻ. YOLO!