NFP mạnh hơn đáng kể so với dự báo đã đặt ra câu hỏi quan trọng về sự sáng suốt của Fed khi cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng trước, khi nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 254 nghìn việc làm mới (so với dự kiến là 150 nghìn việc làm), với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,05% và thu nhập trung bình theo giờ vẫn ở mức cao.
Phản ứng của thu nhập cố định rất dữ dội — trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn tăng 20 điểm cơ bản khi đường cong lợi suất phẳng mạnh. Lợi suất 10 năm đã phá vỡ ngưỡng kháng cự tăng ở mức 3,93% và có vẻ đang trên đà tăng trên 4%, trong khi lãi suất cuối cùng tăng vọt 25 điểm cơ bản lên gần 4,25% và tỷ lệ cắt giảm lãi suất giảm xuống còn 25 điểm cơ bản trong 4 cuộc họp FOMC tiếp theo.
Trong khi thu nhập cố định gặp khó khăn, đồng USD tăng giá so với tất cả các loại tiền tệ chính, đặc biệt là đồng JPY, sau khi Thủ tướng mới Ishiba dường như đang tuân theo đường lối của đảng để duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng cùng với các kế hoạch gói kích thích mới.
Không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu toàn cầu có thêm một tuần tăng mạnh với hầu hết các chỉ số đều tăng do sự vượt trội của Công nghệ, khi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, sự hỗ trợ thân thiện của ngân hàng trung ương và thậm chí là sự dừng lại kịp thời cuộc đình công của công nhân bốc xếp tại Hoa Kỳ đã tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có thể tiếp tục chấp nhận rủi ro trong thời gian này. Hơn nữa, dòng tiền chảy vào Trung Quốc đạt mức kỷ lục 1,4 tỷ đô la (thông qua FXI ETF) đã thổi bùng lại tinh thần lạc quan trong nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới, tiếp thêm nhiên liệu cho ngọn lửa đang bùng nổ trong cơn bùng nổ rủi ro đang diễn ra.
Nhìn lại, động thái 50 điểm cơ bản của Powell thậm chí còn ôn hòa hơn khi xem xét trong bối cảnh lịch sử, với cả lạm phát và thất nghiệp vẫn gần với mức cực đoan lịch sử về sức mạnh. Trên cơ sở chuẩn hóa, PCE vẫn dao động quanh mức 15% phần trăm hàng đầu trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp nhất trong thập kỷ. Hơn nữa, tương tự như năm 2020, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang cắt giảm lãi suất trong khi cổ phiếu vẫn duy trì xu hướng tăng một chiều, điều này khiến kỳ vọng lạm phát cuối cùng cũng bắt đầu phục hồi cao hơn trong vài tuần qua.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ đang có vẻ rất tích cực đối với cổ phiếu Hoa Kỳ, với các chỉ số chứng kiến mức cao mới trong 52 tuần với tốc độ hiếm thấy trong thập kỷ qua và các chỉ báo động lượng khác cũng báo hiệu sự đột phá cao hơn. Định giá chắc chắn là rất cao, với bội số kỳ hạn SPX giao dịch ở mức cao nhất trong thời gian bắt đầu chu kỳ nới lỏng của Fed, nhưng từ khi nào định giá lại quan trọng đối với hành động giá?
Trong khi phần còn lại của tổ hợp vĩ mô đang ăn mừng mức cao mới với kịch bản đất mềm mới nhất, tiền điện tử đã chịu tổn thất nặng nề và đang có khởi đầu tháng 10 tồi tệ nhất kể từ năm 2019, với BTC giao dịch thấp tới 60 nghìn vào đầu tháng. Phần còn lại của các altcoin không khá hơn là bao (-10% trong tuần), vì một số năng lượng FOMO cục bộ hẳn đang mất đi trước sự tăng vọt của cổ phiếu A. Trên thực tế, dữ liệu của Coinglass đã báo cáo gần 500 triệu đô la trong thanh lý hợp đồng tương lai dài hạn trong vài ngày đầu tháng 10.
Dòng tiền ETF đã giảm nhẹ với sự phục hồi nhẹ vào thứ Sáu, mặc dù xu hướng chung vẫn đáng lo ngại. Hơn nữa, khả năng tiền điện tử không thể giữ được vị thế là 'kẻ thống trị rủi ro' trong bối cảnh căng thẳng mới nhất ở Trung Đông vẫn chưa được chú ý và chúng ta sẽ hoạt động như một tài sản có beta cao cho đến khi có thông báo mới.
Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ dễ dàng, tâm lý chấp nhận rủi ro mạnh mẽ và sự phục hồi trong tỷ lệ chiến thắng của Trump (do Kamala xử lý kém các nỗ lực phục hồi sau cơn bão) sẽ mang đến một quý 4 mạnh mẽ cho giá tiền điện tử nói chung. Mặc dù hành trình có thể sẽ gập ghềnh, chúng tôi vẫn được khích lệ bởi hành động giá gần đây đã chứng kiến mức thấp cao hơn trong mỗi đợt bán tháo tiếp theo và sẽ kiên nhẫn chờ đợi mức cao mới của BTC trước khi kết thúc năm. Dù sao thì chúng ta vẫn còn đầu tháng 10!
