Dữ liệu thị trường lao động trong tuần này, bao gồm báo cáo việc làm tháng 11 quan trọng sắp công bố vào thứ Sáu, có tác động lớn đến kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và cũng sẽ có ảnh hưởng rất quan trọng đối với nhà đầu tư chứng khoán, các nhà giao dịch trái phiếu và tất cả những người tham gia thị trường tài chính.

Brent Schutte, Giám đốc đầu tư của Northwestern Mutual Wealth Management Co., cho biết: "Tôi nghĩ rằng, về dữ liệu việc làm vào thứ Sáu, thị trường hy vọng sẽ thấy một số tín hiệu tích cực, nhưng không muốn dữ liệu này quá tích cực."

Schutte nói: "Nếu dữ liệu cực kỳ tích cực, thì điều đó sẽ gây ra nghi vấn về việc Cục Dự trữ Liên bang có tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không."

Điều này có thể là vấn đề đối với thị trường chứng khoán, vì định giá hiện tại của thị trường chứng khoán đang ở mức cao lịch sử. Sự lạc quan về việc thị trường chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2025, một phần dựa trên kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, điều này sẽ giúp giảm lãi suất thị trường và làm cho những định giá này trở nên hấp dẫn hơn. Lãi suất cao khiến cho việc biện minh cho định giá cao trở nên khó khăn, vì chúng làm giảm giá trị hiện tại của lợi nhuận và dòng tiền tương lai.

Quan điểm của Schutte về định giá và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất có thể gây cộng hưởng với những nhà đầu tư hiểu biết hoặc đã trải qua lịch sử gần đây của thị trường chứng khoán.

Như Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek Research đã quan sát trong một báo cáo tuần trước, "Những nhà đầu tư có tuổi sẽ nhớ rằng vào quý đầu tiên năm 2000, khi Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng cho biết sẽ tăng lãi suất ngắn hạn lên mức cao hơn đỉnh điểm giữa những năm 90 (hơi trên 6%), thì bong bóng Internet của những năm 90 đã vỡ."

Colas cho biết, sự vỡ bong bóng là do cả định giá cổ phiếu và tâm lý nhà đầu tư đều không chuẩn bị để đối phó với việc lãi suất quỹ liên bang sẽ tăng lên 6.5% vào giữa năm 2000.

Ông viết: "Vâng, mức tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là rất nhỏ, nhưng chúng truyền đạt thông điệp rằng FOMC muốn làm chậm tăng trưởng kinh tế Mỹ, điều này đủ để kềm chế 'tinh thần động vật' của thị trường, và có ảnh hưởng lớn." Ông chỉ ra rằng công ty DataTrek không nghĩ rằng sự kiện này sẽ tái diễn, công ty vẫn giữ thái độ tích cực đối với triển vọng cổ phiếu.

Theo công cụ theo dõi Cục Dự trữ Liên bang của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago, xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới là 66%. Sau khi chỉ số giá PCE tháng 10 công bố vào thứ Tư tuần trước tăng nhẹ nhưng phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế, thị trường đã gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Cục Dự trữ Liên bang đã lợi dụng những lo ngại về sự suy giảm thêm của thị trường lao động để biện minh cho việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ với việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào tháng 9. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã vạch ra giới hạn để chống lại sự suy giảm thêm của thị trường lao động tại hội thảo thường niên Jackson Hole vào mùa hè năm ngoái.

Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và dữ liệu lạm phát dai dẳng đã khiến một số nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng tới.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, biên bản cuộc họp tháng 11 được công bố tuần trước cho thấy, các quan chức có sự không chắc chắn về lãi suất trung tính là ở đâu và đã thúc đẩy các tham dự viên chủ trương thực hiện bước cắt giảm lãi suất "dần dần" hơn.

Steve Blitz, nhà kinh tế trưởng của TS Lombard, cho biết trong một báo cáo tuần trước rằng, vấn đề mà Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt là việc đưa dữ liệu lạm phát hiện tại vào quy tắc Taylor (công thức mà các nhà kinh tế sử dụng để đo lường lãi suất nên ở đâu dựa trên mức lạm phát và tăng trưởng kinh tế) cho thấy rằng lãi suất quỹ liên bang nên giữ nguyên.

Ông viết: "Mặc dù tôi tin rằng họ vẫn có xu hướng cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu việc làm tháng 11 vô cùng quan trọng đối với FOMC phụ thuộc vào dữ liệu."

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt được động lực đáng kể vào tháng 11. Do kỳ nghỉ lễ Tạ ơn đã rút ngắn thời gian giao dịch vào thứ Năm và thứ Sáu tuần trước, chỉ số S&P 500 đã tăng 1.1% trong tuần trước, ghi nhận mức cao kỷ lục thứ 53 trong năm, tăng 26.5% trong năm nay. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã tạm thời vượt qua mốc 45000 điểm và đóng cửa ở mức kỷ lục, trong khi chỉ số Nasdaq composite đã tăng hơn 6% trong tháng trước.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã mang lại một số sự nhẹ nhõm cho các nhà đầu tư cổ phiếu lo lắng trong tuần giao dịch ngắn ngủi, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm gần 22 điểm cơ bản xuống còn 4.192%, mức thấp nhất kể từ ngày 21 tháng 10. Đầu tháng này, nó đã tăng vọt lên trên 4.5%, một phần trong quá trình lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từ khoảng 3.6% tăng lên kể từ cuối tháng 9.

Do những nhà đầu tư lạc quan cảm nhận được ánh sáng của sự hào hứng và yếu tố mùa vụ sau cuộc bầu cử, rủi ro gần đây có thể là sự lạc quan thái quá của chính các nhà đầu tư về triển vọng thị trường.

Nhà kinh tế Ed Yardeni của Yardeni Research trong một báo cáo cho biết, cuộc khảo sát chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 11 tuần trước cho thấy, người tiêu dùng có kỳ vọng về sự tăng giá cổ phiếu trong 12 tháng tới ở mức cao nhất trong lịch sử. "Nếu người Mỹ có vẻ như đồng thuận về một điều gì đó, thì đó là cổ phiếu đang tăng giá... Từ góc độ tư duy ngược lại, điều này cho thấy khả năng điều chỉnh rất lớn."

Quay trở lại với các yếu tố cơ bản, dữ liệu kinh tế của Mỹ và sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ sau bầu cử không tách biệt như vẻ bề ngoài.

Lauren Goodwin, nhà kinh tế và chiến lược gia thị trường hàng đầu của New York Life Investments, cho biết: "Thị trường đang quan tâm đến sự thay đổi chính trị thực sự, thay vì chính trị bản thân. Nói cách khác, chúng tôi cho rằng những giao dịch được hỗ trợ bởi các chủ đề kinh tế rộng rãi sẽ bền vững hơn."

Chiến thắng của Trump khiến các nhà đầu tư kỳ vọng rằng tăng trưởng kinh tế sẽ được củng cố, một phần là do kỳ vọng về cắt giảm thuế và nới lỏng quy định, từ đó đẩy giá cổ phiếu tăng cao. Điều này cũng dẫn đến lo ngại về việc lạm phát lại tăng, làm tăng lợi suất trái phiếu. Nhưng điều quan trọng là ghi nhớ rằng, do dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và dữ liệu lạm phát hơi cao hơn mong đợi, những diễn biến thị trường này cũng là điều mà các nhà đầu tư đã dự đoán.

Như Paul Christopher của Wells Fargo Investment Institute đã nói ngay sau cuộc bầu cử, giao dịch Trump "phù hợp với hướng đi của xu hướng chính". Dữ liệu việc làm tuần này có thể làm sáng tỏ xu hướng này.

Bài viết được chia sẻ từ: Jinshi Data