Chính quyền Trump nhiệm kỳ mới sắp sửa mạnh mẽ ra mắt, với các nhiệm vụ hàng đầu bao gồm việc trục xuất quy mô lớn người nhập cư trái phép và đe dọa gây ra cuộc chiến thương mại toàn cầu. Các cuộc xung đột ở châu Âu và Trung Đông vẫn tiếp diễn. Do kinh tế Mỹ đối mặt với nguy cơ lạm phát mới, các nhà giao dịch trái phiếu đang giảm bớt cược vào lãi suất thấp.

Nhưng mặc dù có tất cả những rủi ro này, các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ dường như phần lớn không bị ảnh hưởng, chỉ số S&P 500 vừa lập kỷ lục mới vào tuần trước. Các nhà giao dịch cũng đang ồ ạt đổ vào các lĩnh vực có rủi ro cao nhất của thị trường, chỉ số cổ phiếu nhỏ Russell 2000 trong hai tuần qua đã tăng gần gấp đôi so với chỉ số S&P 500 và gần đạt kỷ lục đầu tiên kể từ năm 2021. Trong khi đó, chỉ số biến động Chicago đang ở mức bình tĩnh nhất trong lịch sử.

Ngay cả một số chuyên gia Phố Wall, trước những lo ngại rộng lớn hơn này, cũng ngạc nhiên trước mức độ lạc quan này. Đối với họ, đây cũng là một lý do đáng lo ngại.

Giám đốc điều hành và Giám đốc điều hành của Wealth Alliance, Eric Diton cho biết, "Một trong những vấn đề tôi lo lắng nhất là sự lạc quan cực đoan, và chúng ta đang thấy những dấu hiệu này. Chúng ta biết từ lịch sử rằng khi nhà đầu tư quá lạc quan, khi mọi người đều vào thị trường, vấn đề là còn ai mua vào để thúc đẩy giá cổ phiếu lên?"

Sự nhiệt tình của thị trường chứng khoán đạt mức cao kỷ lục

Năm nay chỉ số S&P 500 đã thiết lập 53 kỷ lục lịch sử, khoảng mỗi năm ngày lại thiết lập một lần. Sự lạc quan chung trên thị trường chứng khoán không phải là điều mới mẻ. Tuy nhiên, những dấu hiệu phát triển mạnh mẽ đã bắt đầu xuất hiện.

Sau khi chỉ số S&P 500 tăng liên tiếp hơn 20% trong năm 2023 và 2024, những người tiên tri trên Phố Wall dự đoán rằng năm tới sẽ đạt được mức tăng hai con số, chỉ số này chỉ từng có được sự tăng trưởng như vậy trong thời kỳ bong bóng internet. Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của hộ gia đình đã đạt mức cao kỷ lục, cũng như tỷ lệ người Mỹ dự đoán giá cổ phiếu sẽ tăng trong 12 tháng tới.

Dữ liệu từ Ngân hàng Mỹ cho thấy, một phần lớn trong các khoản đầu tư của khách hàng bán lẻ là cổ phiếu và họ đang chấp nhận rủi ro lớn hơn.

Richard Bernstein Advisors đã viết trong báo cáo gửi khách hàng tuần trước rằng, "Các nhà đầu tư dường như đang tránh hầu hết mọi chiến lược phòng ngừa rủi ro."

Triển vọng không rõ ràng

Sự ưa thích rủi ro trên thị trường chứng khoán Mỹ gần đây tập trung vào cổ phiếu nhỏ. Kể từ khi Trump thắng cử, lĩnh vực này đã nhanh chóng bắt kịp thị trường rộng lớn hơn, từ đầu năm đến nay đã tăng 20%, trong khi chỉ số S&P 500 đã tăng 26%. Do lĩnh vực này có sự tiếp xúc tối thiểu với thị trường quốc tế, dự kiến những cổ phiếu này sẽ hưởng lợi từ chiến lược bảo vệ thương mại của chính phủ mới.

Cổ phiếu nhỏ gần mức cao lịch sử

Vấn đề là, mặc dù cổ phiếu nhỏ tăng lên dựa trên cái gọi là chương trình "Nước Mỹ trên hết" của chính phủ mới có lý do, nhưng đó không phải là tất cả. Triển vọng lợi nhuận của lĩnh vực này không mấy sáng sủa, và sự không chắc chắn về cách thức mà kế hoạch của Trump sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang gia tăng.

Các công ty nhỏ đặc biệt nhạy cảm với chính sách tiền tệ, vì họ thường phụ thuộc vào tài trợ bằng nợ. Cục Dự trữ Liên bang đã cho biết họ đang làm chậm kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tương lai. Điều này có thể không phải là bối cảnh lý tưởng cho cổ phiếu nhỏ, vốn được coi là một trong những ngách có rủi ro cao nhất của thị trường.

Chuyên gia chiến lược của Interactive Brokers, Steve Sosnick cho biết, "Nói theo cách của một nhà giao dịch, đây có vẻ như là một đối tượng để hẹn hò, nhưng không thể kết hôn."

Thị trường cũng xuất hiện những vết nứt khác. Trong vài năm qua, cổ phiếu bán dẫn dẫn dắt thị trường chứng khoán Mỹ đang bị xem xét chặt chẽ hơn, cơn sốt trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ của chúng đã bắt đầu hạ nhiệt. Đồng thời, với chuỗi cung ứng toàn cầu của mình, các nhà sản xuất chip sẽ trở thành tiền tuyến trong bất kỳ cuộc chiến thương mại nào.

Chuyên gia phân tích kỹ thuật thị trường Jonathan Krinsky của BTIG viết trong một báo cáo gửi khách hàng rằng, "Mặc dù cổ phiếu công nghệ vẫn gần vị trí dẫn đầu từ đầu năm đến nay, nhưng trong một đến ba tháng qua lại gần mức đáy. Những người ủng hộ thực sự cần thấy cổ phiếu bán dẫn ổn định ở đây để ngăn chặn sự sụp đổ lớn hơn vào năm 2025."

Giữ vững niềm tin

Nói như vậy, những người lạc quan vẫn thấy nhiều lý do để giữ vững niềm tin. Họ chỉ ra sự mở rộng khỏe mạnh của vị thế lãnh đạo thị trường, cổ phiếu không thuộc ngành công nghệ hoặc trí tuệ nhân tạo dần chiếm ưu thế, và mặc dù định giá đã bị kéo lên, nhưng vẫn chưa đạt đến mức đỉnh. Mặc dù tỷ suất hoàn vốn hàng năm 10 năm của S&P 500 đã tăng mạnh, nhưng vẫn chưa đủ để khiến nhà đầu tư từ bỏ ngay lúc này.

Mọi người kỳ vọng rằng kế hoạch của chính quyền Trump nhằm giảm thuế doanh nghiệp, nới lỏng quy định và áp dụng chính sách chống độc quyền một cách ôn hòa sẽ vượt qua bất kỳ cơn gió ngược nào. Những người ủng hộ cũng rất tự tin vào việc Trump sử dụng thị trường chứng khoán như một thước đo thành công của mình. Phản hồi nhiệt tình của Phố Wall đối với việc Trump đề cử Bessenet làm ứng cử viên Bộ trưởng Tài chính được dựa trên ý tưởng rằng ông sẽ làm dịu đi các đề xuất thương mại và kinh tế hung hãn của chính phủ.

Một yếu tố khác có thể thúc đẩy sự nhiệt tình của thị trường chứng khoán là ký ức của nhà đầu tư về hiệu suất của họ trong nhiệm kỳ trước của Trump, cùng với niềm tin rằng điều này sẽ xảy ra một lần nữa, mặc dù năm 2016 và 2024 có sự khác biệt.

Quản lý danh mục đầu tư Alex Atanasiu của Glenmede Investment Management cho biết, "Kinh nghiệm của mọi người về hiệu suất thị trường chứng khoán trong nhiệm kỳ trước của Trump đang làm méo mó cái nhìn của họ về kỳ vọng của thị trường bong bóng hiện tại. Lúc đó, thị trường đang phục hồi, trong khi lần này định giá cao hơn, và chúng ta đã trải qua hai năm tăng trưởng mạnh mẽ, giả định rằng thị trường có cùng tiềm năng là rất mạo hiểm."

Tóm lại, những yếu tố này có thể làm gia tăng sự lạc quan trên thị trường và làm cho đà tăng của chứng khoán Mỹ kéo dài một thời gian, bất kể điều đó có hợp lý hay không. Lời khuyên của các chuyên gia thị trường rất đơn giản: giữ sự thận trọng ở mức hiện tại, cẩn thận phân tích tình hình.

Người sáng lập và Giám đốc Đầu tư của Richard Bernstein Advisors, Richard Bernstein cho biết, "Bất kỳ ai nghĩ rằng chúng ta không ở trong một thời kỳ đầu cơ cao, thậm chí không phải là một thời kỳ bong bóng, đều không thực sự chú ý đến thị trường, những người này nên nhìn vào tiền điện tử, nơi không có bất kỳ yếu tố cơ bản nào."

Bài viết được chia sẻ từ: Jin Shi Data