Nguồn: Nói về Li
Hôm nay trong nhóm có một người bạn chia sẻ một tin tức: Công ty điện toán đám mây có trụ sở tại Trung Quốc, SOS, đã thông báo vào sáng thứ Tư rằng họ dự định mua BTC trị giá 50 triệu USD, kết quả là giá cổ phiếu của công ty tăng vọt hơn 97% chỉ trong vài phút sau khi thông báo được phát đi. Như được hiển thị trong hình dưới đây.
Có lẽ đây lại là một công ty đang bắt chước Microstrategy, có thể thấy rằng trong tương lai sẽ có ngày càng nhiều công ty bắt chước Microstrategy để mua BTC. Vì vậy, trong phần chia sẻ này, chúng ta hãy cùng nhau nói về Microstrategy.
Khi nhắc đến Microstrategy, không thể không nhắc đến người sáng lập công ty, Michael Saylor, người có thể được coi là một tín đồ trung thành của Bitcoin, đã nhiều lần công khai tuyên bố rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số và là tài sản khan hiếm nhất trên thế giới.
Kể từ bốn năm trước, dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin. Hình dưới đây là một số giao dịch mua gần đây của họ:
Ví dụ, vào ngày 25 tháng 11, họ lại chi 5,4 tỷ USD để mua 55,500 BTC, với giá trung bình mỗi BTC là 97,862 USD. Tính đến thời điểm viết bài này, tổng số BTC mà MicroStrategy nắm giữ là 386,700 BTC, với giá mua trung bình là 56,849.75 USD, là công ty nắm giữ nhiều BTC nhất trong số tất cả các công ty niêm yết. Tổng giá trị BTC mà công ty hiện nắm giữ khoảng 37 tỷ USD, P/L là 15 tỷ USD, tỷ lệ lợi nhuận tổng thể đạt 68.45%.
Vài ngày trước, Michael Saylor cũng đã đăng bài trên X rằng: hy vọng sẽ tăng thêm nhiều dấu chấm xanh. Thực sự chỉ ra rằng họ sẽ tiếp tục mua thêm nhiều Bitcoin. Dấu chấm xanh ở đây chỉ những điểm màu xanh, điều này cần kết hợp với hình dưới đây, mỗi điểm màu xanh đều đại diện cho việc MicroStrategy lại mua thêm một ít Bitcoin.
Và giao dịch mua trị giá 54 triệu USD vào ngày 25 tháng 11 cũng là giao dịch mua BTC lớn nhất mà MicroStrategy ghi nhận kể từ khi bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2020. Đúng vào ngày 22 tháng 11, công ty đã công bố hoàn tất việc huy động 3 tỷ USD (tức là đã bán 3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi) và phát hành gần 2,5 tỷ USD cổ phiếu. Như được hiển thị trong hình dưới đây.
MicroStrategy không chớp mắt, lại một lần nữa chi hàng tỷ USD để mua Bitcoin với giá 97,862 USD, trong khi hầu hết các nhà đầu tư nhỏ không chỉ phàn nàn rằng Bitcoin đắt, mà còn dần mất phương hướng trong quá trình mua bán, thậm chí có người cứ nhìn Bitcoin từ khoảng 20,000 USD tăng lên 90,000 USD mà không dám xuống tay, vẫn giữ tâm lý chờ xem, tăng không dám mua, giảm lại chờ điều chỉnh sâu hơn.
Về cách thức hoạt động của MicroStrategy, tôi thấy một bài viết từ WOO X Research đã trình bày khá rõ ràng, mọi người có thể xem trực tiếp.
Tiếp theo, chúng ta tiếp tục thảo luận về một câu hỏi có thể khá thú vị: nếu tiếp tục như vậy, Microstrategy có thể gặp rủi ro không?
Sau khi hiểu cách hoạt động của Microstrategy, chúng ta có thể nhận thấy rằng rủi ro thanh lý lớn nhất của Microstrategy chính là trái phiếu chuyển đổi mà họ phát hành.
Cụ thể là:
- Nếu người mua trái phiếu chuyển đổi không chuyển đổi thành cổ phiếu trước khi đáo hạn, điều này có thể buộc Microstrategy phải bán BTC để trả nợ cho các chủ nợ.
- Nếu nhu cầu bơm của Microstrategy trong 5-7 năm tới (có thể hiểu là chênh lệch chuyển đổi) không thể duy trì ở mức khoảng 40% (tất nhiên sẽ khác nhau tùy theo từng trái phiếu, xem chi tiết dưới đây), thì có thể xảy ra tình huống như trên.
Vậy, liệu có thể thực sự xảy ra tình huống như trên không?
Chúng tôi nghĩ rằng ít nhất trong ngắn hạn sẽ không thấy điều này.
Đầu tiên, hiện tại vốn hóa thị trường của Microstrategy (MSTR) khoảng 94 tỷ USD, trái phiếu là 4,25 tỷ USD (được cho là các chủ nợ chính là Vanguard Group và BlackRock), tổng nợ của họ không chiếm tỷ lệ cao trong cấu trúc tài chính của công ty (có nghĩa là tỷ lệ đòn bẩy không quá lớn như tưởng tượng), và các trái phiếu này có ngày đáo hạn chủ yếu từ năm 2027 đến 2032.
Thứ hai, hiện tại thị trường đang trong giai đoạn thị trường bò, Microstrategy và BTC đang trong chu kỳ tích cực, trừ khi BTC tự sụp đổ (hầu như không thể xảy ra), hoặc mối quan hệ giữa Microstrategy và BTC bị gỡ bỏ.
Một lần nữa, đó là quy mô của Microstrategy, hoặc nói cách khác là quy mô của Michael Saylor, mặc dù họ hiện đã tạo ra lợi nhuận đáng kể từ BTC, nhưng theo lời Michael Saylor, họ sẽ không bán bất kỳ Bitcoin nào. Tất nhiên, bạn có thể tin hoặc không tin điều này, vì cuối cùng chúng ta chỉ có thể tin một nửa những gì các ông lớn nói. Hơn nữa, việc không bán BTC chỉ là một mặt, không loại trừ khả năng họ sẽ cho các quỹ đầu cơ mượn BTC mà họ nắm giữ.
Do đó, từ góc độ tổng thể, ngay cả khi Bitcoin xuất hiện sự sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn tới, thì lý thuyết là, ngay cả khi Microstrategy buộc phải bán một số Bitcoin, ước tính cũng sẽ không gây ra sự kiện đồng giá cổ phiếu và giá tiền điện tử nghiêm trọng. Trong quá trình này, những người bị bỏ lại có lẽ vẫn chủ yếu là những cổ phiếu không kiên định hoặc các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Nhưng cũng không có nghĩa là cách chơi của Microstrategy hoàn toàn không có vấn đề gì. Hiện tại, một số vấn đề hoặc sự kiện bất ngờ có thể xảy ra với Microstrategy bao gồm:
- Bị một số tổ chức bán khống nổi tiếng (như Citron) thực hiện bán khống MSTR (MSTR là mã cổ phiếu của Microstrategy).
- Ngày càng nhiều công ty bắt chước cách làm của Microstrategy tham gia vào thị trường tiền điện tử, dẫn đến Microstrategy có thể phải đối mặt với rủi ro cạnh tranh, có thể làm giảm mức chênh lệch giá của MSTR so với giá trị tài sản ròng.
- Nếu SEC thực hiện một số can thiệp từ góc độ quản lý, điều này cũng có thể làm giảm mức chênh lệch giá của MSTR so với giá trị tài sản ròng.
- Nhân vật chính Michael Saylor gặp sự cố, hoặc nói cách khác, niềm tin của ông đối với BTC chuyển sang không còn là người nắm giữ kiên định.
- Rủi ro quản lý từ bên trong công ty Microstrategy.
- Rủi ro lưu ký từ Fidelity và Coinbase, có nghĩa là, nếu Michael Saylor không sử dụng thiết lập nhiều chữ ký an toàn mạnh mẽ, mà chỉ dựa vào những người lưu ký tập trung thì không loại trừ sẽ xảy ra điểm thất bại đơn lẻ.
- Như đã đề cập ở trên, không loại trừ khả năng Microstrategy sẽ cho các quỹ đầu cơ mượn BTC mà họ nắm giữ, nếu các quỹ đầu cơ này thực hiện các giao dịch mua bán chênh lệch và thất bại, không thể hoàn trả BTC và làm phá sản, thì tương đương với việc BTC mà Microstrategy cho mượn bị mất.
- Còn nữa……
Nhưng bất kể thị trường tương lai sẽ thay đổi như thế nào, chúng tôi vẫn giữ nguyên câu nói đó, nếu bạn luôn nắm giữ Bitcoin, thì cuối cùng bạn sẽ trở thành người chiến thắng. Có lẽ, chỉ những người đầu tư lâu năm mới hiểu Bitcoin, cũng giống như một người bạn trong nhóm đã nói: BTC không bao giờ đắt. Như được hiển thị trong hình dưới đây.
Lưu ý: Nội dung trên chỉ là quan điểm và phân tích từ góc độ cá nhân, chỉ nhằm mục đích ghi nhận học tập và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Bài viết nếu đề cập đến bất kỳ dự án hoặc trang web nào, cũng đều không có mối liên hệ lợi ích trực tiếp với Nói về Li (Nói về Li không nhận bất kỳ quảng cáo nào từ bên dự án), vui lòng tự đánh giá độ an toàn của dự án hoặc trang web tương ứng. Đầu tư luôn có rủi ro, hãy tránh những cuộc chơi mà bạn không hiểu rõ, và không chơi những cuộc chơi mà bạn không thể chịu đựng được.
