Ủy viên Ngân hàng Trung ương Châu Âu Schnabel cho biết vào thứ Tư rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần cảnh giác với việc giảm lãi suất quá mức, vì chi phí vay đã gần đến mức không còn hạn chế kinh tế, và việc giảm lãi suất thêm có thể phản tác dụng.

Schnabel cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng các quan chức có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng chỉ có thể từng bước để tránh giảm lãi suất xuống dưới ngưỡng trung lập được gọi là. Nhà hoạch định chính sách diều hâu này cảnh báo rằng nới lỏng quá mức có thể lãng phí không gian chính sách quý giá.

"Xét về triển vọng lạm phát, tôi nghĩ rằng nếu dữ liệu sắp công bố tiếp tục xác nhận dự báo cơ bản của chúng tôi, chúng tôi có thể từng bước đưa lãi suất về mức trung lập," Schnabel cho biết. "Tôi muốn cảnh báo rằng không nên đi quá xa, điều đó sẽ đi vào lĩnh vực nới lỏng."

Cô ước tính, lãi suất trung lập không thể đo lường chính xác là từ 2% đến 3%, cao hơn mức mà những quan chức ôn hòa hơn như Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hy Lạp Stournaras và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Bồ Đào Nha Centeno đã ám chỉ. Sau khi giảm 75 điểm cơ bản từ đầu năm đến nay, lãi suất tiền gửi trong khu vực đồng euro là 3,25%. Schnabel cho biết, lãi suất hiện tại có thể không cách xa mức trung lập.

Sau khi Schnabel đưa ra những bình luận trên, thị trường tiền tệ đã giảm bớt cược vào việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giảm lãi suất, dự đoán rằng đến cuối năm 2025 chỉ giảm 146 điểm cơ bản, trong khi trước đó là 150 điểm cơ bản. Euro so với đô la Mỹ tiếp tục tăng, tăng 0,5% lên khoảng đỉnh 1,0540, trong khi lợi suất trái phiếu hai năm của Đức đã xóa bỏ mức giảm trước đó.

Những phát biểu này đã dẫn đến một cuộc tranh luận sôi nổi về cách Ngân hàng Trung ương Châu Âu nên phản ứng với sự suy yếu của nền kinh tế khu vực đồng euro. Trong khi đó, mặc dù lạm phát trong khu vực đang tiến gần đến mục tiêu 2% nhanh hơn dự kiến trước đó, nhưng điều đó cũng không hoàn toàn khiến người ta yên tâm.

Cuộc thảo luận về bước đi nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang trở nên gay gắt hơn, sự gia tăng bất ổn toàn cầu làm tình hình thêm phức tạp - đặc biệt là trong trường hợp Trump có thể áp thuế thương mại khi trở lại Nhà Trắng.

Các nhà đầu tư dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ hạ lãi suất xuống khoảng 1,75%, Schnabel thừa nhận điều này không nhất quán với đánh giá của chính cô. Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giảm lãi suất xuống 2% vào nửa cuối năm 2025.

Các nhà đầu tư dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giảm lãi suất xuống 1,75%

"Thị trường dường như nghĩ rằng chính sách cần đi vào lĩnh vực nới lỏng," cô nói. "Từ góc độ hôm nay, tôi nghĩ rằng điều này là không phù hợp." Cô cũng bác bỏ kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản một lần, nói rằng cô "rất nghiêng về việc từng bước."

Các nhà kinh tế Bloomberg David Powell và Andrej Sokol cho biết, "Trong hai chu kỳ nới lỏng trước đây, Ngân hàng Trung ương Châu Âu cuối cùng đã hạ lãi suất xuống thấp hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với ước tính lãi suất trung lập của chúng tôi. Bloomberg Economics cho rằng, để Ngân hàng này có thể có lãi suất cuối cùng thấp hơn 2% (theo ước tính hiện tại của chúng tôi về lãi suất trung lập) trong chu kỳ giảm lãi suất này, cần phải có một cú sốc nghiêm trọng."

Schnabel cảnh báo rằng, mặc dù lạm phát thấp hơn mong đợi, nhưng nếu những vấn đề kinh tế tiềm ẩn dẫn đến sự giảm lạm phát, thì việc giảm lãi suất cũng có thể phản tác dụng.

Schnabel nói: "Trong trường hợp này, (đưa lãi suất) vào lĩnh vực nới lỏng có thể tốn kém hơn lợi ích. Khi nền kinh tế trong tương lai đối mặt với những cú sốc mà chính sách tiền tệ có thể ứng phó hiệu quả hơn, chúng tôi sẽ tận dụng không gian chính sách quý giá."

Về tăng trưởng kinh tế, cô đã giảm nhẹ sự suy giảm bất ngờ trong hoạt động khu vực tư nhân trong tháng này, lý do là những rắc rối chính trị ở Châu Âu và sự gia tăng bất ổn do Trump thắng cử trong cuộc bầu cử ở Mỹ. Cô nói, những dữ liệu này có thể phóng đại mức độ yếu kém của nền kinh tế.

Hoạt động khu vực tư nhân trong khu vực đồng euro trở lại vùng thu hẹp

Schnabel nói: "Kết hợp với dữ liệu thực tế, những cuộc khảo sát này cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn đang trì trệ." Nhưng cô bổ sung rằng hiện tại cô không thấy rủi ro suy thoái kinh tế. "Theo những gì chúng tôi biết, dựa trên dữ liệu hiện có, tiêu dùng trong quý ba mạnh hơn mong đợi. Chúng tôi đã thấy một số bằng chứng cho sự phục hồi dựa trên tiêu dùng trong dữ liệu. Điều này khiến tôi tin rằng tuyên bố này vẫn là đáng tin cậy."

Quan điểm này trái ngược hoàn toàn với đánh giá về triển vọng của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ý Panetta vào tuần trước, người đã kêu gọi chú ý nhiều hơn đến "sự suy thoái của nền kinh tế thực", và cho rằng lãi suất có thể còn "rất lâu" mới đạt được mức trung lập. Ông cho rằng chính sách có thể phải trở nên mở rộng hơn, trong khi những người khác cho rằng cuộc thảo luận này vẫn còn quá sớm.

Schnabel cho biết, ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy tác động của chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang "rõ ràng giảm sút." Cô nói rằng, một cuộc khảo sát gần đây cho thấy phần lớn các ngân hàng không còn cho rằng lãi suất hạn chế nhu cầu vay mượn, và ngành bất động sản dường như đang hồi phục.

Cô nói rằng, mặc dù lãi suất trung lập có thể cao hơn trước đại dịch COVID-19, nhưng "chúng ta đang ở trong một thế giới rất khác."

"Nợ công của chúng ta cao hơn nhiều, phân tán hơn và cần rất nhiều đầu tư để đối phó với những thách thức mà chúng ta đang phải đối mặt," cô nói, "và cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo cũng có thể nâng cao năng suất của chúng ta."

Về lạm phát, Schnabel tin rằng nó sẽ đạt 2% vào năm tới, mặc dù áp lực giá cả trong lĩnh vực dịch vụ vẫn còn rất cao. Tuy nhiên, cô cảnh báo rằng không nên chỉ chú ý đến thời điểm đạt được mục tiêu, và cho rằng hành trình chống lạm phát vào năm 2025 có thể vẫn "gập ghềnh."

Lạm phát khu vực đồng euro có thể tăng trong tháng này

Một số quan chức cảnh báo rằng nếu lãi suất giữ ở mức cao trong thời gian dài, tăng trưởng giá cả có thể trở nên quá yếu. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp Villeroy cho biết vào tuần trước, các quan chức sẽ "theo dõi chặt chẽ" những rủi ro như vậy.

Schnabel cho rằng đây không phải là một rủi ro lớn và dự đoán rằng dự báo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tháng 12 sẽ cho thấy lạm phát "vẫn gần mục tiêu trong trung hạn."

Cô nói rằng, mặc dù sự trở lại của Trump là một vấn đề khác khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu đau đầu, nhưng thông tin về những gì ông thực sự sẽ làm còn hạn chế, điều này có nghĩa rằng bây giờ vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận. Schnabel nói, thuế quan sẽ đe dọa tăng trưởng kinh tế, nhưng tác động đến giá cả thì chưa rõ ràng, và bổ sung rằng, nói chung, chủ nghĩa bảo hộ lớn hơn nên sẽ tạo ra một số tác động lạm phát.

Bài viết được chia sẻ từ: Jin Shi Data