Lạm phát ở Mỹ có thể trở nên tồi tệ hơn trước khi cải thiện, điều này sẽ dấy lên nghi vấn về tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Kể từ mùa xuân, lạm phát đã ngày càng gần mức mục tiêu 2%. Chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng đã giảm từ mức đỉnh 40 năm 7,3% cách đây hai năm xuống còn 2,1% vào tháng 9.

Tuy nhiên, tốc độ tăng giá trong vài tháng qua đã gia tăng - các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gọi đây là 'sự xóc nảy' - dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát sẽ phục hồi trước cuối năm nay.

Theo ước tính, tỷ lệ PCE mà Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng dự kiến sẽ tăng từ 2,1% vào tháng 9 lên 2,3% vào tháng 10.

Các nhà kinh tế của Citibank ước tính rằng vào cuối năm, mức đọc này có thể tăng lên mức cao 2,6%, sau đó sẽ bắt đầu giảm trở lại vào năm 2025.

Nếu xem xét tỷ lệ lạm phát cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, dữ liệu trông còn tồi tệ hơn. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang cho rằng lạm phát cốt lõi có thể dự đoán tốt hơn xu hướng lạm phát trong tương lai.

Kể từ tháng 7, tỷ lệ PCE cốt lõi đã giữ ổn định ở mức 2,7%, và có thể tăng lên 3% vào cuối năm.

Chuyện gì đang xảy ra? Có phải lạm phát đang xấu đi không? Có thể không phải như vậy.

Một số lĩnh vực kinh tế gần đây đã trải qua sự tăng giá nhanh chóng. Tăng giá lớn nhất là chi phí giao thông, chẳng hạn như bảo hiểm ô tô, sửa chữa ô tô và vé máy bay.

Giá thuê và giá nhà không chỉ không chậm lại như mong đợi mà còn tăng nhanh hơn bình thường. Nhà ở là động lực lớn nhất của lạm phát ở Mỹ và cũng là chi phí lớn nhất của hầu hết các gia đình.

Tuy nhiên, ngoài những loại này, hầu hết giá tiêu dùng tăng rất chậm hoặc thậm chí giảm hoàn toàn.

Vậy tại sao lạm phát tổng thể lại tăng? Các nhà kinh tế vẫn có một cách giải thích đầy rối rắm cho điều này: hiệu ứng cơ sở.

Tỷ lệ lạm phát hàng năm được tính toán dựa trên sự tăng giá trung bình trong 12 tháng qua. Mỗi khi báo cáo dữ liệu lạm phát mới, tháng đầu tiên sẽ bị loại bỏ.

Trong năm 2023, tháng 10 và tháng 11 gần như không có lạm phát, tháng 12 chỉ tăng 0,15% so với tháng trước.

Nếu chỉ số lạm phát PCE trung bình tăng 0,2% mỗi tháng trong ba tháng cuối năm 2024, thì tỷ lệ lạm phát hàng năm chắc chắn sẽ tăng khi các số đọc thấp của năm trước bị loại bỏ.

"Hiệu ứng cơ sở có nghĩa là lạm phát có thể tăng vào tháng 11 và tháng 12," Michael Pearce, phó giám đốc kinh tế Mỹ của Oxford Economics cho biết.

Tuy nhiên, nếu nói rằng sự gia tăng tỷ lệ lạm phát hàng năm là một ảo giác thống kê, thì điều đó cũng sai.

Các nhà kinh tế chỉ ra rằng vào mùa thu năm nay, các chỉ số giá ngắn hạn cũng đã tăng.

Richard Moody, nhà kinh tế trưởng của Regions Financial cho biết, lạm phát "chứng minh là bền vững hơn nhiều người dự đoán và có thể sẽ tăng nhẹ trong vài tháng tới."

Tuy nhiên, mặc dù lạm phát gần đây đã "tăng trở lại", nhưng hầu hết các quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang và các nhà kinh tế phố Wall tin rằng lạm phát sẽ trở lại xu hướng giảm vào năm 2025.

Câu hỏi là khi nào.

Mỗi năm vào đầu năm mới, nhiều công ty sẽ tăng giá. Các nhà kinh tế chính phủ đã cố gắng xem xét sự gia tăng dự kiến khi điều chỉnh báo cáo lạm phát theo mùa, nhưng trong vài năm qua, họ đã rất khó khăn trong việc đo lường chính xác.

Kết quả là điều mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell gọi là "tính dư thừa theo mùa". Nói một cách đơn giản, ông cho rằng chỉ số giá chính thức của chính phủ đã phóng đại lạm phát đầu năm.

Có bao nhiêu sự phóng đại? Đây là điều để mọi người đoán.

Các nhà kinh tế cho biết, điều mà Cục Dự trữ Liên bang có thể làm là nghiên cứu các báo cáo khác nhau về lạm phát và tình trạng sức khỏe của nền kinh tế, sau đó đưa ra dự đoán tốt nhất về thời điểm đạt được mục tiêu lạm phát 2%.

Thị trường tài chính đã giảm dự đoán về số lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2025. Trừ khi các nhà đầu tư thấy tiến triển nhanh chóng trong việc giảm lạm phát vào đầu năm mới, họ có thể trở nên bi quan hơn.

Moody's cho biết: "Mặc dù rất ít người dự đoán lạm phát sẽ tiếp tục tăng tốc trong vài tháng tới, nhưng nếu không có sự giảm tốc thêm, điều này có thể dễ dàng làm rối loạn triển vọng mức độ và tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang."

Bài viết được chuyển tiếp từ: Jinshi Data