Biên bản cuộc họp chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đều ủng hộ việc thận trọng trong các biện pháp giảm lãi suất trong tương lai khi nền kinh tế vẫn ổn định và lạm phát đang giảm dần.

Theo biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) kết thúc vào ngày 7 tháng 11, "các thành viên dự kiến rằng, nếu dữ liệu gần giống với kỳ vọng, tỷ lệ lạm phát tiếp tục giảm xuống còn 2%, nền kinh tế duy trì gần mức việc làm tối đa, thì theo thời gian, việc dần dần chuyển sang một chính sách trung tính hơn có thể là phù hợp."

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất cơ bản xuống 25 điểm cơ bản, xuống còn khoảng 4,5%-4,75% vào đầu tháng này, trước đó, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng Chín, mức giảm lớn hơn thông thường.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã phát biểu vào đầu tháng này rằng, nền kinh tế không gửi tín hiệu nào cho thấy các nhà ra quyết định cần phải vội vàng giảm lãi suất. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm vào ngày 17-18 tháng 12.

Biên bản cuộc họp tháng 11 cho thấy, một số quan chức cho biết nếu lạm phát tiếp tục tăng cao, Cục Dự trữ Liên bang có thể tạm ngừng giảm lãi suất và duy trì chi phí vay mượn ở mức hạn chế. Một số quan chức chỉ ra rằng, nếu nền kinh tế hoặc thị trường lao động xấu đi, có thể đẩy nhanh việc giảm lãi suất.

Các nhà hoạch định chính sách cũng chỉ ra rằng, mức lãi suất trung tính (mức chính sách không hạn chế cũng không kích thích tăng trưởng kinh tế) không rõ ràng cũng là một lý do để hành động thận trọng.

Theo biên bản, nhiều quan chức cho biết, sự không chắc chắn "khiến việc đánh giá mức độ ràng buộc chính sách tiền tệ trở nên phức tạp, họ cho rằng việc giảm dần ràng buộc chính sách là hợp lý". Trong năm qua, các quan chức đã từng bước nâng cao ước tính về mức lãi suất trung tính, nhưng vẫn chưa rõ lãi suất còn cách mức này bao xa.

Cuộc họp tháng 11 diễn ra sau khi Trump tái đắc cử. Trump đã đề xuất các chính sách mới như thuế quan, giảm thuế và trục xuất hàng loạt người nhập cư, các nhà kinh tế cho rằng những chính sách này có thể gây áp lực tăng lạm phát.

Tiếng nói của Cục Dự trữ Liên bang: Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang gợi ý rằng nếu lạm phát đình trệ, việc giảm lãi suất sẽ trở nên thận trọng.

"Tiếng nói của Cục Dự trữ Liên bang" Nick Timiraos đã viết rằng, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã thảo luận về khả năng làm chậm hoặc tạm ngừng giảm lãi suất nếu tiến triển trong việc giảm lạm phát bị đình trệ trong cuộc họp đầu tháng này. Theo biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang được công bố vào thứ Ba, các quan chức cho rằng nếu nền kinh tế hoạt động theo như dự kiến của họ, tức là lạm phát sẽ tiếp tục giảm đều đặn, thì "dần dần hướng đến mức lãi suất trung tính có thể là phù hợp." Biên bản cuộc họp cho thấy, tất cả 19 quan chức tham gia thảo luận đều đồng ý giảm lãi suất ngắn hạn cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang xuống 25 điểm cơ bản. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng, từ cuộc họp tháng Chín, nguy cơ thị trường lao động hoặc nền kinh tế có sự suy giảm rõ ràng hơn đã giảm bớt.

Nhiều người trong số họ cũng cho biết, đối với một nền kinh tế không cần kích thích và không cần kiểm soát tiền tệ, có sự không chắc chắn lớn hơn về việc nên thiết lập lãi suất ở đâu. Biên bản cuộc họp cho biết, những cân nhắc này "khiến việc giảm dần ràng buộc chính sách trở nên phù hợp."

Cục Dự trữ Liên bang xem xét việc giảm quản lý lãi suất xuống 5 điểm cơ bản để phù hợp với mức đáy của lãi suất cơ bản.

Biên bản cho thấy, một số nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho rằng có thể sớm giảm lãi suất của hợp đồng mua lại ngược qua đêm (ONRRP), đưa nó trở lại mức đáy của khoảng lãi suất chính sách. Lãi suất của hợp đồng mua lại ngược qua đêm là một trong hai lãi suất vay kỹ thuật mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để quản lý sự ổn định của khoảng lãi suất quỹ liên bang, lãi suất hiện tại là 4,55%, còn khoảng lãi suất cơ bản là 4,5%-4,75%. Việc xóa bỏ chênh lệch 5 điểm cơ bản giữa lãi suất của hợp đồng mua lại ngược qua đêm và đáy lãi suất chính sách sẽ làm giảm sức hấp dẫn của công cụ mua lại ngược này một chút. Công cụ này được coi là chỉ số thay thế cho thặng dư thanh khoản. Quy mô công cụ này đã giảm từ mức cao 2,6 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2022 xuống còn chưa đến 1500 tỷ đô la trong tuần này.

Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang cho rằng, "trong các cuộc họp sắp tới, Ủy ban cần xem xét việc điều chỉnh kỹ thuật đối với lãi suất của các hợp đồng mua lại ngược qua đêm", để đưa về mức bằng với đáy của khoảng lãi suất chính sách. Các nhà phân tích của Citibank cho biết, việc nêu ra ý tưởng này vào tháng 11 cho thấy nó có thể xảy ra vào tháng 12 hoặc tháng 1, "sẽ thúc đẩy nhiều dòng tiền ra khỏi cơ chế mua lại ngược."

Thị trường lao động ổn định, triển vọng vẫn phù hợp với mục tiêu dài hạn

Biên bản cho thấy, khi thảo luận về tình hình phát triển của thị trường lao động, các thành viên đều cho rằng dữ liệu gần đây phù hợp với tình hình thị trường lao động ổn định, mặc dù đình công và cơn bão tàn phá là nguồn gây biến động tạm thời trong dữ liệu việc làm. Tuy nhiên, các thành viên đều chỉ ra rằng không có dấu hiệu cho thấy tình trạng thị trường lao động xấu đi nhanh chóng, việc sa thải vẫn rất ít. Về triển vọng của thị trường việc làm, một số thành viên đã lưu ý rằng việc đánh giá các xu hướng tiềm năng trong sự phát triển của thị trường lao động vẫn gặp khó khăn, bởi vì tác động của người di cư đến nguồn cung lao động khó đo lường, việc điều chỉnh dữ liệu và tác động của thiên tai cũng như đình công khiến việc đánh giá này trở nên phức tạp hơn. Tổng thể, các thành viên đều cho rằng tình hình thị trường lao động hiện tại phù hợp với mục tiêu lâu dài của Ủy ban về việc đạt được việc làm đầy đủ.

Nhân viên đã điều chỉnh nhẹ dự báo lạm phát cho năm nay.

Biên bản cho thấy, trong cuộc họp tháng 11, dự báo của nhân viên cho rằng tình hình kinh tế sẽ giữ ổn định, nhân viên đã điều chỉnh tăng dự báo về tăng trưởng sản lượng tiềm năng. Về lạm phát, dự báo của nhân viên cho năm 2024 cao hơn một chút so với dự báo của cuộc họp trước, phản ánh tình hình dữ liệu gần đây. Sau đó, triển vọng tương tự như dự báo trước: khi cung và cầu trên thị trường lao động và sản phẩm tiếp tục cân bằng tốt hơn, lạm phát tổng thể của giá tiêu dùng cá nhân và lạm phát giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi dự kiến sẽ tiếp tục giảm, đến năm 2026, lạm phát tổng thể và lạm phát cốt lõi dự kiến sẽ đạt 2%.

Thị trường tài trợ ngắn hạn của Mỹ ổn định, bảng cân đối tài sản của hộ gia đình vững chắc

Biên bản cho thấy, tình hình thị trường tài trợ ngắn hạn của Mỹ vẫn ổn định trong khoảng thời gian giữa hai cuộc họp. Về thị trường chứng khoán, mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, nhưng nhờ vào sự tăng cường niềm tin vào triển vọng tăng trưởng và báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp tốt hơn mong đợi, chỉ số giá cổ phiếu tổng thể đã tăng đáng kể trong khoảng thời gian giữa hai cuộc họp. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp nhỏ, khả năng tiếp cận tín dụng vẫn còn tương đối căng thẳng, mặc dù bảng cân đối tài sản của các hộ gia đình nói chung vẫn ổn định, vì tổng giá trị ròng của các hộ gia đình vẫn ở mức cao, tỷ lệ nợ thế chấp vẫn giữ ở mức thấp. Nhân viên nói chung vẫn tiếp tục đánh giá rằng sự dễ bị tổn thương của hệ thống tài chính Mỹ là đáng kể, thể hiện qua áp lực định giá tài sản cao. Nhưng mức chênh lệch rủi ro của các thị trường chính vẫn thấp theo tiêu chuẩn lịch sử.

Nền kinh tế trong nước tăng trưởng ổn định, nền kinh tế nước ngoài cũng có dấu hiệu khởi sắc

Biên bản cho thấy, tính đến thời điểm hiện tại trong năm, tổng sản phẩm quốc nội thực tế đã đạt được tăng trưởng ổn định. Kể từ đầu năm, tốc độ tăng việc làm đã giảm, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ, nhưng vẫn giữ ở mức thấp. Tỷ lệ lạm phát giá tiêu dùng đã giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu gần đây cho thấy tình hình thị trường lao động vẫn ổn định. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng trung bình hàng tháng trong quý III gần giống như quý II. Tăng trưởng việc làm trong tháng 10 đã bị hạn chế đáng kể do đình công và cơn bão. Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội thực tế của các nền kinh tế nước ngoài cũng đã tăng tốc trong quý III, đặc biệt là khu vực eurozone và Mexico.

Bài viết được chia sẻ từ: Jin Ten Data