Tiêu đề gốc: (Tại sao Fluid sẽ giết Aave & Curve (hoặc Uniswap))
Tác giả: Foxi_xyz, KOL tiền điện tử
Biên dịch: zhouzhou, BlockBeats
Ghi chú của biên tập viên: Bài viết này nói về cách Fluid kết hợp cho vay và giao dịch để lật đổ mô hình DeFi truyền thống. Cơ chế nợ động của nó không chỉ cho phép cho vay kiếm phí giao dịch như thanh khoản, mà còn nâng cao đáng kể tỷ lệ sử dụng vốn, mỗi 1 đô la TVL có thể tạo ra 39 đô la thanh khoản. Đồng thời phân tích tiềm năng của INST, cho rằng với sự tăng trưởng mạnh mẽ và DEX sắp ra mắt, giá có thể tăng lên trên 8 đô la, là một dự án đáng chú ý.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
Giao thức cho vay của Fluid đã gây ra cơn sốt: tăng trưởng hàng tháng lên tới 3 lần, TVL đạt 800 triệu đô la. Nhưng cho vay không phải là một khái niệm mới trong DeFi. Điểm mạnh thực sự nằm ở sàn giao dịch phi tập trung (DEX) mà Fluid sắp ra mắt. Hãy cùng xem thiết kế DEX mới này có thể làm rung chuyển thị trường như thế nào, liệu định giá hiện tại của INST có đáng để mua hay không và tiềm năng tương lai của nó lớn đến mức nào.
Fluid là gì?
Fluid là một giao thức thị trường tiền tệ do đội ngũ Instadapp phát triển, sở hữu INST tương đương với việc tham gia trực tiếp vào sự tăng trưởng của Fluid. Nó tương tự như các giao thức thị trường tiền tệ khác (như Aave và Kamino), nhưng có cải tiến trong cơ chế thanh lý. Việc cho vay bản thân rất khó có đổi mới cách mạng, nhưng khi Fluid kết hợp cho vay với DEX, nó đã thể hiện những khả năng mới trong thị trường cho vay, đây chính là chìa khóa thành công của Fluid.
Fluid có thể trở thành DeFi siêu cấp trong chu kỳ này
Vượt qua thị trường tiền tệ truyền thống
Để hiểu tiềm năng của Fluid, trước tiên cần hiểu những hạn chế hiện tại của hệ sinh thái thanh khoản DeFi: thị trường tiền tệ truyền thống và DEX là độc lập với nhau, điều này hạn chế đáng kể hiệu quả vốn. Những tài sản này chỉ có một mục đích - tạo ra lợi nhuận cho vay. Tương tự, thanh khoản được cung cấp cho các DEX như Uniswap chỉ có thể kiếm được phí giao dịch.
Mô hình cho vay truyền thống
Sự phân mảnh này dẫn đến chi phí cao cho người dùng:
Tỷ lệ sử dụng vốn thấp
Thanh khoản phân tán trong các giao thức khác nhau
Fluid DEX: Sự kết hợp hoàn hảo giữa cho vay và giao dịch
Fluid DEX đã định nghĩa lại cách hoạt động của DEX, khác với DEX truyền thống tập trung vào giao dịch, Fluid DEX kết hợp chức năng của nền tảng giao dịch và thị trường tiền tệ, có thể trở thành thiết kế DEX có hiệu quả vốn tốt nhất trong DeFi.
Đổi mới cốt lõi: Tài sản thế chấp thông minh và nợ thông minh
Tài sản thế chấp thông minh (chức năng thông thường)
Người dùng có thể sử dụng cặp thanh khoản (như ETH/wstETH hoặc ETH/WBTC) làm tài sản thế chấp. Token cung cấp thanh khoản (LP) đồng thời được sử dụng làm tài sản thế chấp cho vay và kiếm phí giao dịch từ DEX. Điều này đã được thể hiện trong nhiều giao thức cho vay mới.
Nợ thông minh (đổi mới thực sự)
Đây là thiết kế cách mạng nhất của Fluid DEX. DeFi truyền thống xem nợ là một khoản nợ thuần túy, người dùng chỉ cần trả lãi suất sau khi vay. Fluid đã lật đổ mô hình này, khiến vị thế nợ có thể được sử dụng để cung cấp thanh khoản và kiếm phí giao dịch.
Đổi mới chính nằm ở việc tự động tái cân bằng "nợ thông minh", trở thành nguồn thanh khoản trong DEX
Cơ chế nợ động và tái cân bằng tự động
Khác với tài sản cố định trong cho vay truyền thống, người dùng vay trong Fluid là các vị thế nợ động. Khi các nhà giao dịch muốn thực hiện hoán đổi (như USDC sang USDT), hệ thống không cần sử dụng hồ thanh khoản truyền thống, mà tự động điều chỉnh cấu trúc nợ của người vay (giảm nợ USDC, tăng nợ USDT). Cơ chế tái cân bằng nợ này đóng vai trò là nguồn thanh khoản cho DEX, đồng thời mang lại lợi nhuận phí giao dịch cho người vay.
Ví dụ về tái cân bằng tự động:
Vay 1000 USDC và 1000 USDT, gửi vào Fluid DEX, sau đó ai đó hoán đổi 500 USDC lấy USDT:
Nợ USDC của bạn giảm xuống còn 500
Nợ USDT của bạn tăng lên 1500
Bạn nhận được lợi nhuận phí từ giao dịch này
Tổng nợ giữ nguyên, trong khi tạo ra lợi nhuận từ hoạt động giao dịch.
Hiệu quả vốn quy mô lớn
Sự kết hợp giữa tài sản thế chấp thông minh và nợ thông minh đạt được hiệu quả vốn chưa từng có. Thông qua thiết kế sáng tạo, Fluid có thể tạo ra thanh khoản hiệu quả lên đến 39 đô la cho mỗi 1 đô la TVL. Đây không phải là dữ liệu lý thuyết, mà là kết quả của hệ thống được thiết kế tỉ mỉ sau đây:
Tỷ lệ giá trị cho vay cao (LTV), một số tài sản có thể lên tới 95%, nhờ vào cơ chế thanh lý tiên tiến.
Cùng lúc sử dụng tài sản thế chấp và nợ làm nguồn thanh khoản.
Hệ thống quản lý rủi ro tự động, điều chỉnh vị thế theo tình hình thị trường.
Trong thị trường tăng giá, thị trường theo đuổi đòn bẩy cao và hiệu quả vốn cao, điều này có thể làm tăng thêm TVL và doanh thu phí của Fluid.
Định giá: Hiện tại có đáng để mua INST không?
Nguồn: Coingecko, Token Terminal, Defillama, các nguồn khác
Hệ số TVL/FDV vẫn còn không gian tăng trưởng
Tỷ lệ FDV/TVL của Fluid là 0.78x, so với Aave là 0.19x vẫn còn nhiều không gian cải thiện. Quan trọng hơn, Fluid đã tăng TVL lên 516 triệu đô la mà không cần động lực từ token quy mô lớn, cho thấy khả năng tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ của nó.
Khả năng tạo phí mạnh mẽ
Fluid thu được khoảng 15.95 triệu đô la mỗi năm thông qua giao thức cho vay của mình, tỷ lệ phí /FDV là 3.98%, có tính cạnh tranh so với các giao thức cho vay mới như Morpho và Euler. Với DEX sắp ra mắt, doanh thu của nó dự kiến sẽ tăng lên hơn nữa:
Phí giao dịch thông thường
Lợi nhuận thêm từ nợ thông minh
Tổng quan lại, dự kiến giá của INST ít nhất có thể đạt 8 đô la.
Nhìn về tương lai: DEX sẽ là ứng dụng giết người của Fluid
Fluid không dựa vào động lực từ token để thúc đẩy tăng trưởng, mà thông qua việc sử dụng vốn hiệu quả để tạo ra vòng tăng trưởng hữu cơ:
Sử dụng vốn hiệu quả -> Giảm chi phí vay -> Thu hút thêm TVL -> Tăng thanh khoản DEX -> Nhiều phí giao dịch hơn -> Giảm thêm chi phí vay
Mặc dù Fluid đã thành công rực rỡ trong lĩnh vực cho vay, nhưng DEX sắp ra mắt của nó có thể mới thực sự là điểm đổi mới. Bằng cách định nghĩa lại mối quan hệ giữa cho vay và giao dịch, Fluid không chỉ cải tiến các công cụ hiện tại mà còn tạo ra các khả năng hiệu quả vốn mới.
