BCA Research cho biết, kỳ vọng rằng Mỹ dưới sự lãnh đạo của Trump sẽ bước vào một giai đoạn tăng trưởng siêu tốc một lần nữa là sai lầm, do đó nên tránh rủi ro.

Kể từ khi Trump thắng cử vào đầu tháng này, thị trường chứng khoán Mỹ gần như đều tăng, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 2% kể từ ngày bầu cử, và sự tiếp xúc của các nhà đầu tư với chứng khoán Mỹ đã vọt lên mức cao nhất trong 11 năm. Các nhà giao dịch đặt cược rằng các đề xuất của Trump về việc nới lỏng quy định và giảm thuế cho doanh nghiệp sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là đối với các cổ phiếu ngân hàng, được coi là giao dịch Trump.

Nhưng các công ty nghiên cứu trên cho biết, những chính sách đề xuất này có thể không tác động lớn đến thị trường như khi Trump lần đầu tiên nhậm chức.

Nhà chiến lược BCA Research, Juan Correa, cho biết, “Thị trường kỳ vọng rằng Trump sẽ ban hành một loạt chính sách sẽ giúp nền kinh tế tăng trưởng như năm 2017. Nhưng chúng tôi cho rằng sự đồng thuận này là sai.” Ông chỉ ra rằng bối cảnh kinh tế hiện tại hoàn toàn khác so với khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ đầu tiên.

Khi Trump lần đầu tiên nhậm chức vào năm 2017, ông phải đối mặt với lạm phát gia tăng và sự bắt đầu của chu kỳ tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang. Lần này, cả lạm phát và lãi suất đều đang giảm. Correa cho biết, điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào thị trường lao động, mà đã bắt đầu xuất hiện dấu hiệu xấu đi.

Trong khi đó, tăng trưởng toàn cầu dường như đang giảm sút.

“Những người đặt cược vào việc tái hiện tình huống năm 2017 dựa trên dữ liệu 8 năm trước,” Correa nói.

Một số nhà đầu tư có thể tranh luận rằng, chính sách của Trump có thể đảo ngược xu hướng vĩ mô hiện tại, giống như những chính sách hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và lạm phát mà ông đã thực hiện trong nhiệm kỳ đầu tiên, những chính sách này đặc biệt có khả năng được thực hiện trong bối cảnh đảng Cộng hòa chiếm ưu thế tại cả hai viện Quốc hội.

Tuy nhiên, Correa cho rằng, ý tưởng này có thể đã bị đánh giá quá cao. Theo quan điểm của ông, hiện tại vẫn chưa rõ chính sách cắt giảm thuế của Trump có thật sự là yếu tố trung tâm của tăng trưởng kinh tế năm 2017 hay không. Ông cũng cho rằng, lần này Trump sẽ gặp khó khăn hơn trong việc đạt được tăng trưởng bổ sung thông qua chi tiêu chính phủ. Ông nói, thâm hụt đã quá lớn, khó có khả năng tăng đáng kể ở mức hiện tại, và dự báo về tình hình tài chính năm tới đã là tiêu cực.

Nói ngắn gọn, các nhà giao dịch đang nhìn nhận ông Trump qua lăng kính của nhiệm kỳ trước đó, chứ không phải những tình huống bất lợi mà ông đang phải đối mặt hiện tại.

Correa nói, “Các nhà đầu tư đang xem xét các yếu tố cá nhân, chứ không phải các yếu tố vĩ mô. Tệ hơn nữa, họ đang xem xét tình hình cách đây 8 năm. Do đó, chúng tôi cho rằng một số tài sản đã bị mở rộng quá mức,” ông ám chỉ đến cổ phiếu nhỏ, đồng đô la và tài sản rủi ro.

Correa khuyên nên thực hiện chiến lược phòng thủ, bán cổ phiếu và mua trái phiếu. Ông nói, “Chúng tôi vẫn tiếp tục giảm nắm giữ cổ phiếu và giữ vị thế phòng thủ. Ngay cả trong trường hợp hạ cánh nhẹ, trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng 12% từ mức hiện tại vào năm tới.”

Bài viết được chia sẻ từ: Jin Shi Data