Tiết lộ: Quan điểm và ý kiến nêu ở đây hoàn toàn thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm và ý kiến của ban biên tập crypto.news.
Vào tháng 1 đầu năm nay, 11 trong số các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã tham gia vào không gian tiền điện tử, chủ yếu thông qua các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (BTC). Điều này đã mở ra hàng tỷ đô la tiền mới từ các nhà đầu tư tổ chức trước đây đã do dự đầu tư. Khi họ tham gia vào không gian tiền điện tử, nhiều nhà quản lý tài sản này nhận thấy rằng các phương pháp đã được thử nghiệm và đúng đắn của họ, được phát triển trên các thị trường truyền thống, không hiệu quả trên thị trường này.
Bạn cũng có thể thích: Đừng mong đợi lợi nhuận nhanh chóng chỉ vì Bitcoin ETF giao ngay | Ý kiến
Quỹ đầu cơ hoạt động như thế nào
Với các cấu trúc ngoài khơi được quản lý và các thủ tục kiểm toán đã được thiết lập, các quỹ đầu cơ hoạt động cho các tài sản truyền thống. Chúng cung cấp cho các nhà đầu tư một khuôn khổ tinh vi và an toàn để tạo ra alpha (lợi nhuận cao hơn thị trường) thông qua nhiều chiến lược khác nhau. Tuy nhiên, khi áp dụng vào thị trường tiền điện tử, một số vấn đề cơ bản phát sinh.
Trước hết, các cấu trúc ngoài khơi không phù hợp với môi trường quản lý của tiền điện tử. Các quỹ đầu cơ truyền thống thường có trụ sở ngoài khơi, nơi mà sự giám sát của cơ quan quản lý ít nghiêm ngặt hơn, cho phép linh hoạt hơn trong các chiến lược đầu tư. Tuy nhiên, trên thị trường tiền điện tử, tài sản được giao dịch thông qua các quỹ này phải được gửi đến các sàn giao dịch không được quản lý. Đây là một rủi ro đáng kể, vì tiền được chuyển vào các môi trường không có sự giám sát như các thị trường truyền thống. Nói cách khác, lớp vỏ của quỹ đầu cơ mang tính thẩm mỹ hơn là chức năng trong tiền điện tử; nó chỉ là một lớp bảo mật mỏng.
Một vấn đề khác với các quỹ đầu cơ là việc họ không báo cáo kịp thời. Hầu hết các quỹ đầu cơ chỉ cung cấp dữ liệu hiệu suất sau khi hoàn tất kiểm toán hàng tháng hoặc hàng quý, tức là 45 ngày sau khi thực tế. Trong thị trường tiền điện tử có tốc độ thay đổi nhanh, nơi giá có thể thay đổi 10% trong vài giờ, điều này là không thể chấp nhận được.
Vào thời điểm các nhà đầu tư nhận được kết quả của một giao dịch, các điều kiện thị trường gây ra những kết quả đó có thể đã thay đổi hoàn toàn. Để hiểu rõ hơn, việc áp dụng sự chậm trễ này cho các thị trường truyền thống như Nasdaq cũng giống như việc chờ đợi năm tháng để có kết quả hoạt động. Trong một thị trường biến động, điều này là không thể.
Các quỹ đầu cơ cũng di chuyển chậm hơn; không giống như các thị trường truyền thống có giờ giao dịch được xác định, thị trường tiền điện tử mở cửa 24/7. Điều này đòi hỏi phải theo dõi liên tục và ra quyết định nhanh chóng. Với tốc độ chậm hơn và cấu trúc báo cáo định kỳ, các quỹ đầu cơ không được thiết kế cho môi trường này. Các nhà giao dịch tiền điện tử bản địa đã quen với điều này có thể thích ứng nhanh chóng với những thay đổi của thị trường. Các nhà quản lý quỹ đầu cơ truyền thống không thể theo kịp thị trường tiền điện tử biến động và diễn biến nhanh hơn.
Giải pháp SMA: Tùy chỉnh, rõ ràng và kịp thời
Tài khoản được quản lý riêng biệt, hay SMA, có thể là giải pháp thay thế phù hợp hơn cho các quỹ đầu cơ cho các khoản đầu tư tiền mã hóa. Không giống như các quỹ đầu cơ, SMA cung cấp cho người dùng quyền sở hữu trực tiếp tài sản, báo cáo theo thời gian thực và phương pháp quản lý đầu tư tùy chỉnh phù hợp hơn với cách thức hoạt động của thị trường tiền mã hóa.
Một trong những lợi ích chính của SMA là bạn sở hữu trực tiếp các tài sản cơ bản, không giống như các quỹ đầu cơ, nơi các tài sản được tập hợp và trộn lẫn. Với SMA, không có sự trộn lẫn các quỹ—mỗi tài khoản được giao dịch như một thực thể riêng biệt, do đó, bạn có thể thấy chính xác tiền của mình ở đâu và hiệu suất của nó tại bất kỳ thời điểm nào. Mức độ minh bạch này đặc biệt quan trọng trong thị trường tiền điện tử, nơi gian lận và quản lý yếu kém luôn là mối quan tâm.
Ngoài ra, SMA cung cấp báo cáo theo thời gian thực. Vì mỗi tài khoản được quản lý riêng biệt, các nhà đầu tư có thể nhận được dữ liệu từng phút về hiệu suất danh mục đầu tư của họ. Đây là một lợi thế lớn so với các quỹ đầu cơ, nơi báo cáo hiệu suất thường chậm hơn nhiều tuần hoặc nhiều tháng so với hoạt động thực tế của thị trường.
Khả năng sử dụng các chiến lược đầu tư riêng biệt là một lợi ích khác của SMA. Không giống như cách tiếp cận một kích thước phù hợp với tất cả của các quỹ đầu cơ, SMA cho phép các nhà quản lý đầu tư tùy chỉnh các chiến lược theo nhu cầu cụ thể và khả năng chịu rủi ro của từng khách hàng. Điều này đặc biệt quan trọng trong thị trường tiền điện tử biến động và luôn thay đổi, nơi khả năng điều chỉnh các chiến lược nhanh chóng có thể tạo nên sự khác biệt giữa lợi nhuận và thua lỗ.
Các nhà đầu tư tổ chức được hưởng lợi nhiều nhất từ tính linh hoạt của SMA. Ví dụ, SMA cho phép các chiến lược tối ưu hóa thuế như thu hoạch lỗ thuế, có thể đặc biệt hữu ích khi xét đến tính biến động của tài sản tiền điện tử. SMA cũng cho phép đa dạng hóa tài sản trong không gian tiền điện tử, do đó các nhà đầu tư có thể xây dựng danh mục đầu tư riêng phù hợp với mục tiêu tài chính chung của họ.
Có thể giao dịch bất cứ lúc nào và giữ tài sản của bạn an toàn mà không để chúng nằm trong tay bên thứ ba cũng tạo ra một lý do mạnh mẽ để sử dụng SMA. SMA rất phù hợp với giao dịch tiền điện tử, mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức sự linh hoạt và tốc độ mà họ cần để điều hướng môi trường giao dịch liên tục này. Đây là một sự khác biệt lớn so với các quỹ đầu cơ tài chính truyền thống, vốn bị giới hạn bởi giờ giao dịch và sự chậm trễ liên quan đến kiểm toán và báo cáo hàng quý.
Thanh toán ngoài sàn giao dịch là một lý do khác để thích SMA trong tiền điện tử. Mười tám tháng trước, thanh toán ngoài sàn giao dịch không tồn tại. Bây giờ, các công ty như BitGo, Zodia, Fireblocks và Copper.co đang lấp đầy khoảng trống này. Copper.co là công ty đầu tiên cung cấp dịch vụ thanh toán ngoài sàn giao dịch an toàn, cho phép các tổ chức giao dịch mà không để lộ tài sản của họ cho các sàn giao dịch không được quản lý. Các dịch vụ này bổ sung thêm một lớp bảo mật để tài sản vẫn được lưu trữ lạnh với các bên lưu ký được quản lý.
Điều thú vị là mỗi công ty này đều làm mọi thứ theo cách khác nhau. Copper.co là tất cả về sự tin tưởng trong nền tảng của họ, Zodia là dịch vụ lưu ký dựa trên sự tin tưởng cho phép tất cả tài sản được giữ trong sự tin tưởng cho khách hàng, giảm thiểu đáng kể rủi ro đối tác. Fireblocks đã bị chỉ trích vì tập hợp tiền của khách hàng vào một tài khoản, vì vậy bạn không thể theo dõi từng tài sản. Tuy nhiên, sự gia tăng của các khoản thanh toán ngoài sàn giao dịch cho thấy tầm quan trọng của tính minh bạch và bảo mật trong tiền điện tử—hai trong số các nguyên tắc cốt lõi của mô hình SMA.
SMA là tương lai của các khoản đầu tư tiền điện tử của tổ chức
Quy định cũng đang chuyển hướng có lợi cho SMA hơn là quỹ đầu cơ. Ví dụ, Cơ quan Tiền tệ Singapore đã đưa ra các quy tắc mới yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử phải nắm giữ tiền của khách hàng trong một quỹ tín thác, một động thái nhằm bảo vệ tài sản và nhà đầu tư sau sự sụp đổ của FTX. MAS cũng đang cấm staking và cho vay đối với các nhà đầu tư bán lẻ và cho phép các nhà đầu tư tổ chức thực hiện. Động thái hướng tới nhiều quy định và bảo vệ nhà đầu tư này phù hợp với mô hình SMA, vốn tập trung vào tính minh bạch, bảo mật và quản lý cá nhân.
Ngoài ra, khi FTX sụp đổ vào năm 2022, các nhà đầu tư trên toàn cầu đã phải vật lộn, nhưng ở Nhật Bản, câu chuyện lại có chút khác biệt. Không giống như các khu vực khác, người dùng FTX Nhật Bản đang lấy lại được tiền của họ. Tại sao? Bởi vì Nhật Bản đã nhấn mạnh vào một quy định cụ thể yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử phải giữ tài sản của khách hàng trong các tài khoản riêng biệt—chính xác là loại biện pháp bảo vệ phù hợp với cách thức hoạt động của SMA.
Cách thức hoạt động là, tại Nhật Bản, các sàn giao dịch phải tách biệt tiền gửi của khách hàng và lưu trữ chúng tại một ngân hàng hoặc quỹ tín thác của bên thứ ba. Điều này ngăn chặn việc trộn lẫn tiền của khách hàng và tiền của doanh nghiệp, một vấn đề góp phần lớn vào sự sụp đổ của FTX ở những nơi khác. Ý tưởng đằng sau SMA cũng giống như vậy—các nhà đầu tư duy trì quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản của họ và những tài sản đó không được gộp chung với tài sản của mọi người khác, khiến cho việc xảy ra điều gì đó mờ ám hoặc bất cẩn trở nên khó khăn hơn nhiều.
Vì vậy, trong khi khách hàng toàn cầu của FTX vẫn đang đấu tranh để thu hồi khoản đầu tư của họ, các nhà đầu tư Nhật Bản đã thấy tiền của họ được trả lại. Đây không chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên—mà là một ví dụ rõ ràng về cách các quy định phù hợp, tương tự như các nguyên tắc trong SMA, có thể cung cấp một lớp bảo vệ lớn. Nếu nhiều nơi áp dụng cách tiếp cận này, chúng ta có thể tránh được một cuộc khủng hoảng kiểu FTX khác trong tương lai.
Cấu trúc quỹ đầu cơ có thể đã hoạt động tốt đối với các tài sản truyền thống nhưng ngày càng không đồng bộ với tiền điện tử. Báo cáo chậm trễ, cấu trúc ngoài khơi và giao dịch 24/7 khiến các quỹ đầu cơ không phù hợp với tiền điện tử. SMA cung cấp giải pháp theo yêu cầu, minh bạch và kịp thời cho các nhà đầu tư tổ chức hiện đại. SMA sẽ sớm trở thành phương tiện đầu tư được các tổ chức lựa chọn để mua tài sản kỹ thuật số. Quyền sở hữu trực tiếp, báo cáo theo thời gian thực và các chiến lược theo yêu cầu.
Đọc thêm: AI có phải là chìa khóa để chuyển đổi các nhà đầu tư hàng ngày sang tiền điện tử không? | Ý kiến
Tác giả: Stephen Wundke
Stephen Wundke là giám đốc chiến lược và doanh thu tại Algoz Technologies. Ông gia nhập Algoz vào cuối năm 2022 và tiên phong trong việc xây dựng cấu trúc SMA độc đáo cho sản phẩm thanh toán ngoài sàn giao dịch có tên Quant Pro, sử dụng Zodia Custody và Bitfinex.
