Các nhà kinh tế cho rằng, với các dữ liệu chính cho thấy áp lực lạm phát cuối cùng bắt đầu giảm bớt, tốc độ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh có thể nhanh hơn so với dự đoán trước đó. Tuy nhiên, ngân sách đầu tiên mà chính phủ Công đảng công bố vào cuối tháng này sẽ rất quan trọng, vì các nhà tham gia thị trường đang chờ đợi để đánh giá ảnh hưởng kinh tế của nó.
Tính đến thứ Ba, thị trường tiền tệ đã hoàn toàn hấp thụ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tiếp theo vào tháng 11, đồng thời cho rằng khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 cũng rất cao.
Điều này sẽ khiến lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương Anh giảm từ mức cao nhất 5,25% trong 16 năm vào đầu năm xuống còn 4,5% vào cuối năm. Định giá thị trường cũng cho thấy Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tiếp tục giảm lãi suất xuống 4% vào tháng 5 năm 2025 và xuống 3,5% vào tháng 12 năm 2025.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Goldman Sachs trong một báo cáo hôm thứ Hai dự đoán rằng mức cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ "rõ ràng lớn hơn mức định giá của thị trường". Kỳ vọng của họ dựa trên tính toán rằng lãi suất thực tế trung tính vào quý 2 năm 2024 sẽ là 0,8%, cùng với sự giảm nhanh của lạm phát ở Anh và các bình luận ôn hòa từ các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh.
Do đó, họ dự đoán lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ liên tiếp giảm 25 điểm cơ bản, đầu tiên vào tháng 9 năm 2025 xuống còn 3%, và vào tháng 11 năm sau sẽ giảm xuống 2,75%.
Trong ba năm qua với sự gia tăng giá cả đau đớn, Ngân hàng Trung ương Anh luôn giữ một thái độ thận trọng về con đường lạm phát. Khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ của họ trong cuộc họp ngày 19 tháng 9 đã bỏ phiếu với tỷ lệ 8-1 để giữ nguyên lãi suất, họ cho biết việc nới lỏng chính sách "theo cách dần dần" vẫn là phù hợp, đặc biệt khi lạm phát trong ngành dịch vụ vẫn đang "cao".
Giá cả trong ngành dịch vụ của Anh vẫn cao, ngành này chiếm 81% sản lượng kinh tế của Anh trong quý 2 năm 2024.
Nhưng dữ liệu được công bố tuần trước cho thấy, tỷ lệ lạm phát trong ngành dịch vụ vào tháng 9 đã giảm từ 5,6% xuống 4,9%, lần đầu tiên dưới 5% kể từ tháng 5 năm 2022. James Smith, nhà kinh tế của ING, cho biết điều này "có thể là một tin lớn đối với Ngân hàng Trung ương Anh."
Smith trong một báo cáo cho biết, ngành dịch vụ "đến một mức độ nào đó là yếu tố quan trọng nhất trong quá trình ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Anh, vì nó cố gắng đo lường mức độ 'bền vững' của lạm phát trong nền kinh tế."
Smith bổ sung rằng, Ngân hàng Trung ương Anh đã dự đoán tỷ lệ lạm phát trong ngành dịch vụ vào tháng 9 sẽ là 5,5%, điều này có nghĩa là số liệu thực tế "thấp hơn nhiều so với dự kiến".
Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát toàn cầu của Anh đã giảm từ 2,2% vào tháng 8 xuống còn 1,7% vào tháng 9, thấp hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế trong cuộc khảo sát của Reuters, và cũng thấp hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh, đây là lần đầu tiên trong ba năm rưỡi.
Kể từ khi đạt đỉnh 11,1% vào tháng 11 năm 2022, tỷ lệ lạm phát toàn cầu của Anh hiện đã gần đạt mục tiêu trong sáu tháng liên tiếp, mặc dù dự kiến sẽ có nhiều biến động hơn do ảnh hưởng của thị trường năng lượng sau khi các cơ quan quản lý nâng mức trần giá.
Dữ liệu về tăng trưởng lương cũng đang giảm nhiệt, với tốc độ thu nhập trung bình bao gồm cả tiền thưởng từ tháng 6 đến tháng 8 đang ở mức thấp nhất trong hơn hai năm là 3,8%.
Nói rộng ra, xung đột dữ dội ở Trung Đông không thúc đẩy giá dầu tăng vọt, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ngược lại cho biết, thị trường dầu mỏ sẽ đối mặt với "sự dư thừa khá lớn" vào năm tới. Tình hình lạm phát toàn cầu đã đủ bình tĩnh để Cục Dự trữ Liên bang chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, và Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tuyên bố quá trình chống lạm phát "đang đi vào quỹ đạo" trong cuộc họp tháng 10.
"Dữ liệu gần đây củng cố kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 11. Nếu những tin tức tích cực xung quanh lạm phát tiếp tục, Ngân hàng Trung ương Anh thậm chí có thể cắt giảm lãi suất với tốc độ cao hơn một chút so với những gì chúng tôi hiện đang dự đoán," David Muir, nhà kinh tế cao cấp của Moody's Analytics, cho biết trong một báo cáo tuần trước.
"Điều này có nghĩa là sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế rất cao, và kỳ vọng lãi suất sẽ nhạy cảm với dự thảo ngân sách của chính phủ," Muir bổ sung.
Ngân sách mới của chính phủ sẽ ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh
Các nhà kinh tế cho biết, rủi ro lớn nhất của Anh đến từ trong nước. Chính phủ Công đảng lên nắm quyền vào tháng 7 năm nay đã cho biết ngân sách của họ vào tháng 10 sẽ là một sự điều chỉnh lớn nhằm khởi động lại tăng trưởng kinh tế đang trì trệ của đất nước.
Thủ tướng Anh Keir Starmer cảnh báo rằng ngân sách mới sẽ "đau đớn" cho quốc gia, vì nó cần phải bù đắp cho khoảng cách tài chính 22 tỷ bảng (29 tỷ USD) mà chính phủ trước đó đã tuyên bố để lại — một số thành viên đã đặt câu hỏi về con số này. Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đã cho biết vào tháng trước rằng đất nước sẽ không quay trở lại "(thắt chặt tài chính)", nhưng lại nhấn mạnh rằng sẽ cần phải đưa ra những quyết định khó khăn trước khi Công đảng có thể hoàn toàn thực hiện những thay đổi mà họ muốn thấy.
Thông tin mà chính phủ Công đảng truyền đạt đã dẫn đến sự không chắc chắn đáng kể về cách thức thực hiện các biện pháp tài chính lớn, đặc biệt là khi chính phủ đã loại trừ việc tăng thuế thu nhập, thuế bán hàng và thuế doanh nghiệp. Hiện tại vẫn chưa rõ sẽ xảy ra điều gì trong việc cắt giảm chi tiêu hoặc kích thích ngành.
Gilles Moëc, Nhà kinh tế trưởng của Tập đoàn AXA, cho biết Ngân hàng Trung ương Anh nên xem xét "những nỗ lực điều chỉnh tài chính trước đó" sắp tới và tăng tốc độ nới lỏng tiền tệ.
"Về mặt chính trị, Starmer vẫn có thể quy trách nhiệm cho sự cần thiết phải thực hiện các biện pháp tài chính đau đớn cho những sai lầm của chính phủ bảo thủ, nhưng lập luận này sẽ nhanh chóng biến mất," Moëc cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai.
"Về mặt kinh tế, với việc nhu cầu và lạm phát bị kìm hãm trực tiếp, điều này có thể thuyết phục Ngân hàng Trung ương Anh đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất. Do mức độ nhạy cảm cao của Anh đối với lãi suất và tốc độ truyền dẫn chính sách tiền tệ, nhiều tác động tiêu cực của việc thắt chặt tài chính có thể sẽ bị chính sách tiền tệ bù đắp," ông nói.
Tuy nhiên, nhà kinh tế Sanjay Raja của Deutsche Bank cho biết hôm thứ Hai rằng kỳ vọng về việc thực hiện chính sách tài chính lỏng lẻo trong ngân sách cao hơn nhiều so với những gì đã tưởng tượng trước đó.
Raja đã đưa ra một dự báo mới, dự đoán rằng lãi suất chính của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm tại các cuộc họp liên tiếp, đạt 3,75% vào tháng 5 năm 2025, sau đó sẽ tiếp tục giảm hàng quý cho đến khi đạt 3%. Nhưng ông cho biết, chính sách tài chính lỏng lẻo hơn có thể dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương Anh tạm dừng cắt giảm lãi suất ở mức 3,75%.
Ruth Gregory, Phó Giám đốc Kinh tế tại Capital Economics, cho biết hôm thứ Sáu rằng bà dự đoán quy mô nới lỏng tài chính ròng trong giai đoạn 2029-2030 sẽ đạt khoảng 18 tỷ bảng, tương đương 0,6% GDP, vì Reeves cố gắng cân bằng giữa việc tăng thuế, tăng chi tiêu đầu tư và giảm áp lực chi phí sinh hoạt mà không thắt chặt chính sách.
"Kết quả sẽ là chính sách tài chính trở nên lỏng lẻo hơn so với những gì đã lên kế hoạch trước đó, nhưng lãi suất sẽ cao hơn trong các trường hợp khác," cô nói.
Bài viết được chuyển tiếp từ: Jin Shi Data
