Giống như các nhà giao dịch ở Phố Wall đang háo hức thực hiện hành động cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, ngày hết hạn quyền chọn cổ phiếu của Hoa Kỳ vào thứ Sáu có thể mang lại nhiều cú sốc hơn cho thị trường.
Công ty phân tích phái sinh Asym 500 ước tính rằng các quyền chọn trị giá khoảng 5,1 nghìn tỷ USD gắn liền với các cổ phiếu, chỉ số và quỹ giao dịch trao đổi (ETF) riêng lẻ sẽ hết hạn vào “Ba ngày phù thủy” trong quý này. Trong khi rủi ro đôi khi bị phóng đại bởi những người trong nội bộ Phố Wall, các sự kiện quyền chọn nổi tiếng với sự dao động giá đột ngột khi hợp đồng hết hạn và các nhà giao dịch chuyển đổi các vị thế hiện có hoặc bắt đầu các vị thế mới.
Việc hết hạn của quý này diễn ra vào thời điểm quan trọng đối với giá cả thị trường, sau quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ đại dịch của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này. Chỉ số biến động Cboe (VIX), đo lường các biến động dự kiến của S&P 500, vẫn ở trên mức trước khi thị trường trượt dốc vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8, cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng.
Matt Thompson, đồng giám đốc danh mục đầu tư tại Little Harbor Advisors, cho biết: "'Ngày phù thủy ba' có thể gây thêm biến động cho thị trường, chúng tôi chỉ không biết hướng nào. Bất kể quan điểm của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed, hôm thứ Sáu lớn Việc hết hạn quyền chọn sẽ làm tăng sự biến động của thị trường.”
Việc hết hạn quyền chọn cũng trùng với thời điểm tái cân bằng các chỉ số bao gồm S&P 500, cho thấy một nhóm nhà đầu tư sẽ tích cực giao dịch xung quanh các vị thế này, vốn thường có khối lượng giao dịch trong một ngày cao nhất trong năm. Dell Technologies, Erie Insurance và Palantir Technologies sẽ thay thế Etsy, Bio-Rad Laboratories và American Airlines Group trong S&P 500 trước khi thị trường mở cửa vào thứ Hai tới.
Tanvir Sandhu, giám đốc chiến lược phái sinh toàn cầu tại Bloomberg Intelligence, cho biết hầu hết hợp đồng mở đối với quyền chọn bán và mua đều tập trung quanh mức 5.500 của S&P 500. Chỉ số này phần lớn nằm trong khoảng 200 điểm so với thời điểm đó trong những tuần gần đây, làm dấy lên suy đoán rằng phạm vi giao dịch chặt chẽ là kết quả của hoạt động quyền chọn đã biến chỉ số này thành chiến trường giữa các nhà đầu tư và nhà tạo lập thị trường.
Sự yếu kém theo mùa cũng đóng một vai trò trong quá khứ, với “ba ngày phù thủy” trong tháng 9 thường khiến cổ phiếu lao dốc vào tuần sau. Kể từ năm 1990, S&P 500 đã giảm trung bình 1,1% trong tuần sau khi quyền chọn hết hạn vào tháng 9, theo Stock Trader's Almanac. Trong giai đoạn này, chỉ có bốn trường hợp ngoại lệ mà cổ phiếu tăng tổng thể: 1998, 2001, 2010 và 2016.
Brent Kochuba, người sáng lập nền tảng quyền chọn SpotGamma, cho biết mặc dù vậy, tỷ lệ vị trí quyền chọn mua so với quyền chọn bán trong các quyền chọn sắp hết hạn là 4:1, điều này đã giúp thị trường chứng khoán đạt được chuỗi 5 ngày tăng điểm tốt nhất trong năm nay vào tuần trước. . Ông nói rằng do khối lượng giao dịch quyền chọn mua của Nvidia Corp. (NVDA) cao hơn phần còn lại của thị trường, đây sẽ là "chất xúc tác để thị trường chứng khoán tăng thêm". Kochuba cho biết: “Sự phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán đã làm giảm các vị thế quyền chọn bán lớn, điều này giúp giảm bớt áp lực phòng ngừa rủi ro trước cuộc họp FOMC và VIX hết hạn”. “Việc giảm áp lực phòng ngừa rủi ro sẽ có khả năng xảy ra nhiều biến động hơn vào tuần tới.”
Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch giám sát các nhà giao dịch ở Phố Wall, những người ở phía bên kia của giao dịch quyền chọn, mua và bán cổ phiếu để duy trì lập trường trung lập với thị trường. Theo Kochuba, nếu S&P 500 giảm xuống dưới 5.600, những nhà giao dịch này là "gamma bán khống" và để giữ thái độ trung lập, họ sẽ phải bắt đầu bán cổ phiếu dưới mức đó.
Hiện tại, với nhiều hợp đồng sắp hết hạn, câu hỏi quan trọng là liệu các nhà đầu tư sẽ quay trở lại nắm giữ quyền chọn bán bảo vệ trước lo ngại về tăng trưởng kinh tế hay liệu họ sẽ theo đuổi sự phục hồi của thị trường trong tháng này hay không, khi S&P 500 dao động gần mức kỷ lục. gần.
Thompson của Little Harbor Advisors cho biết: “Nếu việc cắt giảm lãi suất của Fed được hiểu là quá ít, quá muộn, thì các quyền chọn bảo vệ có thể được mua, điều này có thể kéo thị trường xuống thấp hơn nếu các nhà giao dịch buộc phải phòng ngừa rủi ro”. đánh giá...điều đó sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán.”
Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng
