Lãi suất mở của Ethereum (ETH) tiếp tục giảm vào năm 2024, tiến gần đến phạm vi được thấy lần cuối vào tháng 1. Ethereum đã có một năm năng động, nhưng hoạt động phái sinh đã giảm dần trong ba tháng qua.

Giao dịch phái sinh Ethereum (ETH) đang chậm lại, phù hợp với tâm lý bi quan chung. Lãi suất mở tiếp tục giảm kể từ đỉnh cục bộ vào tháng 6 và đã trở lại mức từ đầu năm.

Lãi suất mở thấp không chỉ là sự kiện một lần do thị trường giảm mà là xu hướng đang diễn ra. Vào tháng 1, lãi suất mở dao động trong khoảng từ 5 tỷ đô la đến 6 tỷ đô la. Tính đến tháng 9, lãi suất mở đã giảm xuống còn 7,65 tỷ đô la với xu hướng giảm, trượt từ mức đỉnh trên 12 tỷ đô la.

Lãi suất mở ETH tiếp tục giảm khi người nắm giữ và người mua đứng ngoài cuộc. | Nguồn: Coinalyze

Lãi suất mở là một chỉ báo nhanh nhẹn, có thể thay đổi trong vài ngày, cho biết hành động giá tiềm năng sắp tới. Một kịch bản có thể xảy ra là dòng tiền đổ vào các vị thế bán khống, chờ ETH giảm sâu hơn nữa và thậm chí trượt xuống dưới 2.000 đô la.

Ngoài lãi suất mở, tỷ lệ tài trợ cũng đã giảm xuống dưới mức trung bình động 50 ngày của chúng. Kể từ đợt điều chỉnh ngày 5 tháng 8, những ngày ETH có nguồn tài trợ âm cũng xuất hiện thường xuyên hơn, làm gián đoạn thêm thị trường phái sinh.

Tỷ lệ tài trợ cho ETH chủ yếu là tích cực, do xu hướng tăng giá chung. Trong hai tháng qua, tỷ lệ tài trợ giảm diễn ra cách nhau vài ngày, có khả năng gây hại cho không gian DeFi.

Tác động khác của tình trạng trì trệ và lãi suất mở thấp có thể là một đợt bán khống bất ngờ. Vào tháng 9, những người bi quan về ETH cũng phải đối mặt với tình trạng thanh lý, vì vậy việc bán khống tương đối thận trọng. Khoảng 30% các vị thế đòn bẩy là bán khống ETH, bất chấp áp lực bán từ cá voi.

ETH cũng phải đối mặt với việc bán ròng từ hầu hết các ETF hàng ngày, với một ngày thỉnh thoảng mua vào vài trăm token. Ethereum Foundation và Vitalik Buterin dường như đã hoàn tất việc bán, điều này có thể không đáng kể, nhưng nó gửi một tín hiệu đến thị trường.

Sự tan rã của lãi suất mở đã tăng tốc sau đợt điều chỉnh vào ngày 5 tháng 8. Sau đó, Ethereum dao động dưới 2.500 đô la, với mức giảm thường xuyên dưới 2.300 đô la. Ngoài ra, ETH đã giảm xuống 0,04 BTC, gần mức thấp nhất trong một năm, phá vỡ câu chuyện trở nên thống trị hơn trong thị trường tăng giá mới nhất.

Tháng 9 đã tạo nên một giai điệu bi quan cho toàn bộ thị trường. Đối với ETH, điều này kéo dài xu hướng tiêu cực gần đây, không có nỗ lực nào để tạo ra một đợt tăng giá cho đến nay.

Cá voi và nhà bán lẻ theo dõi ETH từ bên ngoài

Tâm lý ETH từ cả các nhà giao dịch bán lẻ và 'tiền thông minh' đều thận trọng tăng giá. Đợt giảm giá ETH gần đây gây ra nhiều phản ứng khác nhau từ những người mua quy mô nhỏ, các nhà giao dịch lướt sóng và những cá voi lớn tuổi.

Những cá voi có hơn 100.000 ETH tiếp tục tích lũy, kéo dài xu hướng nắm giữ dài hạn. Cũng có sự quan tâm liên tục đến việc khóa ETH để staking. Những người nắm giữ từ 10.000 đến 100.000 ETH đã thanh lý trong đợt suy thoái thị trường vào tháng 3, trong khi những người nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 ETH đã bán trong đợt suy thoái vào tháng 8.

Việc sử dụng ETH bán lẻ đang trì trệ vì Ethereum không còn là chuỗi tích hợp duy nhất cho các giao dịch hoán đổi token, NFT hoặc các hoạt động quy mô nhỏ khác. Khoảng 40% nguồn cung ETH được lưu giữ trong ví cá voi, có khả năng ảnh hưởng đến tính thanh khoản và tác động đến giá. 100 người nắm giữ ETH hàng đầu là những người có khả năng ảnh hưởng nhất, nắm giữ hơn 20% nguồn cung. Danh sách ví bao gồm các sàn giao dịch, hợp đồng staking và nhóm thanh khoản, nhưng vẫn thiết lập tốc độ cho toàn bộ hệ sinh thái ETH.

Ethereum đã chấm dứt câu chuyện về tiền siêu âm

Một trong những động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của ETH là sự khan hiếm được cho là của tài sản này, cũng như hành vi của nó như một loại tiền tệ lành mạnh. Tuy nhiên, mạng lưới Ethereum chỉ giảm phát trong một thời gian giới hạn, sau đó quay trở lại với tốc độ sản xuất tiền mới nhanh hơn.

Trong ngắn hạn, ETH không hề khan hiếm và trên thực tế, thị trường đã phải hấp thụ lực bán từ Grayscale và các ví cũ khác muốn bán ra.

ETH phản ứng giống như một altcoin hơn, cũng phụ thuộc vào sự cường điệu chung đối với DeFi, thu nhập thụ động và các ứng dụng tạo phí. Bản thân ETH không có sức hấp dẫn như Bitcoin (BTC) đối với một kho lưu trữ giá trị dài hạn. Tính đến năm 2024, lạm phát trên Ethereum dao động trong khoảng từ 0,5% đến 0,74%, tạo ra tới 900 nghìn token mới trong một năm.

Báo cáo Cryptopolitan của Hristina Vasileva