Tác giả gốc: R 48
Biên soạn gốc: Shenchao TechFlow
Nếu bạn mở bài viết này, bạn có thể quan tâm đến các token mà các quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư vào. Tôi hy vọng bạn không coi những suy nghĩ và ý kiến trình bày ở đây là lời khuyên đầu tư.
Mọi rủi ro liên quan đến việc mua bán tài sản đều do người đọc chịu.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Khi tác giả đề cập đến "mã thông báo VC", ông ấy đề cập đến những mã thông báo có lượng lưu thông thấp trong phân tích dự kiến sẽ có một loạt lần mở khóa dẫn đến giảm giá trị.
Nói chính xác là lưu lượng thấp/Định giá pha loãng hoàn toàn cao (FDV).
lý lịch
Kể từ đầu năm, mọi cư dân bình thường của thế giới tiền điện tử đều nhận ra tầm quan trọng của năm nay, vì mùa tăng trưởng đặc biệt khuyến khích những sàn giao dịch đang chuẩn bị niêm yết 3-4 mỗi tuần. Trên thực tế, mọi thứ đều diễn ra tốt đẹp cho đến khi thị trường bắt đầu điều chỉnh.
Tôi chia giai đoạn tham lam và thất vọng thành hai khoảng thời gian:
tham. Tháng 11 năm 2023 - Tháng 3 năm 2024.
sự thất vọng. Tháng 3 năm 2024 - Tháng 7 năm 2024 (hiện chúng tôi đang ở trong giai đoạn này, cùng quan điểm).
tham
Thời kỳ tham lam được đặc trưng bởi dòng vốn liên tục từ loại này sang loại khác, với hầu hết tất cả tài sản đều tăng. Dưới đây là một số ví dụ về bơm và bán phá giá:
Sự tích cực tổng thể được củng cố bởi $BTC, đồng tiền này đã đạt được quỹ ETF vào tháng 1 và tăng từ 40k lên 70k trong vài tháng. Altcoin cũng đang bùng nổ, với các token mới phát hành được hỗ trợ tích cực bởi các nhà đầu cơ và nhà đầu tư đang chộp lấy mọi token.
Trong thời gian này, thị trường thiếu thanh khoản. Nguồn tài trợ thấp đến mức trong khi một hệ sinh thái phát triển thì hệ sinh thái khác lại không còn sự sống và một khi hệ sinh thái đầu tiên bị đẩy đến giới hạn, thanh khoản sẽ được chuyển hướng sang hệ sinh thái tiếp theo và chu kỳ tiếp tục.
ETH -> Sol -> Avax hoặc Sui
Về chủng loại thì không có nhiều sự lựa chọn:
L2 -> AI -> BTC-fi（和 BRC-20)-> Game-fi -> Meme
Mặc dù chúng tôi không thể nói điều này mang tính chu kỳ, nhưng chúng tôi chắc chắn có thể nói rằng mọi danh mục đều cho thấy sự tăng trưởng trong sáu tháng này.
Không thấy bất kỳ tweet tiêu cực nào liên quan đến FDV, chẳng hạn như $TIA. Nó được niêm yết trên Binance với giá trị vốn hóa thị trường là 200 triệu USD, so với 2 tỷ USD của FDV.
$TIA l 1 D l Hiệu suất giá
Các nhà tạo lập thị trường tận dụng tối đa điều này và không khó để bán những biểu đồ như thế này cho cộng đồng. Vì vậy, hãy tóm tắt:
— Lòng tham
- tính thanh khoản thấp
- Hiệu suất của các danh mục chính (những danh mục nổi tiếng)
sự thất vọng
Giai đoạn thất vọng dần dần bắt đầu với sự tăng vọt của $PEPE vào tháng 2 năm nay. Vào thời điểm đó, thị trường đang trải qua mùa meme thứ hai, thậm chí còn khốc liệt hơn mùa trước. Trong khi danh sách Binance vẫn tương đối tốt, phạm vi tăng trưởng của các đồng tiền mới đã giảm từ 200% -300% xuống 50% -100%. Ý tưởng mua những đồng tiền “giá rẻ” mới vẫn khả thi, nhưng sự quan tâm đến chúng đang dần suy yếu.
Dấu hiệu đầu tiên cho thấy thị trường đang quá nóng là việc ra mắt giải pháp L2 Starknet ($STRK), điều này làm dấy lên nghi ngờ đáng kể về triển vọng của một token được FDV xếp hạng trong 15 loại tiền điện tử hàng đầu. Điều này đặt ra một câu hỏi đơn giản: “Từ đây nó sẽ đi đâu?”
Nguồn: kênh của Viktor
Trong khi thị trường hỗn loạn, $BTC đã quyết định kiểm tra sức mạnh của một làn sóng altcoin mới và kết quả thật… thảm hại. Bitcoin giảm khoảng 15%, trong khi token công nghệ giảm 30% -40%.
Những dấu hiệu suy yếu đầu tiên trên thị trường altcoin buộc người dùng phải tìm kiếm các lựa chọn thay thế và họ tìm thấy chúng trong các meme. Theo cách tôi thấy, sự hồi sinh của mùa meme bắt đầu vào ngày 11 tháng 3 năm 2024, thời điểm các chỉ số trên Pump.fun bắt đầu tăng theo cấp số nhân. Kết quả của sự tăng trưởng này là sự ra mắt thành công của các danh mục meme mới, chẳng hạn như:
WIF, BOME, MEW, MICHI, BRETT, BONK (không theo thứ tự cụ thể nào).
Nguồn: Dune
Các nhà giao dịch tiền điện tử (CT) đã thấy rõ sự tích lũy vốn trong meme và mức độ giữ vững mạnh mẽ của nó trong thời kỳ Bitcoin và Ethereum sụt giảm. Điều này dẫn đến kết luận: “Nơi nào có sự quan tâm và tiền bạc, nơi đó có lợi ích lớn nhất”.
Ngoài ra, kết quả ấn tượng của các nhà đầu cơ còn hỗ trợ thêm cho meme. Bằng cách cân nhắc từng yếu tố và quan sát sự gia tăng mạnh mẽ của meme trong nửa đầu năm, giờ đây chúng ta có thể thấy rằng mọi sự kiện lớn trên thế giới đều đang được meme hóa trên chuỗi khối Solana.
Khi nói đến các token được tài trợ bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm, tình hình thật tồi tệ. Các nhà giao dịch tiền điện tử đi đến kết luận này vì nhiều lý do:
Tỷ lệ vốn hóa thị trường/FDV đáng lo ngại.
Tính kinh tế của token kém (vách đá nhỏ, mức phát hành cao).
Lợi nhuận cao cho các quỹ đầu tư mạo hiểm (giả sử một công ty khởi nghiệp huy động được 50 triệu USD tiền FDV nhưng đưa ra thị trường với 1 tỷ USD, tức là lợi nhuận ròng gấp 20 lần đối với một dự án trung bình trên sàn giao dịch thứ cấp).
Áp lực thị trường từ các ứng cử viên airdrop (bán token ngay khi nhận được).
Chúng ta đã kết thúc với cái gì?
Các mã thông báo bị pha loãng nhiều về giá trị, bội số rất lớn trong quỹ, rất ít mã thông báo đang lưu hành (các lần mở khóa tiếp theo sẽ phá hủy giá) và FDV khổng lồ.
Tình trạng này trở nên tồi tệ hơn bởi khối lượng khổng lồ của những đồng tiền này. Mỗi dự án tự coi mình là giải pháp tốt nhất cho N vấn đề của tiền điện tử. Điều này đã hoạt động vào mùa thu năm ngoái vì những lý do sau:
Thanh khoản không bị pha loãng bởi memes.
Các dự án không phải xếp hàng để bắt đầu mà chờ đợi những điều kiện tốt hơn.
Nguồn biểu đồ
Nguồn biểu tượng
Sự khinh miệt đối với "mã thông báo VC" lên đến đỉnh điểm với sự nổi lên của Worldcoin ($WLD), một nhà tạo lập thị trường đã được xây dựng kể từ khi niêm yết. Worldcoin là một dự án do chính Sam Altman, người sở hữu OpenAI (công ty tạo ra ChatGPT), đứng đầu. Các nhà giao dịch tiền điện tử đang sử dụng $WLD làm đại diện để đặt cược vào sự phát triển của OpenAI, cố gắng tận dụng từng bản cập nhật mới trong chiến lược giao dịch của họ.
"Bản cập nhật mới cho ChatGPT? $WLD sẽ thành công."
Ví dụ về sự sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ (FUD) về Worldcoin, nguồn
Chỉ có 1,14% số tiền có trên thị trường, điều này tạo điều kiện lý tưởng cho các nhà tạo lập thị trường thao túng.
Nguồn: kênh TG của Viktor
Trên lý thuyết, $WLD hiện được xếp hạng là một trong mười tài sản tiền điện tử hàng đầu.
Lập luận về mã thông báo VC đã được củng cố vào tháng 4, khi thị trường altcoin bắt đầu trải qua giai đoạn thứ hai của đợt bán tháo dữ dội, cùng tháng đó các nhà phát triển/VC đã xung đột trực tiếp với các thế lực đằng sau meme. Mặc dù tôi không thể nói chắc chắn ai đã thắng, nhưng lượng người dùng đổ vào Pump.fun cho thấy rằng các nhà giao dịch và nhà đầu cơ thích meme hơn là cơ sở hạ tầng nhạt nhẽo. Ngoài ra, động lực giá của đồng tiền mới nhất được niêm yết rất ảm đạm, hầu như không có ai sẵn sàng mua bất cứ thứ gì.
Nguồn: X
Tóm tắt:
Hành vi của nhà giao dịch tiền điện tử (CT) trong giai đoạn tham lam:
a. FDV không thành vấn đề; chính sự cường điệu của dự án và số lượng token khi ra mắt mới là vấn đề (càng ít thì càng dễ bị cường điệu).
b. Một mã thông báo mới phù hợp với câu chuyện hiện tại (btc-fi, ai, game-fi, social-fi...) sẽ hấp dẫn bất kể tính kinh tế của mã thông báo của nó (hãy nghĩ đến Shrapnel).
c. Thích chấp nhận rủi ro hơn là phân tích cân bằng.
Hành vi của nhà giao dịch tiền điện tử (CT) trong giai đoạn thất vọng:
a. Mã thông báo được liệt kê không mang lại lợi nhuận; đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế, được tìm thấy trong meme, vì tất cả các mã thông báo được liệt kê đều được giao dịch, 100% thuộc về cộng đồng.
b. Tìm kiếm chất xúc tác có lợi cho lĩnh vực meme (FDV/khối lượng thấp).
c. Thất vọng với các token cơ sở hạ tầng không phải do sự phức tạp về mặt kỹ thuật mà là do thiếu tính thanh khoản. Thật khó để bán thứ gì đó cho cộng đồng đang thất bại.
Điều này cung cấp một bối cảnh khó khăn trong 7-8 tháng qua. Câu hỏi chính của tôi là: “Lập luận rằng các đồng tiền mới sẽ không phục hồi và thể hiện hiệu suất của chúng mạnh đến mức nào?”
Điều gì đã xảy ra ở chu kỳ trước?
Để có thể phân tích mạnh mẽ, tôi nghĩ chúng ta cần nhìn lại lịch sử và đánh giá bối cảnh chung về sự phát triển của altcoin. Càng thu thập được nhiều dữ liệu, bài viết càng trở nên phong phú.
Liệt kê
Tôi thường nghe điều này: “Binance hiện có rất nhiều dự án được niêm yết, làm giảm đáng kể tính thanh khoản mà trước đây chưa từng tồn tại”.
Ban đầu tôi nghĩ lập luận này có lý và không cần phân tích thêm.
Tuy nhiên, tôi đã quyết định phân tích độc lập số lượng tiền mà Binance tung ra thị trường và kết quả làm tôi ngạc nhiên.
Sản xuất bởi ChatGPT
Các tính toán sơ bộ cho phép sai lệch có thể là 2-3 điểm theo cả hai hướng, độ chính xác có thể chấp nhận được.
Sau khi suy nghĩ, tôi kết luận rằng lập luận trên xuất phát từ việc tác giả nhớ lại 5-10 dự án đã sống sót sau thị trường gấu và hoạt động tốt.
Tuy nhiên, trên thực tế có nhiều dự án được triển khai, thổi phồng rồi lụi tàn. Do tuổi thọ của mã thông báo ngắn, bộ nhớ của chúng sẽ mờ dần theo thời gian, được gọi là "khuynh hướng sống sót", trong khi các dự án đạt được Mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) và duy trì nhu cầu sẽ được ghi nhớ.
Hãy thử xem, bạn nhớ được đồng tiền nào trong năm 2020-2021? Đối với tôi, SOL, AVAX, FTM, UNI, LDO hiện lên trong tâm trí tôi. Tuy nhiên, trên thực tế, số tiền nhiều hơn gấp mười lần; chúng không đạt được PMF hoặc đang bị thu hẹp nhanh chóng.
Dựa trên thông tin này, chúng ta không thể nói rằng chu kỳ cuối cùng có N dự án thành công.
Dưới đây là một số ví dụ về mã thông báo từ chu kỳ trước:
Thêm ví dụ như sau:
$ALICE, $SKL, $ROSE, $AKRO, $AUDIO, $ORN, $ILV, $MASK。
Bạn có thể tự mình kiểm tra biểu đồ cho các dự án này.
Tôi có một câu hỏi dành cho bạn: bạn đã nghe nói về những dự án này chưa? Hiện đang sử dụng bất kỳ trong số này?
Thị trường gấu có xu hướng loại bỏ các token có sản phẩm yếu hoặc tính kinh tế của token kém, nhưng mọi token đều có cơ hội chứng tỏ bản thân trong thị trường tăng trưởng. Một số dự án này là cơ sở hạ tầng và một số là ứng dụng.
Bạn có thể hỏi, số lượng token trên thị trường thì sao?
Các dự án này được các nhà đầu tư mạo hiểm hỗ trợ tích cực và rõ ràng là tại thời điểm ra mắt, chúng có tỷ lệ thả nổi thấp/FDV cao. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản họ thể hiện sự tăng trưởng đa dạng của mình khi các nhà đầu tư và nhóm mở khóa mã thông báo bắt đầu từ TGE (Sự kiện tạo mã thông báo).
Tóm lại là
Mức thả nổi thấp/FDV cao là một phần trong vòng đời của bất kỳ altcoin nào khi nó tìm kiếm Product Market Fit (PMF). Điều tốt hơn về thị trường hiện tại là hầu hết các nhà đầu tư đều có giai đoạn khó khăn kéo dài một năm, sau đó là giai đoạn mở khóa hai năm.
Thành kiến về khả năng sống sót của các dự án so với những dự án không đạt được PMF không phải là một lập luận có căn cứ.
So sánh việc niêm yết của Binance, người ta có thể rút ra một kết luận đơn giản: Binance trở nên thận trọng hơn với các dự án (mặc dù không nhiều từ tháng 3 đến tháng 7) và niêm yết các dự án Cấp 1 (2), và tất nhiên là cả những dự án do chính họ ươm tạo.
Bây giờ chúng ta đang ở đâu và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Đầu tiên, tôi muốn chỉ ra rằng chúng tôi thậm chí không đi chệch hướng 1% trong chu kỳ của đồng tiền mới. Dưới đây là một số so sánh:
$UNI, -50% và -79%. Xem biểu đồ Chế độ xem giao dịch để biết chi tiết.
$SOL, -68% và -79%. Xem biểu đồ Chế độ xem giao dịch để biết chi tiết.
GẦN $, -59%. Xem biểu đồ Chế độ xem giao dịch để biết chi tiết.
Hiệu suất giá kể từ sự kiện TGE.
Dựa trên các biểu đồ này, việc mua $UNI có phải là một ý tưởng tồi nếu đồng tiền này giảm ~50%? Hoặc mua $SOL với giá giảm khoảng 70%?
Lập luận: Sự sụt giảm của token không làm giảm giá trị mà các nhà phát triển sản phẩm đang xây dựng.
Theo tôi, token là cần thiết để thu hút sự chú ý. Sự tăng trưởng sản phẩm trong không gian tiền điện tử diễn ra thông qua một số con đường:
Giá của token tăng lên. Cộng đồng bắt đầu đặt câu hỏi liệu sự tăng trưởng của token có liên quan đến tính độc đáo của sản phẩm hay không. Câu chuyện nào thúc đẩy mã thông báo?
Có thể quay lại hành động khen thưởng.
Khuyến nghị = quảng bá sản phẩm bởi người có ảnh hưởng (quan trọng). Một lần nữa, phải có yếu tố kiếm tiền.
Trong môi trường thị trường yếu, dù là dự án yếu hay dự án mạnh thì việc sụt giảm trong ngắn hạn là điều bình thường.
Về một dự án hiện tại?
Tôi muốn chỉ ra rằng tôi có thể sai và đó là điều bình thường. Sẽ luôn có một tập hợp con các dự án được triển khai nhằm mục đích kiếm tiền (ví dụ: $ SAGA, không có một dòng mã blockchain nào). Do đó, trước khi xác định biến động giá trong tương lai của một đồng tiền mới, tôi muốn thêm một số bộ lọc:
Sản phẩm đơn giản, rõ ràng dành cho người dùng phổ thông (người dùng ứng dụng).
Cơ sở người dùng mở rộng, ứng dụng không dựa vào mã thông báo.
Đội ngũ mạnh, hệ sinh thái, nhà đầu tư.
Căn chỉnh các mã thông báo với câu chuyện.
Tôi không nói rằng mọi đồng tiền được phát hành vào năm 2023-2024 sẽ hoạt động mạnh mẽ. Mặc dù điều này có thể thực hiện được với tính thanh khoản của thị trường cao, nhưng tôi không thích dàn trải vốn trên các giao thức phức tạp và nhàm chán (đã mắc sai lầm khi đánh giá quá cao các dự án trong quá khứ như $NGL, $ MASA và những thứ tào lao khác).
Hãy giả sử một danh sách các đồng tiền và phân tích ngắn gọn chúng:
ZRO (LayerZero) — Cơ sở hạ tầng để chuyển tiền giữa blockchain này với blockchain khác. Giá rẻ, nhanh chóng và hiệu quả. Brian kiếm được >50 triệu trong vòng hai năm vận hành giao thức mà không cần sử dụng token.
$ZK (zkSync) — Một giải pháp L2 được thiết kế để mở rộng hệ sinh thái Ethereum. Công nghệ zk đảm bảo giao dịch an toàn và nhanh chóng. Xem chi tiết về zk và suy nghĩ của Vitalik. Các nhóm và hệ sinh thái hàng đầu nơi bạn có thể đánh giá các số liệu.
$OP (Lạc quan) - Tương tự như L2, nhưng sử dụng các phương thức xử lý giao dịch khác nhau (tổng hợp lạc quan). Dựa trên OpStack, nhóm Coinbase đã tung ra chuỗi khối L2 của riêng họ - Base, hiện được xếp hạng trong top ba trong số tất cả các bản tổng hợp đã ra mắt.
Người ta có thể lập luận rằng những token này là vô dụng, chúng không có tiện ích, không ai cần chúng, v.v. Chu kỳ 2020-2021 cho thấy những điều này không còn quan trọng cho đến khi lòng tham nhường chỗ cho sự thất vọng. Mặt khác, tôi có thể nói rằng chúng ta thậm chí còn chưa đạt đến lòng tham và những gì xảy ra vào mùa thu năm 2023-2024 chỉ là bước khởi đầu, theo quan điểm khiêm tốn của tôi.
Hãy để dòng tweet này ủng hộ quan điểm của tôi.
Dưới đây là một số cân nhắc cho TA (phân tích kỹ thuật):
Đức thiếu tiền
Đang tiến hành bồi thường Mt.Gox
FTX hoàn trả 16 tỷ USD cho người dùng tiền điện tử
Một chủ tịch ủng hộ tiền điện tử có 70% cơ hội đắc cử
Phó chủ tịch là một thế hệ thiên niên kỷ ủng hộ tiền điện tử
Chu kỳ thanh khoản toàn cầu vừa mới bắt đầu
Lạm phát hạ nhiệt nhanh chóng
Việc cắt giảm lãi suất tháng 9 gần như chắc chắn
Thị trường chứng khoán tiếp tục tăng
Đầu cơ AI thúc đẩy thị trường tăng trưởng kinh tế
BTC ETF trở thành quỹ ETF thành công nhất từ trước đến nay
ETH ETF ra mắt vào tuần tới
Trump sẽ phát biểu tại hội nghị Bitcoin vào tuần tới
Đơn đăng ký Solana ETF đang chờ xử lý
Larry Fink quảng bá Bitcoin là “vàng kỹ thuật số”
Tiền điện tử trở thành vấn đề lưỡng đảng
Nguồn:X
Tôi không biết danh mục đầu tư của tôi hoặc của bạn sẽ tăng trưởng bao nhiêu, mục đích của bài viết này là cung cấp phân tích so sánh về các altcoin trong chu kỳ này và các chu kỳ trước đây. Ngoài ra, hãy phân tích xu hướng meme coin.
Đối với tôi, ai đúng không quan trọng, quan trọng là ai kiếm được tiền và ai không.
