Trong một báo cáo nghiên cứu được phát hành vào ngày 18 tháng 7 năm 2024, Thor Hartvigsen, một nhà nghiên cứu tiền điện tử, đã hết sức cảnh báo về chiến lược đầu tư mua các altcoin có hệ số beta cao trong hệ sinh thái Ethereum như một chiến thuật sử dụng đòn bẩy, đặc biệt là với việc sắp ra mắt các quỹ ETF Ethereum giao ngay trong Hoa Kỳ.

Phân tích của Hartvigsen có tiêu đề “ETH Beta – Công thức cho thảm họa?” cung cấp phân tích về việc liệu việc mua các altcoin tương quan với ETH, thường được gọi là ‘ETH beta’, có phải là một chiến lược đầu tư tốt hay không. Những tài sản này, bao gồm các token như OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK (tất cả L2), MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK (tất cả DeFi) PEPE, DOGE (tất cả các meme), SOL, AVAX, BNB và TON (L1 thay thế) theo truyền thống được xem là cung cấp khả năng tiếp cận có đòn bẩy đối với các chuyển động của giá Ethereum, giả sử mức độ biến động cao hơn so với chính Ethereum.

Báo cáo mổ xẻ một số lĩnh vực quan trọng: so sánh hiệu suất giá giữa các altcoin này và Ethereum, hệ số tương quan và beta của chúng so với Ethereum và lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của chúng được đo bằng tỷ lệ Sharpe. Nhà nghiên cứu nhấn mạnh những rủi ro cố hữu và sự kém hiệu quả trong việc giao dịch ngân hàng trên các altcoin này để tăng cường khả năng tiếp xúc với Ethereum.

Tại sao mua các loại tiền thay thế ‘Ethereum Beta’ thường là một ý tưởng tồi

Thảo luận về hiệu suất giá, Hartvigsen chỉ ra, “TOTAL3 (vốn hóa thị trường altcoin) so với giới hạn thị trường ETH là khoảng 1,48. Kể từ năm 2020, biểu đồ này chỉ ở mức thấp như vậy trong một số trường hợp hiếm hoi, báo hiệu sự vượt trội của ETH so với hầu hết các loại tiền thay thế.” Bối cảnh lịch sử này đặt ra một tiền lệ nghiệt ngã cho những ai hy vọng altcoin sẽ vượt trội hơn đồng thời với sự tăng trưởng của Ethereum. Nhà nghiên cứu giải thích thêm rằng mặc dù có sự phục hồi định kỳ ở các mức này, nhưng xu hướng chung vẫn là suy giảm – một tín hiệu đáng lo ngại đối với các nhà đầu tư altcoin.

“Đáng chú ý, không có token L2 nào vượt trội hơn ETH từ đầu năm đến nay, trong đó token hoạt động tốt nhất là GNO tăng 34%, trong khi ETH tăng 44%. Những công ty hoạt động kém nhất bao gồm MANTA, STRK và CANTO, tất cả đều giảm hơn 60% trong năm nay,” Hartvigsen tuyên bố. Đối với L1 thay thế hàng đầu, AVAX là sản phẩm duy nhất giảm giá trong năm so với ETH. “Trong số 8 token DeFi trong rổ này, 3 token có hiệu suất vượt trội hơn ETH, đó là PENDLE (+254%), ENS (+163%) và MKR (+78%). 5 quỹ còn lại đều giảm giá trong năm với FXS là mã có hoạt động kém nhất giảm 73%,” nhà nghiên cứu cho biết thêm.

Trong khi đó, memecoin là lựa chọn tốt nhất cho đến nay trong năm nay. “Điều này cũng có thể được nhìn thấy qua hiệu suất của các memecoin gốc Ethereum lớn nhất. PEPE là mã tăng giá lớn nhất trong mẫu, tăng +708% trong khi SHIB tăng 74% và DOGE 31%,” theo Hartvigsen.

Phần tương quan của báo cáo đào sâu hơn về mối quan hệ giữa các altcoin này với Ethereum. Hartvigsen giải thích: “Mẫu altcoin không được chọn ngẫu nhiên mà bao gồm các token thường được cho là có tương quan với hiệu suất của ETH”.

Ông lưu ý thêm rằng “Mối tương quan giữa ETH và ETH rõ ràng là hoàn hảo và do đó là 100%. Các loại tiền thay thế có mối tương quan nhiều nhất với ETH là GNO, SNX, METIS, AAVE và ARB.” Tuy nhiên, mặc dù một số token cho thấy mối tương quan tốt với Ethereum, nhà nghiên cứu cảnh báo rằng những điều này không nhất thiết đảm bảo kết quả hoạt động tương tự, đặc biệt là trong chu kỳ tiền điện tử này.

Về mặt beta, thước đo sự biến động của một tài sản so với thị trường, những phát hiện này rất đáng chú ý. “Từ phân tích này, rõ ràng là chỉ một số ít tiền có hệ số beta cao so với ETH, cụ thể là PEPE, METIS, ENS và PENDLE,” Hartvigsen nói. Điều này cho thấy rằng mặc dù một số altcoin nhất định có tính biến động cao hơn và do đó có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn so với Ethereum, nhưng chúng cũng có rủi ro cao hơn tương ứng.

Việc tính toán tỷ lệ Sharpe, vốn cung cấp thước đo lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro, mang đến một khía cạnh khác cho việc phân tích. Hartvigsen nhận xét: “Tính toán tỷ lệ Sharpe nhấn mạnh lợi nhuận được điều chỉnh theo biến động của các altcoin này, vốn đã thay đổi đáng kể. Điều này rất quan trọng vì các nhà đầu tư thường bỏ qua rủi ro gia tăng mà các tài sản ‘ETH beta’ này mang lại.”

Tóm lại những phát hiện của mình, Hartvigsen đưa ra một phán quyết rõ ràng: “Mua những altcoin này như một cách để có được khả năng tiếp cận đòn bẩy với Ethereum, theo ý kiến ​​​​của tôi, là một trò chơi ngu ngốc vì bạn đang phải đối mặt với rất nhiều rủi ro bổ sung mà bạn có thể không nhận thức được. . Nếu bạn đang tìm kiếm khả năng tiếp cận ETH có đòn bẩy, chỉ cần đặt lệnh mua ETH gấp 2 lần, ví dụ: Aave sẽ hợp lý hơn.” Ông nhấn mạnh rằng chiến lược như vậy đảm bảo mối tương quan 100% và giá trị beta là 2 mà không có những phức tạp không cần thiết.

Vào thời điểm viết bài, ETH được giao dịch ở mức 3.439 USD.

Nguồn: NewsBTC.com

Bài đăng Mua các loại tiền thay thế 'Ethereum Beta' là một công thức cho thảm họa, Phát hiện của nhà nghiên cứu xuất hiện đầu tiên trên Tin tức nóng hổi về tiền điện tử.