Tác giả: David C, Bankless; Người biên soạn: Đặng Tông, Golden Finance

Mặc dù câu chuyện và tâm lý đóng một vai trò rất lớn trong hành động giá ngắn hạn của một đồng xu, nhưng làn sóng của chu kỳ này dường như đang quay trở lại các nguyên tắc cơ bản.

Sự đồng thuận đã nổi lên rằng mặt trái của nhiều đợt sụt giảm mã thông báo được cường điệu hóa nhất đã được nắm bắt ngay từ khi các công ty đầu tư mạo hiểm ký các thỏa thuận bảo đảm mã thông báo. Sự vỡ mộng sâu sắc này, cùng với việc phát hành nhiều token với giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) vượt quá 10 tỷ USD, đã là động lực thúc đẩy sự gia tăng hiện tại của memecoin. Mặc dù memecoin chỉ có giá trị nếu chúng thu hút được sự chú ý, nhưng ít nhất chúng không có số lượng lớn token được cất giữ để bán ra thị trường sau này.

Trong tháng qua, các giao thức tạo doanh thu cũ hơn, nơi hầu hết các token đã được lưu hành, cũng đã nhận được giá thầu. Mặc dù điều này có thể một phần là do sự quan tâm của tổ chức trong chu kỳ này, nhưng vẫn có giá trị trong việc theo dõi chặt chẽ các đồng tiền có nền tảng cơ bản vững chắc, cho dù chúng đang tạo ra doanh thu, chủ yếu là được mở khóa hay lý tưởng nhất là cả hai loại thuộc tính.

Bài viết này sẽ chỉ làm điều đó, ánh xạ cả ba loại giao thức và mã thông báo của chúng để xác định loại nào có thể thu hút các nhà đầu tư tập trung vào nguyên tắc cơ bản. Danh sách 23 đồng tiền này còn lâu mới đầy đủ, nhưng chúng tôi nghĩ rằng vẫn còn rất nhiều giá trị bên dưới.

Có lợi nhuận và chủ yếu được mở khóa

Chúng ta hãy xem xét sâu hơn một số đồng tiền quan trọng nhất phù hợp với danh mục này. Ngoài ra còn có những đồng tiền khác! Nhưng đây là những đồng tiền được công nhận nhất.

Lido:

Lido Finance là nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản lớn nhất với 29% tổng thị phần và là nhân tố chủ chốt trong hệ sinh thái đặt cược Ethereum. Nó đã tạo ra doanh thu 91 triệu đô la trong năm qua, với 100% số token đã được mở khóa và 89% trong số đó đang được lưu hành.

Mặc dù thị phần của nó đã giảm kể từ năm 2023, khi đặt cọc một phần ba tổng số ETH, nhưng gần đây nó đã ra mắt Lido Alliance, một sáng kiến ​​nhằm biến stETH trở thành nền tảng cho việc đặt cược lại, đưa nó trở lại vị trí trung tâm. Symbiotic, một giao thức đặt cược đa tài sản được hỗ trợ bởi những người sáng lập Lido và một phần của Liên minh Lido, và Mellow Finance, một dịch vụ đặt cược tập trung vào stETH và một phần của Liên minh Lido, đã khôi phục Động lực đặt cược Lido, sau khi đạt đỉnh từ tháng 2 đến Có thể và sau đó giảm dần, tiền gửi đã quay trở lại xu hướng tăng - do đó thúc đẩy doanh thu của giao thức. Lido kiếm sống bằng cách tính 10% phần thưởng đặt cược, một nửa trong số đó giữ lại cho riêng mình. Lido đã tăng 21% trong tuần qua.

MakerDAO:

Được thành lập vào năm 2014, MakerDAO là một giao thức cho vay và phát hành stablecoin phi tập trung DAI. Trong năm qua, MakerDAO đã tạo ra doanh thu 271 triệu USD, với 92,5% nguồn cung đã được mở khóa và đưa vào lưu thông.

Trong năm qua, Maker đã tăng gấp đôi việc tích hợp RWA, mở kho tiền để đúc DAI bằng Kho bạc Hoa Kỳ và dành tiền từ kho tiền để mua Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu doanh nghiệp—một khoản đầu tư đã mang lại kết quả xứng đáng, đôi khi chiếm rất nhiều trong tổng doanh thu của nó một nửa. Hiện tại, lượng nắm giữ RWA của MakerDAO đã vượt quá 2,2 tỷ USD. Để mở rộng quy mô hơn nữa, họ cũng đã công bố Spark Tokenization Grand Prix, một cuộc thi công khai nhằm đầu tư 1 tỷ USD vào các sản phẩm được token hóa của Kho bạc Hoa Kỳ, với BlackRock, Securitize và Ondo đều bày tỏ sự quan tâm đến việc tham gia. Điều này sẽ làm tăng thêm thu nhập của họ từ phí đi vay, phí thanh lý và tất nhiên là tiền gửi và nắm giữ RWA. Maker đã tăng khoảng 25% trong tuần qua.

Bóng ma:

Aave, thị trường cho vay phi tập trung lớn nhất về tiền điện tử, đã tạo ra doanh thu 55 triệu đô la trong năm qua, với 91% số token đã được mở khóa và 93% hiện đang được lưu hành.

Ngoài việc có 13,7 tỷ USD TVL, cơ sở mã của Aave chiếm 75% giá trị của các giao thức cho vay DeFi, có nghĩa là nhiều giao thức khác đã phân nhánh hoặc kết hợp mã của nó vào các dự án của họ. Vào tháng 5, Aave đã tiết lộ kế hoạch ra mắt v4 trong vòng ba năm với lớp thanh khoản chuỗi chéo thống nhất được hỗ trợ bởi Giao thức tương tác chuỗi chéo (CCIP) của Chainlink. Điều này sẽ cho phép người vay truy cập thanh khoản tức thì trên tất cả các mạng được hỗ trợ, mở rộng Aave thành một giao thức thanh khoản xuyên chuỗi hoàn chỉnh. Ngoài ra, họ có kế hoạch ra mắt chuỗi mạng Aave, chuỗi này sẽ đóng vai trò là trung tâm cho giao thức và stablecoin GHO của nó. Giống như Maker, Aave tạo ra doanh thu theo nhiều cách khác nhau, bao gồm lãi suất của người vay, thanh lý và phí cho vay nhanh (các khoản vay được hoàn trả trong một khối giao dịch), lãi suất của người gửi tiền và thông qua GHO, tất cả tiền lãi sẽ được trả trực tiếp vào kho tiền của Aave DAO. Aave đã tăng khoảng 10% trong tuần qua.

Dự án mang lại doanh thu đáng kể

Trong năm qua, một số dự án cũ và mới đã tạo ra doanh thu đáng kể bằng cách đưa sự đổi mới vào thị trường hoặc tạo ra thị trường ngách riêng cho mình. Những dự án này bao gồm:

• Jito (JTO): Ngoài việc chiếm gần một nửa thị phần LST của Solana, giao thức đặt cược thanh khoản với phần thưởng tăng cường MEV đã tạo ra doanh thu 176 triệu USD trong năm qua.

• Ethena (ENA): Mặc dù chỉ mới ra mắt vào cuối tháng 2 năm nay, Ethena, giao thức dựa trên Ethereum đằng sau stablecoin USDe được bảo đảm bằng delta, đã tạo ra doanh thu 92,7 triệu USD.

• Aerodrome (AERO): Được nhóm Velodrome ra mắt vào năm 2023, DEX hàng đầu trên Base đã tạo ra doanh thu 90,7 triệu USD trong năm qua, nhờ thành công của L2.

• dYdX (DYDX): Hoạt động trên chuỗi riêng của mình, dYdX là một giao thức phái sinh và giao dịch không giám sát đã tạo ra doanh thu 55 triệu USD trong năm qua.

• Pancake Swap (CAKE): DEX yêu thích của BSC, ban đầu được phân nhánh từ Uniswap và được một nhóm ẩn danh ra mắt vào năm 2020, đã tạo ra doanh thu 50,7 triệu đô la trong 365 ngày qua.

• Uniswap (UNI): DEX lớn nhất và phổ biến nhất trên EVM, được triển khai trên 11 chuỗi và tạo ra doanh thu khoảng 42 triệu USD trong năm qua.

• Banana Gun (BANANA): Bot giao dịch Telegram phổ biến trên Ethereum, Blast, Base và Solana đã tạo ra doanh thu 34,7 triệu USD vào năm ngoái.

• Curve Finance (CURVE): Bất chấp những vấn đề gần đây, nền tảng giao dịch DeFi đã mang lại doanh thu 29 triệu USD trong năm qua.

• Velodrome (VELO): Được ra mắt bởi các thành viên veDAO và ban đầu là DEX thế hệ tiếp theo trên Fantom, Velodrome là một DEX chạy chủ yếu trên Optimism và đã tạo ra doanh thu 29,8 triệu đô la trong năm qua.

• GMX (GMX): DEX phổ biến nhất trên Arbitrum và Avalanche, GMX có doanh thu ròng 32 triệu USD trong năm qua.

Hầu hết nguồn cung cấp đã được mở khóa

Khi ngành công nghiệp tiếp tục phát triển, ngày càng có nhiều giao thức hoàn thành các chương trình cấp mã thông báo, phát hành hầu hết (và trong một số trường hợp là tất cả) nguồn cung cấp mã thông báo của họ cho thị trường mở. Các mục trong danh mục này bao gồm:

• Injective (INJ): Được xây dựng trên DeFi L1 của Cosmos, Injective có các tính năng nguyên thủy độc đáo như sổ đặt hàng kháng MEV phi tập trung hoàn toàn với 100% nguồn cung được mở khóa và 97% được lưu hành.

• LookRare (LOOKS): Một thị trường NFT ẩn danh được biết đến với việc thưởng cho những người dùng đang hoạt động bằng LOOKS và WETH, đồng thời hỗ trợ tiền bản quyền của người sáng tạo, thị trường này được mở khóa 100% và được lưu hành 99,5%.

• Synthetix (SNX): Được thành lập vào năm 2017, Synthetix là một giao thức giao dịch phái sinh phi tập trung trên Ethereum gần đây đã chấm dứt lạm phát và chuyển sang mô hình giảm phát với hình thức mua lại và đốt cháy. Mã thông báo của nó được mở khóa 100% và được lưu hành 99,8%.

• Mask Network (MASK): Mask là một tiện ích mở rộng của trình duyệt tập trung vào việc kết nối Web 2.0 và Web 3.0, tích hợp dApps vào mạng xã hội truyền thống và mã thông báo của nó được mở khóa 100% và lưu hành 100%.

• Kujira (KUJI): Là người sống sót sau vụ tai nạn Terra, Kujira đã tạo ra L1 dựa trên Cosmos của riêng mình và đã phát triển thành một hệ sinh thái trưởng thành với 100% nguồn cung được mở khóa và 99% nguồn cung lưu hành.

• Đa giác (MATIC): Đa giác là một trong những ETH L2 đầu tiên và không chỉ có bộ công cụ mở rộng Ethereum mà còn được mở khóa 100% và mã thông báo của nó có nguồn cung lưu hành là 92,8%.

• Yearn (YFI): Một sản phẩm của DeFi mùa hè năm 2020, Yearn là bộ sản phẩm lợi nhuận phi tập trung với 99,9% mã thông báo được mở khóa và 91% nguồn cung lưu thông.

• Cartesi (CTSI): Cartesi là giao thức tổng hợp dành riêng cho ứng dụng sử dụng máy ảo chạy Linux và được mở khóa 93% và 82% đang lưu hành.

• 1inch (1INCH): Công cụ tổng hợp EVM DEX hàng đầu, 1inch có 86% số token đã được mở khóa và 82,6% nguồn cung lưu hành.

• Liquity (LQTY): Một giao thức cho vay phi tập trung dành cho các khoản vay lãi suất 0% được thế chấp bằng ETH, Liquity có 97% nguồn cung được mở khóa và 96,3% nguồn cung lưu hành.

Tóm tắt

Mặc dù vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng sự gia tăng gần đây của các giao thức DeFi blue-chip với doanh thu đáng kể và phần lớn nguồn cung đang lưu hành có thể báo hiệu sự thay đổi khỏi các câu chuyện cường điệu và hướng tới tập trung vào các số liệu cơ bản, một phần là những gì mọi người quan tâm. đang lo lắng về chu kỳ này Một phản ứng thất vọng trước sự ra mắt quá đáng của FDV.

Trong chu kỳ này, chịu ảnh hưởng của các nhà đầu tư tổ chức và quy trình đánh giá truyền thống của họ, các giao thức hợp lý về cơ bản có khả năng thu được lợi nhuận đáng kể khi thị trường tăng trưởng tiếp tục, cho phép ngành trưởng thành và do đó kéo dài tuổi thọ của nó.