Các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử ngày càng bị buộc phải tung ra token. Và đó là một điều đáng tiếc cho ngành này.

Đó là nhận định của Elliot Chun, đối tác tại Architect Partners, một công ty tư vấn cho các công ty tiền điện tử về chiến lược tài chính.

“Tôi ghét điều đó,” Chun nói với DL News. “Điều đó không tốt cho các công ty vì hầu hết các công ty thậm chí không nên có mã thông báo ngay từ đầu.

Ông nói thêm: “Họ phải nghĩ ra một số loại cấu trúc mã thông báo khốn nạn có ý nghĩa về mặt pháp lý, nhưng lại khiến những người sáng lập gặp rủi ro”.

Không lối thoát

Chun cho biết, vấn đề là các công ty tiền điện tử ngày càng khó huy động vốn nếu họ không cung cấp cho các nhà đầu tư của mình cách rút tiền tương đối nhanh chóng.

Ngoài các công ty khai thác Bitcoin, cho đến nay chỉ có một công ty tiền điện tử lớn là Coinbase đã IPO.

Trong khi nhà phát hành stablecoin Circle đã nộp đơn xin chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng và sàn giao dịch tiền điện tử Kraken cũng đang xem xét điều tương tự, thì nghịch cảnh của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đối với tiền điện tử đã khiến các công ty gặp khó khăn trong việc thực hiện tham vọng của họ.

Điều đó có nghĩa là hầu hết những người đã đầu tư vào các công ty tiền điện tử không cần mã thông báo vẫn chưa thể rút tiền.

Chun nói: “Nói chung, nếu bạn đầu tư vào BitGo, Anchorage, Fireblocks hoặc bất kỳ công ty giám sát nào khác – thì sẽ không có khoản hoàn vốn nào cho các nhà đầu tư”.

Tầm nhìn đầu tư

Robert Le, nhà phân tích cấp cao tại Pitchbook, nhà cung cấp dữ liệu thị trường tư nhân, nói với DL News rằng việc chờ đợi một thập kỷ để nhận được khoản thanh toán không phải là vấn đề đối với các nhà đầu tư có nền tảng về tài chính truyền thống, những người đã quen với tầm nhìn dài hạn.

Nhưng các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống vẫn bị tổn thương bởi thị trường gấu năm 2022 và sự sụp đổ của sàn giao dịch tiền điện tử FTX, Le nói, và vẫn chưa quay trở lại thị trường tiền điện tử.

Điều đó có nghĩa là ngành công nghiệp tiền điện tử chủ yếu huy động vốn cho các quỹ có nguồn gốc từ tiền điện tử – và các công ty này có xu hướng đầu tư với kỳ vọng thanh toán nhanh hơn.

Vì họ không thể thoát ra thông qua IPO nên các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đương nhiên sẽ chú ý nhiều hơn đến các nhóm hứa hẹn sẽ tung ra mã thông báo.

Chun nói: “Rất khó để các nhà đầu tư [tiền điện tử] tham gia vì họ không muốn bị nhốt từ 7 đến 10 năm”.

Ông nói thêm: “Các nhà đầu tư bị thúc đẩy bởi một điều và đó là lợi tức đầu tư”. “Đó là công việc của họ.”

Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz và Galaxy Digital – ba công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử lớn – đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Rủi ro khi phát hành token

Vấn đề là đôi khi token không thực sự có bất kỳ lý do nào để tồn tại. Và chúng thường trở thành khoản âm ròng đối với các công ty phát hành chúng.

“Nó mang lại rất nhiều suy đoán,” Lê nói. Nếu giá của token tăng lên, “điều đó thực sự thú vị đối với những người sáng lập và nhân viên, nhưng sau đó nó giảm 90% và những người sáng lập mất hứng thú và rời đi sớm”.

“Nó tạo ra một động lực thực sự tồi tệ,” Lê nói thêm.

Chun cho biết các token được tung ra cũng có thể khiến những người sáng lập phải đối mặt với các vụ kiện và điều tra hình sự.

Ông nói, sớm hay muộn, “các cơ quan quản lý sẽ xem xét lại cách thức một số đợt airdrop token này diễn ra”. “Anh sắp gõ cửa rồi.”

Tom Carreras là phóng viên thị trường của DL News. Bạn có lời khuyên về các công ty tiền điện tử và nhà đầu tư mạo hiểm? Hãy liên hệ tại tcarreras@dlnews.com