Theo truyền thống trong lĩnh vực của các nhà đầu tư tổ chức, các sản phẩm có cấu trúc kết hợp nhiều tài sản và công cụ phái sinh khác nhau để tạo ra hồ sơ rủi ro-lợi nhuận phù hợp. Với sự ra đời của blockchain, tiềm năng cho phân khúc thị trường này là rất lớn, hứa hẹn giảm chi phí đáng kể, nâng cao khả năng kết hợp và cải thiện khả năng tiếp cận. Hiện tại, thị trường trái phiếu có cấu trúc toàn cầu được ước tính trị giá hơn 2 nghìn tỷ USD và blockchain có vai trò giúp mở rộng phạm vi của thị trường từ khi hình thành đến cơ sở nhà đầu tư.

Chúng ta hãy xem xét điều này chi tiết hơn.

Hợp lý hóa quy trình và giảm chi phí

Các sản phẩm có cấu trúc truyền thống liên quan đến nhiều trung gian như người môi giới, người giám sát và cơ quan thanh toán bù trừ, dẫn đến chi phí hoạt động dao động từ 1% đến 5% giá trị đầu tư hàng năm. Theo Accenture, công nghệ blockchain có thể cắt giảm trung bình 30% chi phí cơ sở hạ tầng cho các ngân hàng đầu tư lớn, giúp tiết kiệm hàng năm từ 8 đến 12 tỷ USD.

Tiềm năng tiết kiệm chi phí của Blockchain đặc biệt quan trọng đối với các sản phẩm có cấu trúc do khả năng quản lý vòng đời phức tạp của chúng. Các quy trình kiểm toán và minh bạch nâng cao của Blockchain có thể giúp giảm các yêu cầu về vốn pháp định này.

Khả năng kết hợp nâng cao để tạo ra các giải pháp tài chính có thể tùy chỉnh Hợp đồng thông minh đặc biệt hấp dẫn để quản lý các sản phẩm tài chính phức tạp như các sản phẩm phái sinh và sản phẩm có cấu trúc, cho phép kỹ thuật tài chính nhanh chóng và sáng tạo. Tính mô-đun này cho phép các nhà đầu tư tạo ra các sản phẩm phù hợp, chẳng hạn như kết hợp các giao thức DeFi tạo ra lợi nhuận, tài sản được mã hóa và các công cụ phái sinh quản lý rủi ro như quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai.

Cải thiện khả năng tiếp cận cho người khởi tạo và nhà đầu tư Các sản phẩm có cấu trúc trước đây chỉ có thể truy cập được đối với các tổ chức. Mô-đun chuỗi khối đơn giản hóa cấu trúc và nguồn gốc bằng cách loại bỏ các trung gian, trong khi quyền sở hữu theo tỷ lệ mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư và giảm ma sát ở cả hai bên cung và cầu.

Sự tăng trưởng của thị trường sản phẩm có cấu trúc DeFi

Các sản phẩm có cấu trúc cung cấp khả năng quản lý rủi ro nâng cao thông qua các cơ chế như bảo vệ vốn gốc và các rào cản giảm giá. Trong năm qua, các sản phẩm có cấu trúc DeFi như Pendle ($6 tỷ TVL) và Ethena ($3,6 tỷ TVL) đã tăng trưởng đáng kể, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về các công cụ phái sinh mới. Xu hướng này dự kiến ​​sẽ tiếp tục được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng thị trường trưởng thành và bộ sản phẩm ngày càng mở rộng.

Tiêu chuẩn mã thông báo: Những cải tiến như ERC-1155, ERC-404 và ERC-1400 đang giải quyết các thách thức trong việc xác định trái phiếu, phân chia sản phẩm và kiểm soát quy định đối với việc phát hành sản phẩm có cấu trúc.

Môi giới DeFi Prime: Các nền tảng như Arkis, đang giới thiệu các công cụ ký quỹ phức tạp để định giá tài sản cụ thể, ký quỹ chéo và thanh lý chuỗi chéo.

Quản lý rủi ro: Các hệ thống quản lý rủi ro cấp tổ chức, được phát triển bởi các công ty như Talos (Cloudwall) và Gauntlet, rất quan trọng để tạo điều kiện thuận lợi cho sự tiếp cận vốn của tổ chức.

Kho tùy chọn phi tập trung (DOV): DOV rất quan trọng đối với các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi vì chúng cung cấp khả năng tạo lợi nhuận tự động, quản lý rủi ro và tích hợp với các giao thức DeFi khác.

Oracles: Giao thức tương tác chuỗi chéo (CCIP) của Chainlink nâng cao độ tin cậy của dữ liệu và chức năng chuỗi chéo, đồng thời giảm bớt sự tích hợp giữa thị trường truyền thống và tiền điện tử cũng như các chuỗi chéo.

Tùy chọn tiền điện tử: Các nền tảng như AEVO và Hegic cung cấp các tùy chọn trên chuỗi tự động, tích hợp tốt với các sản phẩm có cấu trúc thuật toán.

Phát triển điểm chuẩn và chỉ số: Việc tạo ra nhiều điểm chuẩn và chỉ số hơn, chẳng hạn như Coindesk 20 Index (CD20) và Điểm chuẩn đặt cược Eth tổng hợp CESR, cung cấp cho các nhà đầu tư những tài liệu tham khảo đáng tin cậy và mạnh mẽ để thể hiện quan điểm thị trường của họ và dùng làm công cụ quản lý rủi ro.

Mã thông báo: Mã thông báo là nền tảng để đưa các sản phẩm có cấu trúc vào chuỗi, với TVL đạt 130-170 tỷ USD (bao gồm cả stablecoin) vào năm 2024 theo RWA.xyz.

Một trong những quan điểm phổ biến trong tiền điện tử là các sản phẩm thường thể hiện cấu hình lợi nhuận rủi ro hình quả tạ. Các sản phẩm có cấu trúc giải quyết vấn đề nan giải này bằng cách tạo ra một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cụ thể đồng thời nắm bắt được lợi thế đáng kể của loại tài sản này. Một ví dụ ở đây là trái phiếu được bảo vệ bằng tiền gốc giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá.

Con đường phía trước cho các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi không bắt đầu bằng công nghệ mà bằng việc phát triển các trường hợp sử dụng hấp dẫn để thể hiện tiềm năng của chúng. Khi quá trình mã hóa tiến bộ, việc tích hợp tài sản truyền thống và tiền điện tử vào các sản phẩm có cấu trúc sẽ ngày càng trở nên phổ biến hơn, thu hẹp hơn nữa khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử.

Lưu ý: Các quan điểm thể hiện trong cột này là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc. hoặc chủ sở hữu và các chi nhánh của nó.