Автор оригіналу: Route 2 Fi
Оригінальна збірка: Ladyfinger, BlockBeats
Примітка редактора: у цій статті ми розглядаємо позицію старшого учасника криптовалютного ринку та KOL, щоб отримати поглиблене розуміння його аналізу поточних ринкових тенденцій, роздуми про його особисту інвестиційну філософію та глибоке розуміння сфери ангельських інвестицій. Завдяки його роботам ми не лише отримуємо уявлення про динаміку ринку криптовалют, але й дізнаємося, як один інвестор продовжує вчитися, адаптуватися та використовувати можливості у швидко мінливому фінансовому середовищі. Крім того, стаття містить базові знання про структуру венчурного капіталу, надаючи читачам комплексну перспективу для розуміння цієї багатовимірної та динамічної галузі.
вступ
Минуло багато часу з тих пір, як я відкривав документ, і завжди не знаю, з чого почати, коли стикаюся з порожньою сторінкою. Проте мені не вистачає відчуття свободи зі словами. На жаль, сьогодні таких можливостей небагато. Тому я встановлюю для себе ліміт в одну годину. Протягом цих шістдесяти хвилин я можу дозволити своїм думкам текти, написати квіти і, нарешті, перетворити свої думки на слова. Немає ніякого Інтернету, жодного втручання зовнішнього світу, лише чистий аркуш паперу та плин часу (Насправді назву, яку ви зараз бачите, було прийнято в останній момент. Спочатку навіть я не був упевнений, що Я б написала).
поточний ринок
Криптовалютний ринок останнім часом перебуває в досить депресивному стані: альткоїни знижуються за останні три місяці, а біткойн стагнує. Я очікую, що цей спад триватиме протягом літа, і ринок не відновиться до серпня через запуск Ethereum ETF, підготовку до президентських виборів і потенційне зниження процентних ставок. Однак це лише моя особиста думка і лише для довідки.
Останнім часом моя діяльність була відносно обмеженою. Крім володіння ETH, участі в певній продуктивності з Pendle і Gearbox і численних ангельських інвестиційних угод, я, чесно кажучи, не втягуюся ні в що інше. Торгівля стала надзвичайно складною, майже кожен проект розпродажу на ринку зазнає розпродажу, лише за кількома винятками, наприклад, ENA, вартість якої зросла приблизно на 50% після TGE. Ми в новому ринковому середовищі. На кількох попередніх брифінгах я обговорював питання про токени з низьким плаваючим рівнем і високим FDV.
Порівняно з 2021 і 2022 роками, токени, запущені в минулому році, спостерігали невеликі зміни ціни після TGE, явище, яке більше не існує. Як пояснює Кобі у своїй останній статті Substack, рух цін на ці токени насправді відбувається в приватних фазах. Тому, якщо ви не є засновником проекту, венчурним капіталістом, інвестором-ангелом, трейдером із інсайдерськими зв’язками або KOL, вам буде надзвичайно складно працювати на цьому бичачому ринку. Звичайно, є деякі винятки, наприклад, період з жовтня 2023 року по березень 2024 року, як правило, є хорошим періодом, якщо ви берете участь у нових монетах-мемах, ви також можете отримати прибуток. Але крім цього, більшість людей, ймовірно, погодяться, що це один із найжорсткіших бичачих ринків, через які вони коли-небудь проходили.
Цікаво, що навіть ветерани OG, здається, не спроможні повною мірою скористатися своїми сильними сторонами. Візьмемо, наприклад, Хсаку, незважаючи на те, що він є ключовим гравцем на ринку, ми бачимо його присутність лише тоді, коли на ринку легко працювати. Ансем у подібній ситуації, здається, дезорієнтований. Однак чи варто його звинувачувати? Зрештою, ми самі несемо відповідальність за те, що купуємо, коли продаємо та які операції робимо. Хоча KOL можуть створювати FOMO, зрештою ми все одно вирішуємо, як розпоряджатися нашими коштами.
У 2023 році та на початку 2024 року я проводив більшу частину свого часу, занурившись у різні торгові інтерфейси, будь то термінал PvP, Tweetdeck/X Pro або альфа-група чату Telegram. Останнім часом я ставлюся до ринку спокійніше. Це головним чином через те, що торгівля в будь-якому напрямку, крім короткострокового, здається нежиттєздатною (за винятком чуток про ETH ETF кілька тижнів тому). Ця ситуація нагадує мені наслідки краху Terra у травні 2022 року, коли ринок замовк і нам довелося повернутися до реального життя. Хоча я бачу деякі схожості з тим часом, я все одно вважаю, що DeFi переживає нове відродження.
Хоча я з нетерпінням чекаю повернення традиційного DeFi, очки для фермерства та полювання за допомогою airdrop, здається, перетворилися на нові форми DeFi. Наприклад, проект Ethena дозволяє вам заблокувати USDe на три місяці наперед, а потім заробити прибуток у наступних аирдропах. У той час мало хто міг передбачити, наскільки популярною швидко стане Етена. Мені б хотілося, щоб я краще скористався такими можливостями, як ця, і є новий протокол стейблкойнів під назвою «Звичайний», який дає мені подібні очікування. Наразі вони проводять приватну фазу, знову пропонуючи чудову річну відсоткову ставку. Справа в тому, чи зможуть вони так точно визначити ринок, як це зробила Ethena (їхнє розміщення заплановано на жовтень).
Стайблкойн
Я досі твердо вірю, що це найбільш критичний і практичний сценарій застосування у сфері криптовалют. Він надає можливість зберігати кошти в особистому гаманці без будь-яких обмежень мережею та миттєво відправляти кошти в будь-який куточок світу. В даний час на ринку з'явилися деякі стейблкойни з прибутком, такі як Ethena, Open Eden, Usual і т.д. Хоча стабільність доходів і надійність цих стейблкойнів все ще є предметом дебатів, ми явно вийшли за межі періоду UST Terra. Візьмемо, наприклад, Open Eden, протокол стейблкойнів, забезпечений казначейськими облігаціями, який може принести близько 5% річного чистого доходу. Нагадаємо, що на піку останнього «бичачого» ринку капіталізація Terra UST становила 20 мільярдів доларів, а капіталізація Ethena на даний момент становить лише 3 мільярди доларів. Я дуже радий побачити, наскільки ці стейблкойни можуть вирости, чи інші протоколи можуть оскаржити їхній статус.
У мене є мрія, що після того, як цей бичачий ринок закінчиться (можливо, коли наступний ведмежий ринок) ми зможемо мати стейблкоїн, який буде настільки ж безпечним, як USDT/USDC, забезпечуючи при цьому принаймні 5% сталого прибутку. Цей ринок, безумовно, має величезний потенціал, подумайте лише про Уолл-стріт і облігації, якими володіють ці інвестори. Перший крок — забезпечити абсолютну безпеку цього стейблкойна, і, сподіваюся, ми зможемо отримати підтримку від таких фінансових гігантів, як Ларрі Фінк і Блекрок.
Я з нетерпінням чекаю на EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper, а також ринкові протоколи ставок і прогнозів. Мені не вистачає високоприбуткових майнінгових проектів на останньому зростаючому ринку, таких як TOMB у мережі Fantom, які були сповнені спекуляцій і високого ризику. Хоча на ринку все ще є кілька подібних спекулятивних проектів, їх TVL невисокий, а популярність обмежена.
Загалом я схильний підтримувати інноваційні продукти, оскільки скептично ставлюся до необхідності численних роздвоєних версій Pendle та EigenLayer. Водночас я також серйозно розглядаю можливість започаткувати власний проект, хоча це поки лише попередня ідея. Якщо ви розробник і зацікавлені в цьому, зв’яжіться зі мною.
Через останній спад на ринку я зміг знайти більше часу, щоб зануритися в читання. Дозвольте мені поділитися деякими книгами, які я прочитав останнім часом.
Книги, які я читаю, в основному стосуються таких сфер, як філософія, економіка та життєві навички. Крім того, оскільки за останні півтора року я все більше залучився до венчурного капіталу, я також планую прочитати цей тип книг.
Деякі базові знання про венчурний капітал
Пропонуючи інвесторам, дуже важливо розуміти кілька основних термінів, пов’язаних зі структурами венчурних фондів.
Подивіться на таблицю нижче, і ми детально обговоримо ці терміни в тексті нижче.
Венчурні фонди - це фонди, які спеціально використовуються для інвестування в стартапи компаній, широко відомі як "сухий порошок". Управління кожним фондом здійснюється як товариство з обмеженою відповідальністю згідно з угодою про партнерство приблизно на 7–10 років.
Єдиною метою фонду в цей період є отримання прибутку, що досягається в основному двома шляхами:
Комісія за результатами повернення коштів зазвичай становить близько 20%.
Комісія за управління, зазвичай близько 2%.
Це пояснює, чому ви чули про шаблон 2/20.
Керуюча компанія, також відома як фірма венчурного капіталу, відповідає за повсякденну діяльність венчурного фонду. Він відрізняється від самого венчурного фонду, який є суб’єктом господарювання, заснованим корпоративними партнерами.
Керуюча компанія використовує отримані винагороди за управління для оплати витрат на функціонування компанії, включаючи орендну плату, заробітну плату працівникам тощо. Ці комісії за управління використовуються для підтримки розгортання та зростання фонду.
Менеджери венчурного капіталу отримують комісійні лише після того, як партнери з обмеженою відповідальністю отримають прибутки.
GP, генеральний партнер, є основним членом керуючої компанії та відповідає за керівництво та нагляд за роботою венчурного фонду. Лікар загальної практики може бути старшим партнером у великій фірмі венчурного капіталу або незалежним індивідуальним інвестором.
До обов’язків генерального директора входить залучення та управління венчурними фондами, прийняття інвестиційних рішень, оцінка потенційних інвестиційних можливостей, набір команд від імені фондів, допомога портфельним компаніям у виході та визначення способів ефективного використання капіталу, яким вони управляють. Загалом, роль лікаря загальної практики можна підсумувати двома ключовими завданнями: одне — інвестувати в якісні підприємства з потенціалом, а інше — залучити додатковий капітал для фонду.
Компенсація лікарів загальної практики надходить із комісійної винагороди за ефективність роботи фонду та плати за управління. Наприклад, якщо коефіцієнт комісійної винагороди встановлено на рівні 20%, тоді 20% прибутку фонду використовуватиметься як винагорода лікаря загальної практики.
Фактичним джерелом капіталу для венчурного фонду є партнери з обмеженою відповідальністю (LP), які є фінансовою опорою фонду. LP зазвичай включають такі типи інституційних інвесторів:
Вічний фонд університету
Пенсійні фонди
суверенні фонди
страхова компанія
основа
сімейний офіс
особи з високим капіталом
Основними активами венчурного фонду є його портфельні компанії, які є стартапами, які отримують інвестиції від венчурного фонду в обмін на привілейовані акції. Хоча конкретні вимоги відрізняються від фонду до фонду, компанії, які отримують венчурний капітал, зазвичай повинні відповідати таким критеріям:
Вони повинні працювати на ринках із широким потенціалом
Досягнуто відповідності продукту ринку
Отримайте чудові продукти, які подобаються клієнтам
Продемонструвати високі економічні показники та потенціал отримання значних прибутків для інвесторів
Ось список деяких найбільших крипто-венчурних компаній.
інвестиції ангела
Ангельське інвестування зазвичай відноситься до інвестування на ранньому етапі перед венчурним капіталом, і ангельські інвестори, як правило, працюють незалежно та виписують відносно невеликі чеки. Такий тип інвестиційної поведінки в основному відбувається на «посівному» або «посівному» етапі компанії, тобто коли продукт або послуга ще не сформовані, або на ранніх стадіях їх розвитку. Інвестиції ангелів, хоча й більш ризиковані, оскільки більшість стартапів можуть бути нестабільними, пропонують величезний потенційний прибуток, якщо компанії, в які вони інвестують, успішно розвиваються.
Я захоплений світом ангельського інвестування, тому що це місце, де, незалежно від походження, можна стати впливовим у просторі протягом 1–3 років, інвестуючи час, зусилля та послідовні дії. Сфера є новою та динамічною, і ви можете стати експертом навіть без досвіду найкращої школи шляхом проб, помилок та цікавості.
Отже, як я почав інвестувати ангелами?
Щоб дослідити це питання, повернемося до початку історії. До того, як почати займатися криптовалютою, я був учасником фондового ринку, зосереджуючись на торгівлі акціями та покращенні якості життя. У січні 2019 року я створив обліковий запис у Twitter, щоб ділитися цим вмістом. До Твіттера я також вів блог, обговорював теми інвестування та написав кілька прес-релізів (зараз їх видалено). У 2021 році я звільнився з роботи 9-5 і через кілька місяців повністю зайнявся криптовалютою. Спочатку я просто випадково інвестував у NFT, проекти DeFi та деякі нішеві монети на Binance. Але коли я продовжував ділитися своїми ідеями, я почав отримувати можливості брати участь в угодах. Спочатку я відмовився від цих можливостей через брак досвіду, але незабаром зрозумів, що багато людей, навіть менш досвідчених, ніж я, вже залучені.
Цей досвід дав мені зрозуміти, що хоча я спочатку дуже мало знав про криптовалюти, через навчання та практику я зміг поступово набути досвіду та знайти своє місце в цій сфері.
Як ви всі знаєте, я KOL, хоча мені не дуже подобається це звання. Маючи 300 000 підписників у Twitter і 30 000 підписників на Substack, багато засновників проектів зв’яжуться зі мною та запитають, чи хочу я інвестувати в їхні проекти, як правило, без жодних умов. Однак існує неписане правило, згідно з яким ви повинні щось публікувати для проекту, і це цілком логічно. Проект отримує популярність → люди починають звертати увагу → більше людей купують → ціна зростає.
Тому я думаю, що в цьому раунді буде більше KOL-раундів, тому що багато засновників вважають, що венчурні капіталовкладачі не роблять великого внеску. Так, у них є онлайн-ресурси, але зазвичай невелика аудиторія. З іншого боку, KOL мають величезну аудиторію та зазвичай мають надійні мережеві ресурси. Тому багато венчурних капіталів також трансформувалися в напів-KOL, щоб поділитися більше переваг. Чесно кажучи, я їх не звинувачую.
По суті, я слідував своїй цікавості та пробував себе в різних сферах світу Crypto та Web3. Я б не назвав себе експертом у будь-якій галузі, а скоріше всебічно розвиненою людиною, яка щось знає у багатьох темах. Якщо я сам не маю відповіді, я скористаюся своїми мережевими ресурсами, щоб знайти відповідь. Багато можливостей з’являється, коли люди зв’язуються зі мною після перегляду того, що я пишу або публікую. Однак я вважаю, що в деяких сферах я маю перевагу. У сфері DeFi мене особисто найбільше цікавить торгівля DEX, протоколи стейблкойнів і наративи доходів, такі як EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic та інші типи проектів. Я також одержимий торгівлею, будь то на CEX чи DEX. Я мрію одного дня мати конкурента Binance/Bybit, тому мені також подобається працювати з командами, які мають цю мету. Я також маю перевагу в маркетингу, я знаю, що працює, а що ні, як KOL.
Як отримати потік угод?
У криптопросторі вирішальне значення має знання експертної ніші або створення сильного особистого бренду. Ідеальна ситуація – мати обидва, що дасть найкращі результати.
Інвестори-ангели зі значними особистими брендами або великою аудиторією працюють добре, тому що компанії цінують їхню підтримку, яка не тільки підвищує довіру, але й сприяє просуванню та розповсюдженню продуктів. Коли авторитетні люди об’єднуються з бізнесом, асоціація сама надсилає позитивний сигнал і допомагає поширювати інформацію про продукти чи послуги бізнесу.
Крім того, бачити ваше ім’я, коли засновники згадують свій список інвесторів у презентаційних матеріалах, саме по собі є сильним показником довіри. Наприклад, якщо ви побачите, що Cobie також рекомендує цей проект, багато людей можуть вирішити інвестувати, не замислюючись, навіть без проведення поглибленої перевірки. Зрештою, якщо проект може залучити таке відоме ім’я, як Кобі, він також має бути хорошим вибором для вас.
Ключові елементи, на які слід звернути увагу, вирішуючи укласти транзакцію
Час, безумовно, є ключовим фактором, коли я обмірковую, чи варто продовжувати торгівлю. Мені потрібно ретельно оцінити умови торгівлі, включаючи наші поточні ринкові умови та ринкові очікування на наступні 3 місяці, 6 місяців, 12 місяців і навіть 2-3 роки. Це особливо важливо з огляду на те, що терміни набуття прав можуть бути тривалими.
Я також глибоко думаю про те, чи команда розробляє продукти, які є інноваційними та відповідають ринку, і чи ці продукти є стійкими. Я досліджу, як вони впишуться в ринковий наратив і які венчурні фірми можуть бути залучені. Далі я розмовляю з людьми в моїй довіреній мережі, щоб дізнатися їх точку зору, зокрема, чому певні друзі ВК не беруть участі або чому вони не інвестують у більших масштабах.
Я також враховую ситуацію конкурентів і оцінюю поточний TVL, а також майбутній потенціал. Крім того, мені потрібно запитати себе, чи зможе цей протокол працювати незалежно після завершення програми стимулювання, чи ринок відмовиться від нього. Ці питання є невід’ємною частиною процесу прийняття рішень.
Я окреслив функції фірми венчурного капіталу та базове розуміння ангельського інвестування. Ось глибше розуміння Беном Роєм ангельського інвестування:
На завершення цієї теми я хотів би поділитися цитатою, яка мені особливо подобається, з нещодавньої статті @DCbuild 3r про ангельське інвестування:
«Кумулятивний ефект соціального капіталу такий же потужний, як і зростання вашого фінансового капіталу, і може бути навіть більш впливовим, я вважаю, що в будь-якій кар’єрі, чи то продажі, розвиток технологій, наукові дослідження чи благодійність, соціальний капітал є важливим. Ключ до професійного успіху. Важливо мати мережу всебічних друзів, які мають не лише зв’язки, капітал і нове розуміння, але й мудрість і здатність викликати зміни людей, ми зможемо працювати разом, щоб справді покращити світ».
На сьогодні все.
