Взагалі кажучи, уряд США зазвичай не прогнозує великих економічних коливань і завжди стверджує, що досягне «м’якої посадки». Федеральна резервна система неодноразово наголошувала на необхідності зниження цін, забезпечуючи при цьому стабільне зростання економіки та підтримку міцного ринку праці.

Історичний досвід показує, що ФРС ніколи не вдавалося досягти цієї мети. Кожного разу, коли наближається рецесія, ФРС заперечує, що це відбувається, доки це вже не стане реальністю. ФРС зосереджується не лише на зайнятості та економічних умовах, а й на підтримці низьких процентних ставок, що дозволяє федеральному уряду продовжувати запозичувати великі кошти з нижчою прибутковістю. Із зростанням федерального боргу зростає тиск на центральні банки, щоб підтримувати або навіть знижувати процентні ставки.

Однак ФРС стурбована зростанням цін, яке може призвести до політичної нестабільності. Коли зростання цін викликає громадське невдоволення, Федеральна резервна система підвищить процентні ставки, але Міністерство фінансів сподівається, що воно підтримуватиме низькі процентні ставки, щоб пом'якшити фіскальний тиск, створюючи таким чином гру.

Після рецесії 2001 року розмови про «м’яку посадку» стали поширеними в американських ЗМІ. Наприклад, у липні 2001 року автори Bloomberg почали обговорювати можливість «м’якої посадки». У середині 2008 року, незважаючи на те, що рецесія почалася протягом кількох місяців, голова Федеральної резервної системи Бен Бернанке все ще пророкував м’яку посадку для економіки. Зрештою, економіка не досягла м’якої посадки, а впала в рецесію.

Протягом останніх 30 з гаком років зниження процентної ставки ФРС часто не спромоглося запобігти рецесії та відбувалося безпосередньо перед піком безробіття. Наприклад, після різкого зниження процентної ставки в 1990 році економіка швидко увійшла в рецесію в 1991 році. Після початку зниження процентних ставок наприкінці 2000 року рівень безробіття стрімко зріс. Після повторного зниження процентних ставок у 2007 році рівень безробіття також зріс.

На ранніх етапах зниження процентних ставок економічні спади відбувалися неодноразово.

Підсумовуючи, операційна модель ФРС виглядає наступним чином: через занепокоєння щодо стрімкої інфляції ФРС підвищить цільові відсоткові ставки та «зміцнить» монетарну політику. У цьому процесі ФРС зазвичай наполягає на тому, що економіка не занепаде, стверджуючи, що досягається «м’яка посадка». Але реальність така, що економіка має тенденцію до значного ослаблення. Перед обличчям економічних проблем Федеральна резервна система або приховала правду, або помилилася в судженні. Зрештою, ФРС зробить те, що робила в останні десятиліття: послабить монетарну політику в надії викликати новий бум шляхом створення нових економічних бульбашок.

Зараз як ніколи важливо підтримувати низькі процентні ставки. За останні чотири роки федеральний борг зріс з 23 трильйонів доларів США до 34 трильйонів доларів, збільшившись на 11 трильйонів доларів. В умовах, коли відсоткові ставки близькі до нуля, цією ситуацією можна керувати. Однак, коли борг поєднується зі зростанням процентних ставок, процентні платежі швидко збільшуються і займають все більшу частину федерального бюджету. Якщо уряд погано впорається з цим, він може зіткнутися з кризою державного боргу.

Насправді з 2021 року вартість відсотків зросла більш ніж удвічі. Однак нам ще належить побачити повний вплив зростання боргу та підвищення процентних ставок. Оскільки федеральний борг не сплачується одноразово, витрати на відсотки були обмежені в останні роки. Однак з огляду на майже 9 трильйонів доларів федерального боргу, термін погашення в 2024 році та близько 2 трильйонів доларів нового боргу в 2024 році, федеральному уряду потрібен хтось, щоб купити понад 10 трильйонів доларів федерального боргу. Щоб запобігти подальшому зростанню процентних ставок, Федеральному резерву може знадобитися вийти на ринок і купити великі суми боргових зобов’язань, щоб знизити прибутковість.

Іншими словами, незалежно від того, чи досягне інфляція цін цільового показника в 2%, ФРС може знадобитися запровадити нове зниження процентної ставки та стверджувати, що підвищення цін досягло «цілі».

Чи буде на ринку тоді криза, як раніше? Спостерігайте, як ви йдете.