Реальні активи (RWA) наразі є одними з екосистем, що найшвидше розвиваються на великому ринку децентралізованих фінансів (DeFi). 

Згідно з показниками DeFi Llama, існує понад 4 мільярди доларів США в фондах цифрових активів, заблокованих за такими протоколами RWA, як Ondo Finance, Pendle та екосистема Jellyverse. Ця цифра зросла порівняно з 753 мільйонами доларів у січні 2023 року.

Але хоча екосистема RWA спостерігала значне зростання за останній рік, вона все ще залишається одним із найбільш незадоволених ринків DeFi. 

За оцінками нещодавнього звіту Citi, загальний адресний ринок RWA становить трильйони доларів, причому до 2030 року значну частину портфелів RWA становитимуть такі важливі сфери інвестицій, як нефінансовий корпоративний борг, нерухомість, приватний капітал і цінні папери. .

Джерело: Citi 

Варто також зазначити, що RWA існують досить довго у формі стейблкойнів, таких як USDT і USDC, які по суті є токенізованою формою долара США.

Зовсім недавно ми також бачили, як традиційні менеджери фондів, такі як Франклін Темплтон і Блекрок, проявляють величезний інтерес до інших типів RWA. Обидві компанії вже пропонують доступ до токенізованих казначейських зобов’язань США, причому ринкова капіталізація першої становить 352 мільйони доларів, а портфель RWA Blackrock на момент написання цієї статті становить 427 мільйонів доларів.

Виклик у масштабуванні та прийнятті RWA 

Подібно до інших інновацій у секторі DeFi, RWA ще не досягли свого потенціалу через фундаментальні, технічні та нормативні проблеми. У цьому розділі буде висвітлено деякі з основних причин, чому RWA залишаються недостатньо обслуговуваними, незважаючи на їх ціннісну пропозицію. 

Чіткість регулювання  

Відповідність є однією з головних перешкод, з якою зараз стикаються інноватори та інвестори на ринку RWA. Наприклад, у США SEC має суворі вказівки щодо того, що слід класифікувати як цінний папір. 

Токенізація реальних активів, таких як нерухомість або мистецтво, може вважатися цінними паперами, що означає, що зацікавлені сторони, залучені до випуску та розповсюдження, можуть дотримуватися законів безпеки. Це лише для однієї юрисдикції; інші країни також мають власний набір правил, які ускладнюють масштабування RWA.

Фрагментована технічна інфраструктура 

По суті, більшість інновацій RWA створено за допомогою технології смарт-контрактів. Хоча цей тип інфраструктури має свої переваги, включаючи автоматизацію та можливість перевірки, він також має деякі недоліки. Зокрема, ринок RWA все ще фрагментований, враховуючи те, що інноватори вирішують використовувати різні платформи DeFi, такі як Ethereum, Solana, і паралельні ланцюги EVM, такі як Sei та Sui, які розроблені для збільшення пропускної здатності за рахунок одночасної обробки кількох транзакцій.

Оцінка та ціноутворення в реальному часі 

Щоб RWA були ефективними, вони повинні точно стежити за розвитком цін реальних активів, які відстежуються в будь-який момент часу. Хоча цього можна досягти за допомогою таких активів, як акції чи товари, як-от золото, які мають сайти даних у реальному часі з інтеграцією API, це набагато важче для унікальних активів, таких як мистецтво, де оцінка може бути дуже суб’єктивною та залежати від таких факторів, як репутація художника, ринкові тенденції та історичне значення.

Ринкова ліквідність 

Донедавна, коли Blackrock оголосив про свій токенізований фонд BUIDL U.S. Treasuries, більша частина активності на ринку RWA була зосереджена навколо стейблкоїнів. Звичайно, ми не можемо ігнорувати вплив, який мав дебют Blackrock, але в той же час не можна не помітити, що ринок RWA — це крапля в морі порівняно з більш усталеними традиційними ринками. Для контексту, RWA мають ринкову капіталізацію в 8 мільярдів доларів на момент публікації, лише незначну частину від 9 трильйонів доларів у AUM, які контролюються тільки Blackrock.

Повільно, але впевнено: RWA — це майбутнє глобальних ринків 

Хоча вирішення перерахованих вище проблем може зайняти деякий час, ні для кого не секрет, що RWA мають потенціал для формування наступної ери глобалізованих ринкових екосистем. 

Ми вже є свідками помітних подій у цій галузі: такі проекти DeFi, як Jellyverse, отримали зелене світло від Управління фінансового ринку Ліхтенштейну для свого утилітного токена DeFi під назвою «jAssets». 

Ці токени відстежуватимуть різноманітний портфель традиційних каналів цін на активи, надаючи інвесторам синтетичний доступ до ширшого спектру традиційних активів через нещодавно запущену платформу DeFi 3.0. Деякі з активів реального світу, які слідуватимуть за корисними токенами «jAssets», включають, серед іншого, ETF, облігації, акції та товари. 

Також цікаво спостерігати, що RWA розширюють охоплення DeFi, оскільки все більше і більше установ беруть до уваги або безпосередньо інвестують у дослідження та розробки. Спочатку ринок DeFi був скоріше дегенеративним центром із дрібними криптовиками та китами, які керували шоу. Це вже не так; навіть такі люди, як Ларрі Фінк, генеральний директор Blackrock, тепер визнають, що RWA можуть зіграти значну роль у майбутньому фінансів, 

«Я вважаю, що наступним поколінням ринків, наступним поколінням цінних паперів буде токенізація цінних паперів». – Ларрі Фінк. 

Що ще важливіше, є багато можливостей для зростання, щоб підтримати інновації криптовиробників та установ, які хочуть використати гроші для токенізації своїх активів. Щоб пояснити це в перспективі, TVL у DeFi становить 105 мільярдів доларів, причому лише 4 мільярди доларів наразі виділяються на RWA; решта розподіляється між попередніми інноваціями DeFi та NFT.

Тим часом на світовому ринку традиційні фінансові установи, зокрема JP Morgan і консалтингові фірми, такі як BCG і McKinsey, погоджуються, що на ринку RWA існує величезна прогалина, яку необхідно заповнити.