Джеймс Чек, провідний аналітик Glassnode, надав детальне пояснення біткойн-кеш-енд-трейд, усуваючи поширену плутанину щодо того, як це впливає на структуру ринку. 11 червня Чек поділився своїми ідеями на платформі соціальних медіа X (раніше відомій як Twitter), пояснюючи механіку цієї торгової стратегії та її наслідки для ринків біткойнів.

Перевірка починається з уточнення готівкової торгівлі, дельта-нейтральної стратегії, яка використовується як у календарних ф’ючерсних контрактах, так і в безстрокових ставках фінансування своп. За даними Check, поточні ставки фінансування позитивні, річні на рівні +10%, що вказує на те, що трейдери готові платити відсоткову ставку за утримання довгих позицій за допомогою кредитного плеча. Чек зазначає, що цей сценарій відображається в календарних ф’ючерсах на CME, які торгуються з премією до спотової ціни, створюючи можливість арбітражу.

У цій арбітражній установці трейдер може зайняти довгу позицію на спотовому ринку (або ETF) і одночасно скоротити ф’ючерсний ринок, пояснює Чек. Для безстрокових свопів прибутковість є динамічною та нестабільною, тоді як для календарних ф’ючерсів вона є фіксованою та закінчується в певну дату. Перевірка стверджує, що трейдери потім переносять свої позиції в наступний контракт після закінчення терміну дії. Ця стратегія гарантує, що позиція залишається нейтральною щодо цінового ризику, оскільки вона включає довгу позицію на спотовому ринку та коротку позицію на ф’ючерсному ринку. Таким чином, трейдери не наражаються на ризики ліквідації, якщо вони неправильно не поводяться зі своїм забезпеченням або стратегією.

Чек підкреслює, що такі позиції сприяють як стороні купівлі спотового ринку та ETF, так і стороні продажу ф’ючерсного ринку. За словами Чека, ця діяльність додає глибини, обсягу та ліквідності ринків біткойнів без істотного впливу на ринкові ціни. Це явище не є унікальним для Bitcoin; Чек стверджує, що це фундаментальний аспект будь-якого активу з ф’ючерсним ринком і зберігатиметься, поки ринок досягне значного розміру.

Звертаючись до поширених помилкових уявлень, Check пояснює, що спотова ціна не знижується цими короткими позиціями. Натомість Check підкреслює, що існування торгівлі відображає чисті позитивні настрої, коли довгі позиції штовхають ф’ючерсні ціни вище. Справжній відсутній елемент, припускає Чек, - це значний імпульс неарбітражного попиту, який міг би пересилити тиск з боку продавців з боку HODLers та існуючих власників.

Щоб додатково проілюструвати свої думки, Чек включив у свою публікацію діаграму, яка показує безстрокові ф’ючерсні ставки фінансування біткойна з часом, підкреслюючи періоди позитивних і негативних ставок фінансування та їх зв’язок із ціною біткойна. Це візуальне представлення, як підкреслює Check, підкреслює динамічний характер ставок фінансування та їхній вплив на ліквідність і структуру ринку.

Люди, здається, дуже збентежені біткойн-кеш-енд-торгівлею та тим, як вона впливає на структуру ринку. Це той самий механізм у календарних ф’ючерсах із закінченням терміну дії та безстроковими ставками фінансування своп, і це дельта-нейтральна стратегія. Дозвольте мені пояснити, як це працює: – Ставки фінансування… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh

— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 10 червня 2024 р.

Рекомендоване зображення через Pixabay