З моменту запуску біткойн-ETF у січні криптоіндустрія з нетерпінням чекала на кивок Комісії з цінних паперів і бірж США щодо Ethereum. Нарешті, у травні, коли всі надії зникали, комісія вирішила затвердити форми 19b-4 для спотових ефірних ETF.

За словами Таха Аббасі, технічного директора Ferrum Labs, це рішення є ключовим і, як очікується, стане ще одним кроком до масового впровадження.

«Це доводить світові, що L1 і пов’язані з ним активи справді функціонують за призначенням і тепер також визнані державними органами», — сказав Аббасі crypto.news. 

Раптовий, але довгоочікуваний крок викликав багато питань щодо того, як регулятори дивляться на другу за величиною криптовалюту. Це вже не цінний папір? Це товар?

Ether ETF були класифіковані відповідно до Закону про цінні папери 1933 року, а не більш обмежувального Закону про інвестиційні компанії 1940 року. Закон про інвестиційні компанії 1940 року застосовується до організацій, які в основному займаються інвестуванням, реінвестуванням і торгівлею цінними паперами. Він накладає суворіші правила щодо діяльності, управління та структури інвестиційних компаній.

Якщо класифікувати його відповідно до цього закону, це означатиме, що ETH вважається цінним папером, що підлягає більш суворому регуляторному нагляду та потенційно накладає додаткові операційні обмеження на ETF.

Навпаки, Закон про цінні папери 1933 року зосереджується на забезпеченні того, щоб цінні папери, які пропонуються громадськості, були зареєстровані та щоб інвестори отримували достатню інформацію про цінні папери, які пропонуються. Для ETH це означає, що ETF повинні розкривати детальну інформацію про свої авуари та операції.

За словами Аббасі, це рішення не дає остаточної відповіді. Скоріше це передбачає більш збалансоване нормативне середовище, яке визнає унікальну природу цифрових активів.

Аббасі застеріг від поспішних висновків, підкресливши, що нещодавнє схвалення стосується продукту ETP та його «відповідності нормативним вимогам до розміщення цінних паперів», а не забезпечує чітку класифікацію самого ETH.

«Вплив триваючих дебатів про те, що ETH є цінним папером, ймовірно, залежатиме від майбутніх регуляторних дій та тлумачень, але цей крок свідчить про обережний, але прогресивний крок до інтеграції цифрових активів у традиційні фінансові ринки», — додав він.

Крім того, він закликав учасників ринку інтерпретувати обережний підхід SEC як ознаку триваючої регуляторної невизначеності. 

Він вважає, що постійна відмова голови SEC Гарі Генслера уточнити класифікацію ETH є «стратегічним підходом SEC, щоб зберегти гнучкість і контроль» над сектором криптовалют.

«Учасники повинні залишатися пильними, дотримуватися існуючих правил і бути в курсі будь-яких регуляторних подій», — порадив Аббасі.

Вам також може сподобатися: VanEck встановлює цільову ціну для Ethereum у 22 тисячі доларів США до 2030 року на тлі очікуваного схвалення ETF

Ще одним ключовим моментом нещодавнього схвалення була неможливість робити ставки ETH у цих ETF. SEC розглядає стейкинг як незаконну пропозицію криптовалютних платформ. Орган із нагляду за цінними паперами також вжив заходів проти великих імен, таких як Coinbase і Kraken, за їхні послуги стекінгу.

У відповідь на це кілька емітентів ETF внесли зміни до своїх документів.

Абассі вважає, що відсутність ставок може безпосередньо вплинути на привабливість Ether ETF. Він визнав «унікальні переваги», які пропонує стейкінг, додавши, що вилучення його з рівняння призведе до «потенційних альтернативних витрат і конкурентних недоліків».

«Вплив на доходи та ринкову динаміку залежатиме від того, наскільки добре емітенти вирішують ці виклики та позиціонують свої продукти на ринку».

Однак він зазначив, що, орієнтуючись на конкретні сегменти інвесторів і ефективно повідомляючи про сильні сторони своїх продуктів, емітенти ETP можуть «залучити значну базу інвесторів».

На даний момент комісія ще не затвердила реєстрацію S-1 для документів ETF.  

Цей процес відомий своєю складністю та ретельною перевіркою щодо захисту інвесторів, зрілості ринку та чіткості регулювання. 

Ерік Балчунас з Bloomberg очікує запуску продукту ETF у червні. Аббасі, однак, припустив, що «реалістична» оцінка може становити  «від 6 до 18 місяців», перш ніж ми побачимо, що ефірні ETF торгуються на біржах.

«Учасники ринку повинні бути в курсі регулятивних змін і брати участь у процесі громадського обговорення, щоб позитивно вплинути на результат», – підсумував він.

Докладніше: На відміну від США, Гонконг розглядає можливість зробити ставку на спотові ETF Ethereum