Автор: Джоел Джон
Упорядник: Deep Wave TechFlow
Я вважаю, що найважливіше, що засновник може запропонувати спільноті та венчурним капітальним капіталам, — це значну тягу на ринку.
Ви можете продавати свої надії та мрії на ринку, але якщо у людей немає причин триматися, вони продадуть. На цьому етапі, незалежно від того, як ви проектуєте економіку символів, люди підуть. Коли вони йдуть у великій кількості, цифри йдуть лише в одному напрямку — вниз. Незалежно від того, які процентні ставки говорять, чи ціна біткойна, чи TPS Ethereum (транзакцій за секунду), це не може змінити це.
Ціни значно знизяться.
Багато разів засновники з добрими намірами докладають зусиль, щоб привернути увагу преси, придбавши багато значків партнерів і різноманітних показників. Це має сенс, оскільки це ринок, керований наративом. Ви хочете показати людям, що ви наполегливо працюєте, але, зрештою, ми працюємо на ринках капіталу, і нам потрібно забезпечити функціонування економіки.
Якщо всі ці новини, збір токенів і залучення спільноти не перетворяться на захоплення цінності або реальний сенс утримання цих токенів, зрештою люди підуть. Ми перебуваємо в епоху гри з низьким оборотом і високим FDV, оскільки багато засновників вважають, що початкова ліквідність — це все, що вони можуть отримати за свої токени. Приблизно через 18 місяців торгова ціна токена може впасти на 90%.
Я бачу, що це відбувається особливо в просторі DeFi, де закон влади може бути досить жорстоким. Дві-три найкращі платформи кредитування отримали високі оцінки через високий TVL (заблокований обсяг). Але коли ринок насичується, до сьомої чи восьмої платформи TVL або ставки вже не мають значення, і ринок визнає лише основних лідерів (таких як Aave та Compound). Але коли з’являться нові методи кредитування (такі як Pendle, Ondo тощо), ринок пристосується.
Те саме стосується ринку безстрокових контрактів (perps). На перших порах ви можете бути першою платформою безстрокового контракту в певному ланцюжку і, отже, отримати премію за оцінку. Але зрештою ринки консолідуються на основі обсягу торгів (як GMX), типу активу (як Aevo) і досвіду користувачів (як Hyperliquid).
Іншими словами, ми бачимо ринок, який працює швидко та жорстоко ефективно. Наприкінці 90-х ви могли бути популярними лише тому, що були «онлайн». На початку 2020-х років ви можете стати популярними за те, що ви «он-чейн». Але в міру розвитку ринків капітал і увага будуть зосереджені на речах, які є корисними, бажаними та привабливими.
Під час обговорення «низький тираж, високий FDV» багато деталей ігноруються, а багатьом проектам бракує фактичної тяги чи основних показників. Іншими словами, те, що ми (швидше за все) бачимо, — це просто переоцінка протоколів/проектів ринком. На жаль, багато роздрібних інвесторів купили ці токени за надзвичайно високими цінами і в результаті втратили гроші. До речі, я думаю, що регуляторні заходи (впроваджені на біржах) стабільно вирішують це питання.
У 2018 році, якщо ви інвестували в 10 проектів початкової стадії, ви могли б побачити 7-8 з них на біржах, якщо б ви були достатньо розумні. До 2021 року ця кількість скоротилася до 3-4. Я думаю, що в 2024 році ця цифра знизиться до 1-2. чому Оскільки біржі вимагають тяги, ключових показників ефективності (KPI), прихильників, стандартизованої економічної моделі токенів і залучення спільноти, перш ніж токен можна буде внести в список. Для капіталомістких продуктів (таких як стейкинг) ви можете покластися на багатий венчурний капітал і деякі хедж-фонди, щоб продемонструвати TVL. Але для програм, орієнтованих на споживача, це зробити нелегко.
Нарешті, ті самі правила для стартапів також застосовуються до підприємців у сфері криптовалют.
Жетони є множником сили. Якщо у вас є ринкова тяга, це посилює вашу перевагу. Якщо ні, це затягне вас.
Регуляторні заходи на біржах означають, що засновникам потрібно бути більш обдуманими, перш ніж запускати токени.
Те, що вас вбиває, - це не FDV чи тираж, це витратити 18 місяців на шум без реальних результатів.
Інший спосіб подумати про це – чи хочуть користувачі продукту взяти частку. Якби я використовував Hyperliquid (яким я є), я, напевно, не хотів би продавати свої акції. І мої акції повинні зробити мене більш готовим брати участь в управлінні та управлінні.
На мою думку, навіть у 2024 році потенціал використання токенів як інструментів утримання та управління все ще недостатньо вивчений.
