24 травня Джей Клейтон, колишній голова SEC, з’явився на CNBC «Squawk Box», щоб обговорити схвалення SEC (23 травня) заявок 19B-4 для кількох американських спотових ETF Ethereum.

БУМ!! ЗАТВЕРДЖЕНО! Там. SEC щойно схвалила спотові#EthereumETF. Який поворот подій. Це дійсно відбувається.h/t @PhoenixTrades_ pic.twitter.com/KQ39mDyCbT

— Джеймс Сейффарт (@JSeyff) 23 травня 2024 р

Збираюся додати сюди. Зазвичай цей процес займає місяці. Наприклад, до 5 місяців у деяких прикладах, але ми з @EricBalchunas думаємо, що це буде принаймні дещо прискорено.#BitcoinETF були щонайменше 90 днів. Незабаром дізнаємося більше.

— Джеймс Сейффарт (@JSeyff) 23 травня 2024 р

Ось основні моменти обговорення:

  1. Процес затвердження: Клейтон пояснив, що процес затвердження для таких продуктів складається з двох етапів. Перший крок, якого було досягнуто, це затвердження лістингу. Другим кроком, який очікує на розгляд, є схвалення самого продукту, включаючи заяву про реєстрацію.

  2. Наслідки: затвердження лістингу не означає, що торгівля може розпочатися негайно. Це означає крок до неминучості, подібно до процесу з Bitcoin ETF.

  3. Відмінності від біткойн-ETF: на відміну від біткойн-ETF, яке вимагалося за рішенням судді, схвалення Ethereum ETF залежить від інших обставин. Ключовим питанням була класифікація транзакцій в Ethereum і те, чи вважаються вони цінними паперами.

  4. Вплив на законодавство: Клейтон зазначив, що нещодавні дії Конгресу, включно з новим законопроектом про криптовалюту, тобто Законом про фінансові інновації та технології для 21-го століття (FIT21), прояснили аспекти зберігання та торгівлі цифровими активами. Схоже, це законодавство впливає на позицію SEC і вказує на бажання Конгресу бачити, як цифрові активи, такі як Ethereum, торгуються подібно до цінних паперів.

  5. Історичний контекст: Клейтон обговорював свої попередні вагання щодо схвалення таких продуктів через занепокоєння щодо ефективності на ринку. Зараз він вважає, що ринок Ethereum розвинувся достатньо, щоб виправдати розгляд такого спотового ETF.

  6. Товар проти цінних паперів: він використав аналогію з квитками на Бродвей, щоб пояснити, як щось може перетворитися з цінних паперів на товар. Спочатку інвестиції в проект являють собою цінні папери. Після створення проекту (або мережі) ті самі інвестиції (або токени) можуть розглядатися як товари, що використовуються в мережі.

Схвалення заявки на ETF Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) складається з двох етапів.

Етап 1: Схвалення подання 19b-4

Перший етап включає схвалення заявки 19b-4, яка є пропозицією про зміну правил, поданою біржею, на якій буде котируватися ETF (наприклад, Nasdaq, CBOE або NYSE). У цьому документі викладено запропоновані правила та процедури лістингу та торгівлі ETF. SEC переглядає заявку 19b-4, щоб переконатися, що вона відповідає Закону про біржі цінних паперів 1934 року та іншим чинним нормам. Якщо SEC схвалить заявку 19b-4, це означає, що біржі дозволено реєструвати ETF, але продукт ще не готовий до запуску.

Етап 2: Затвердження реєстраційної заяви

Другий етап передбачає затвердження реєстраційної заяви емітента ETF (наприклад, форми S-1 або форми N-1A). Реєстраційна заява – це документ, який містить детальну інформацію про ETF, включаючи його інвестиційні цілі, стратегії, ризики та комісії. SEC перевіряє реєстраційну заяву, щоб переконатися, що вона відповідає Закону про цінні папери 1933 року та Закону про інвестиційні компанії 1940 року, а також забезпечує адекватне розкриття інформації для інвесторів. Якщо SEC схвалить заяву про реєстрацію, емітент ETF може продовжити запуск продукту та зробити його доступним для торгівлі на затвердженій біржі.

Важливо зауважити, що затвердження заяви 19b-4 не гарантує затвердження реєстраційної заяви, і навпаки. Емітент ETF повинен успішно пройти обидва етапи процесу затвердження, перш ніж ETF можна буде запустити та торгувати на ринку.