Як визначити, чи є Ethereum цінним папером? SEC і Уолл-стріт, можливо, знайшли баланс
Під впливом новин про те, що Ethereum ETF може бути схвалено, Ethereum різко підскочив за останні дні. Через відсутність офіційної думки, наразі це переважно ринкові спекуляції, тож чи можна схвалити ETF? Базуючись на різних новинах і аналізі, ця стаття вважає, що ймовірність схвалення Ethereum ETF є, ймовірно, 23 травня або пізніше. Нижче ми коротко обговоримо основні питання.
Після того, як Ethereum переходить на механізм PoS, питання про те, чи є це цінним папером чи ні, є найбільшим предметом суперечок між SEC і фінансовими установами Уолл-стріт. Після того, як Ethereum перейшов з PoW на PoS, користувачі використовували заставу токенів для підтримки мережі та отримання доходу, що порушувало Закон про цінні папери. Якщо говорити точніше, Комісія з цінних паперів США вважає, що процес отримання доходу від застави ETH схожий на «інвестиції». договір». Наразі багато криптографічних токенів є механізмами PoS. Якщо SEC визнає механізм PoS Ethereum, що повинні робити інші криптовалюти, засновані на механізмі PoS? За даними BiTui, коли Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) подала позов проти Binance в червні 2023 року, вона явно вважала, що на Binance є багато токенів «незареєстрованих цінних паперів», включаючи, але не обмежуючись ними, Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Coti (COTI), Algorand (ALGO), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Decentraland (MANA). (Домашня сторінка Jinqun)
Однак, судячи з деяких поточних новин, SEC і Уолл-стріт, здається, знайшли точку балансу; крім того, політика США щодо шифрування також може зазнати серйозних коректив. Таким чином, якщо цього разу Комісія з цінних паперів і цінних паперів США пропустить Ethereum ETF, це також буде гарною новиною для багатьох основних криптоактивів і матиме більш глибокий вплив на індустрію шифрування, ніж ETF біткойнів (SEC США не ставила під сумнів атрибути активів біткойн).
Отже, який баланс між SEC і Уолл-стріт щодо Ethereum ETF? У лютому цього року VanEck подав змінений S-1A до SEC, який був першим з багатьох емітентів, які подали заяву про реєстрацію S-1, яка не включала положення про заставу. Останніми днями Fidelity та Grayscale послідовно видалили частину про заставу в реєстраційній заяві S-1 і повторно подали документи до SEC. Отже, згадана вище «точка балансу» буде такою: якщо Ethereum в ETF не є заставою, то Ethereum не є цінним папером, навпаки, Ethereum, який використовується для застави, буде визначено як «цінний папір».
Існують помилки в природі Ethereum, не пов’язаної з цінними паперами, і пом’якшення політики США може призвести до серйозних змін у ставленні SEC
Як згадувалося вище, Комісія з цінних паперів і цінних паперів США та Уолл-стріт знайшли баланс у тому, чи слід закладати цей ETH. Чи має ця логіка сенс?
Припустімо, що A заставляє ETH у своїй руці, відпускає заставу через деякий час і продає його в Coinbase; зрештою проданий ETH надходить у VanEck. Під час цього процесу ETH, закладений A, є цінним папером. Отже, після того, як він знятий із застави, чи є той самий ETH цінним папером? Якщо вони є цінними паперами, чи вважаються ETF Ethereum, які зрештою надходять у VanEck, цінними паперами? Визначення цінних паперів ETH буде дуже складним. У той же час для інших криптовалют, використовуючи ETH як еталон, чи можуть SOL, FIL тощо, які раніше вважалися цінними паперами США SEC, мати можливість використовувати цей метод для визначення того, чи є вони цінними паперами? Якщо ми подивимося на це таким чином, по суті, Комісія з цінних паперів і цінних паперів США значно ускладнить свій власний нагляд.
По суті, ця стаття вважає, що Комісія з цінних паперів і цінних паперів США дійсно розпускає рот, що може бути в основному пов’язано з політикою США. Відповідно до відповідних новин, одна з них полягає в тому, що правило SAB 121, яке раніше мучило індустрію шифрування, може бути скасовано. По суті, SAB 121 вимагає від компаній, які розміщують криптовалюти, записувати авуари клієнтів у криптовалютах як зобов’язання у своїх балансах. Однак криптовалютна індустрія загалом вважає, що це регулювання є надто жорстким, що фактично заважає зберігачам або компаніям тримати криптоактиви від імені своїх клієнтів і не сприяє подальшому розвитку галузі. Тому його вже давно намагаються скасувати через лобіювання та інші методи SAB 121. Тобто, якщо припустити, що SAB 121 буде скасовано, кайдани, що обмежують розвиток криптоіндустрії в Сполучених Штатах, будуть розірвані. Ще одним політичним фактором є затвердження FIT 21 (також відомого як HR 4763), нового законопроекту, спрямованого на уточнення нормативної бази для криптовалют. Поточний прогрес полягає в тому, що всі члени Палати представників США проголосували за FIT 21, і законопроект надійде до Сенату, щоб обговорити, чи схвалювати його, і зрештою буде передано президенту США Байдену на підпис.
Загалом, якщо ці два законопроекти будуть прийняті в Сполучених Штатах, це зробить нагляд за шифруванням у Сполучених Штатах набагато слабшим. Тоді необхідно пом’якшити Ethereum на даний момент, а для інших криптовалют він також може бути поступово пом’якшений у майбутньому, оскільки це, ймовірно, буде загальним напрямом національної політики США.
Як буде розвиватися ринкова перспектива?
Як згадувалося вище, політика США має глибокий вплив на індустрію шифрування, і не безслідно політика США почала переходити до більш м’якого підходу.
Відповідно до BiTui, нові правила Ради зі стандартів фінансового обліку США (FASB) вимагають офіційного використання обліку справедливої вартості біткойнів у фінансових роках, що починаються після 15 грудня 2024 року. Девід Маркус, колишній президент PayPal і колишній директор криптовалюти Meta, прокоментував, що ця, здавалося б, незначна зміна в стандартах бухгалтерського обліку насправді має велике значення. Вона усуває серйозну перешкоду для включення біткойнів у свої баланси, і біткойн стане основною проблемою 2024. важлива віха. Тоді прийняття двох законопроектів SAB 121 і FIT 21, згаданих вище, ще більше глибоко вплине на індустрію шифрування.
Окрім тенденцій у політиці шифрування США, на біткойн і ринок впливає макроекономіка США. Минулої середи Сполучені Штати оприлюднили дані. Річні темпи зростання ІСЦ і базового ІСЦ у квітні сповільнилися порівняно з березнем, збільшившись на 3,4% і 3,6% відповідно, що є найнижчим темпом зростання за три роки, а місячне зростання ІСЦ у квітні не сповільнилося стабілізувався, як і очікувалося, у березні, але сповільнився до 0,3%, зростання базового ІСЦ сповільнилося до 0,3%, як і очікувалося, досягнувши першого уповільнення за півроку. Це також сталося після трьох місяців поспіль, коли зростання було вищим, ніж очікувалося. Після оголошення ІСЦ інвестори підвищили свої очікування щодо зниження ставки Федеральною резервною системою. Це показало, що трейдери очікують, що ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів у вересні зросте до понад 80%. Три основні фондові індекси США разом виросли. Під впливом загального оптимізму на ринку біткойн також почав виходити зі зростання.
Підведіть підсумки
Загалом ця стаття вважає, що ETF Ethereum відносно ймовірно буде затверджено. Баланс між Комітетом з цінних паперів США та Уолл-стріт у визначенні того, чи є Ethereum цінним папером, може бути таким: якщо Ethereum в ETF не є заставою, то Ethereum не є цінним папером; ." . У цій статті йдеться про те, що основним фактором, чому ставлення SEC суттєво змінилося, є те, що політика США щодо шифрування почала переходити до більш відкритого та спокійного підходу.
Після того, як Ethereum ETF буде прийнято, це буде не тільки добре для ETH, але також може принести хороші новини всім основним активам. Судячи з ситуації на ринку, на біткойн впливає пом’якшення криптовалютної політики США (головним чином нещодавні законопроекти SAB 121 і FIT 21) і вплив макрополітики США . Якщо Ethereum ETF пройде, він може побачити більший ріст через позитивний стимул.
