Макродедукція про майбутнє оточення: Як знову вибрати напрямок

По-перше, Мінфін оголосив про порядок випуску спеціальних казначейських зобов’язань у 2024 році. Цього разу строки держборгу включають 20, 30 і 50 років із виплатою відсотків кожні півроку, на загальну суму до 1 трлн. Цей випуск спеціальних казначейських зобов’язань був здійснений під сильним тиском на економіку, і подібні заходи в історії зазвичай були успішними для стимулювання економіки. Наприклад, під час азіатської фінансової кризи 1998 року, коли в 2007 році було створено Китайську інвестиційну корпорацію, і під час боротьби з епідемією COVID-19 у 2020 році були випущені спеціальні державні облігації, які в кінцевому підсумку зіграли значну стимулюючу роль економіки.

Випуск спеціальних казначейських зобов’язань зумовлений головним чином тим фактом, що підприємства та резиденти скорочують кредитні плечі та мають недостатній попит на кредити, а центральному уряду необхідно збільшити леверидж, щоб відігравати провідну роль. Цей спецдержборг можна розглядати як важливий засіб економічного стимулювання, який, швидше за все, поверне економіку на колію середньошвидкого зростання.

Використання державного боргу в основному включає наступні п'ять пунктів:

1. Продовольча безпека

2. Енергетична безпека

3. Стабільність і безпека промислових ланцюгів і ланцюгів поставок

4. Міська інфраструктура та допоміжна інфраструктура для проектів доступного житла

5. Охорона та відновлення екологічного середовища

Особливу увагу приділяю четвертому пункту: міська інфраструктура та допоміжна інфраструктура для проектів доступного житла. Це може включати відновлення старих міст, трансформацію селищ міського типу та будівництво доступного житла, але ці реконструкції та будівництво обмежуються мегаполісами та містами з міським населенням понад 3 мільйони. Це означає, що ринок нерухомості в цих містах отримає більшу фінансову підтримку, і, умовно кажучи, дно ринку буде міцнішим.

Дивлячись на глибшому рівні, цей масштабний випуск державних облігацій знаменує собою початок нової ери. Статус державних облігацій було стратегічно підвищено, і монетарна політика більше покладатиметься на закріплення державних облігацій юанів. Логіка цього полягає в тому, що проста монетарна політика в минулому мала обмежений ефект, і ми повинні прийняти більш активну фіскальну політику. Як частина фіскальної політики державний борг є засобом досягнення фіскальної експансії.

Слід зазначити, що спеціальні казначейські облігації, випущені цього разу, призначені в основному для інституційних інвесторів, і фізичні особи не можуть брати участь. Однак цей раунд юанів продовжуватиме слабшати. #5月市场关键事件