Оригінальний｜Odaily Planet Daily

Автор｜jk

Нещодавно зауваження керівників компанії Ripple знову висунули USDT на передній план. Генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус зазначив, що уряд США може розглядати Tether як наступну регуляторну ціль, що викликало широку увагу та дискусію на ринку. Хоча Tether наполягає на прозорості та відповідності свого USDT, питання щодо потенційних ризиків залишаються.

Війна слів між USDT і Ripple

Відповідно до хронології, нещодавню війну слів між Ripple і USDT можна розділити на такі питання:

6 травня головний технічний директор Ripple Девід Шварц оприлюднив кілька майбутніх планів інтеграції компанії на конференції XRP у Лас-Вегасі. Він представив інформацію, пов’язану з XRP Ledger, зокрема автоматичний маркет-мейкер (AMM), кредитну угоду, стабільну валюту Ripple та штучний інтелект тощо. Шварц зазначив, що подробиці про стейблкоїн Ripple будуть оголошені на заході XRPL Apex в Амстердамі в червні.

Раніше повідомлялося, що Ripple планує випустити стейблкоїн, забезпечений доларом США. Очікується, що стейблкойн буде випущено пізніше цього року, і він буде на 100% забезпечений депозитами в доларах США, короткостроковим державним боргом США та іншими грошовими еквівалентами, повідомила компанія. Спершу стейблкоїн буде розгорнуто на блокчейні Ripple XRP Ledger і Ethereum, орієнтованому на установу, і базується на стандарті токенів ERC-20 Ethereum.

13 травня генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус заявив у недавньому інтерв’ю, що наступною метою уряду США є Tether, компанія стейблкойнів, яка відповідає за обіг стейблкойнів USDT. Він вважає, що Tether є важливою частиною системи ринку криптовалют, і він не впевнений, як це вплине на решту ринку. Деякі експерти вважають, що заява генерального директора Ripple є дуже серйозним внутрішнім повідомленням. Якщо це дійсно станеться, на ринку стейблкойнів USDT буде дуже великий тиск продажів, і ціна USDT може різко впасти.

Того ж дня генеральний директор USDT Паоло Ардоіно публічно відповів Ripple у Twitter: «Генеральний директор, який очолює компанію, яка перебуває під розслідуванням Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), запустив конкуруючий стейблкоїн, і він поширює страх щодо USDT. »

Пізніше генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус відповів: «Я не нападаю на Tether... Наступне, що я сказав у подкасті, це те, що я вважаю, що Tether є дуже важливою частиною екосистеми, і я вважаю, що уряди США чітко дали це зрозуміти. вони хочуть більшого контролю над емітентами стабільних монет, забезпечених доларами, тому Tether, як найбільший гравець, знаходиться на їхньому радарі».

У той же час варто відзначити те, що 25 квітня Максін Вотерс, лідер Комітету з фінансових послуг Палати представників Конгресу США від Демократичної партії, передбачила в середу, що вона та голова Патрік МакГенрі незабаром досягнуть угоди щодо законодавства про регулювання стейблкойнів. «Ми працюємо над законопроектом про стейблкойни в короткостроковій перспективі», — сказала Уотерс в інтерв’ю. Вона додала, що обговорювала стейблкойни з лідером більшості в Сенаті Чаком Шумером і головою банківської справи в Сенаті Шерродом Брауном, і сказала, що Федеральна резервна система, Міністерство фінансів і Департамент. і Білий дім були залучені до розробки законопроекту. Вплив цього законопроекту на поточних емітентів стейблкойнів незрозумілий.

Чи буде це сюрпризом: чому USDT використовує біткойн як резервний актив?

Відповідно до звіту про прозорість на офіційному веб-сайті USDT, перераховані всі резервні активи: грошові кошти та їх еквіваленти та інші короткострокові депозити складають 84,05% загальних резервів, які розподіляються на: облігації казначейства США складають 79,88%, угоди зворотного РЕПО овернайт становлять 12,2%, строкові угоди зворотного РЕПО становлять 0,9%, кошти грошового ринку становлять 6,77%, готівка та банківські депозити становлять 0,11%, а облігації казначейства не США становлять 0,13%. Ця частина активу має високий ступінь ліквідності та безпеки та є основою резервів Tether і загалом ядром основних протоколів стейблкойнів. Однак на біткойн припадає 4,87%, що також є основною темою суперечок усіх.

Основною метою стейблкойнів має бути прив’язка токена до долара США. На даний момент, щоб підтримувати стабільність USDT, здається, що в резервних активах не повинно бути активів, пов’язаних з криптовалютою, щоб ізолювати кореляцію USDT. Якщо є щось подібне до подій, пов’язаних із FTX, теоретично на ринку буде велика кількість запитів на погашення USDT і потреб у продажу біткойнів. Тоді, якщо між ними є зв’язок, це може сформувати спіраль смерті: є Проблема на ринку – Продаж біткойнів – Вартість резервних активів USDT падає – USDT відокремлюється – Паніка на ринку зростає, USDT працює, і продається більше біткойнів. З цієї точки зору USDT дійсно не повинен додавати біткойни до резервних активів. Для порівняння, резервні активи USDC включають лише реальні активи.

Перевага полягає в тому, що біткойн може диверсифікувати резервні активи та допомогти зменшити ризики, спричинені коливаннями окремого активу. Найважливіша функція полягає в тому, що біткойн може застрахуватися від легальних валютних ризиків і зменшити ступінь прив’язки резервних активів до долара США та боргу США. Тримання біткойна захищає Tether від знецінення фіатних валют, таких як долар США, і в деяких випадках біткойн може забезпечити кращий довгостроковий запас вартості, що додає рівень безпеки загальним резервам Tether. І відповідність екосистемі криптовалют також є однією з причин, чому Tether вибрав Bitcoin. Як криптовалюта, біткойн як резервний актив більше відповідає позиціонуванню Tether в екосистемі криптовалют.

Проте наразі Tether має надлишкові резерви в розмірі 6 261 866 717 доларів США, що становить 6,02% від загальних зобов’язань. Іншими словами, навіть якщо всі біткойни в бібліотеці активів Tether зникнуть за одну ніч, теоретично Tether не слід від’єднувати.

Плюси і мінуси

Згідно з повідомленнями, чистий прибуток Tether перевищив 4,52 мільярда доларів у першому кварталі 2024 року, що є рекордним показником. Судячи з цих даних, аналітики сказали, що USDT насправді є найуспішнішим проектом у секторі RWA у сфері криптовалют, і це також символ статусу того, що долар США зберігає важливий вплив у сфері криптовалют. Тому в уряду США немає причин турбувати Tether. У той же час, ця норма прибутку також значно зменшує думку, що деякі люди думають, що Tether буде килимком: зберігаючи існуючу норму прибутку для бізнесу, норма прибутку буде набагато вищою, ніж дохід, принесений одноразовим килимком.

Однак багато KOL вважають, що оскільки більшість стейблкоїнів зараз оцінюються в доларах США, незалежно від того, чи це Tether чи Circle, статус ціноутворення в доларах США не зміниться. Навпаки, KOL Mr.man сказав,

«Дозвольте мені сказати те, що Ripple не може висловити прямо.

Tether безпосередньо не регулюється державними установами, такими як Мережа боротьби з фінансовими злочинами США (FinCEN) або Федеральна резервна система. Він просто зареєстрований у FinCEN для цілей звітності, що не означає регулювання. Tether працює з Британських Віргінських островів, поза юрисдикцією основних фінансових регуляторів, і його резервам бракує прозорості та контролю.

Незважаючи на це, компанії Tether зобов’язані надавати щомісячні сертифікати; відповідно до вимог Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), але вони надають лише щоквартальні сертифікати. Я з нетерпінням чекаю арешту USDT під тиском.