Кілька недружніх економічних даних вплинули на настрої щодо ризику під час торгової сесії в Нью-Йорку. Зростання ВВП Сполучених Штатів у першому кварталі склало лише 1,6%, що було набагато нижче, ніж 3,4% у четвертому кварталі. Темпи зростання особистого споживання впали з 3,3% до 2,5%, витрати на товари впали з 3,0. % до -0,4%, а запаси (-0,3%), чистий експорт (-0,86%) і витрати федерального уряду (-0,2%) сповільнили зростання в першому кварталі. У той же час дефлятор підскочив передчасно до 3,1% (порівняно з попереднім значенням 1,6%), що було найвищим показником з другого кварталу 2023 року. Це найвищий рівень, тоді як місцевий попит був єдиною світлою плямою, яка зросла на 3,1%. У той же час зростання базового індексу цін PCE різко підскочило до 3,7% у першому кварталі (порівняно з попереднім значенням 2,0%), що послабило будь-який оптимізм. Це також означає, що опубліковані сьогодні дані про базову інфляцію PCE (і у центрі уваги ФРС) Є ймовірність, що він буде вищим за ринковий прогноз у 2,7%.

Загалом слабкий економічний результат у поєднанні зі зростанням цін (імовірно... стагфляцією?) є досить поганим для цін на активи. Загальна крива дохідності американських облігацій підскочила на 6-8 базисних пунктів, при цьому прибутковість 2-річних облігацій ненадовго перевищила 5%, а потім знову впала до 4,99%. Сукупні очікування зниження ставок на 2024 рік впали лише до 1,4, що є досить різкою зміною порівняно з ринковими очікуваннями колосальних 8 знижень ставок (!!) на початку січня.

Якщо дані про інфляцію PCE не виявляться значно нижчими, ніж очікувалося, ринки очікують, що Пауелл зробить деяку «перекалібрування» на прес-конференції FOMC наступного тижня. Згадайте попереднє інтерв’ю з президентом ФРС Чикаго Гулсібі:

«Після шести або семи місяців значного покращення та інфляції, близької до 2%, ми зараз дивимось на рівні, що значно перевищують цей рівень, і нам потрібно перекалібрувати, нам потрібно почекати і подивитися».

— — Чиказька ФРС Гулсібі

Розумно очікувати, що голова відмовиться від своїх березневих коментарів і буде змушений визнати, що інфляція розвивається не так, як сподівалася ФРС. Інша змінна полягає в тому, чи вплине «яструбине перекалібрування» на час уповільнення балансу скорочення балансу буде продовжуватися, поки ми не побачимо подальшого погіршення рівня резервів.

Американські фондові біржі впали на 1% протягом більшої частини вчорашнього дня, обтяжені поганими результатами прибутків від Meta, перш ніж порушити цю тенденцію, відскочивши на +2% після прибутків від Microsoft і Alphabet. Акції Microsoft зросли більш ніж на 5%, завдяки зростанню доходів у всіх сегментах, у той час як акції Google зросли більш ніж на 11% після того, як компанія перевершила прогнози доходів від реклами та послуг і оголосила про викуп акцій на 70 мільярдів доларів і перші дивіденди.

Що стосується криптовалют, то увагу інвесторів все ще відволікає руна memecoin/BTC, яка цього року мала значний успіх, а ціни на основні монети залишалися на місці. BTC ETF спостерігав два дні поспіль відтік, продовжуючи більш невтішну тенденцію протягом останніх чотирьох тижнів, оскільки інтерес з боку основних інвесторів значно сповільнюється. Зараз ми дотримуємося нейтрального погляду на цінові тенденції та рекомендуємо залишатися обережними.

Нарешті, після можливої ​​офіційної відмови SEC схвалити спотовий ETF ETH у травні, ми побачили, як Consensys помстився тим самим, подавши позов проти SEC, звинувативши агентство у «спробі незаконного регулювання ETH шляхом певних примусових дій проти Consensys та потенційно інших .”

Найважливіший урок, отриманий у цій сфері за останні кілька років? Завжди дивіться оптимістично на роль юристів у цій галузі. Бажаю всім гарних вихідних.