👇1-11) Ми все більше занепокоєні тим, що ризикові активи (акції та криптовалюта) балансують на межі значної корекції ціни (див. вчорашній звіт). Основним тригером є несподівана та стійка інфляція. Враховуючи, що ринок облігацій зараз прогнозує менше трьох скорочень, а прибутковість 10-річних казначейських облігацій перевищує 4,50%, можливо, ми підійшли до вирішальної точки перелому для ризикових активів.

👇2-11) Важливо розуміти, що торгівля – це безперервна гра з можливостями високої переконаності. Головне – продовжувати аналізувати ринки та відкривати ті можливості, коли шанси на вашу користь. Бувають випадки, коли ми виступаємо за підхід із повним ризиком і коли пріоритетом є захист вашого капіталу, що дозволяє вам скористатися можливостями на нижчих рівнях.


👇3-11) Незважаючи на те, що ринок переварив, що шість очікувань зниження ставок скоротилися вдвічі (до трьох), ми стурбовані тим, що ФРС може взагалі не знизити цього року. Майте на увазі, що очікування відсоткової ставки підвищили крипторинок у листопаді 2021 року, а коли інфляція знизилася в січні 2023 року, почався новий бичачий ринок біткойнів. Зростання біткойнів у 2023/2024 роках здебільшого зумовлене очікуванням зниження процентних ставок, і цей наратив зараз піддається серйозному сумніву.

👇4-11) Лідерство на фондовому ринку США зменшилося, з чудових семи до лише трьох-чотирьох акцій, які утримують ринок. Однак ці мега-технологічні акції циклічно залежать від плавного циклу процентних ставок. Невеликі акції технологічних компаній не змогли піднятися, що свідчить про те, що довготривалі інвестиції в технологічні технології вже відчувають значні труднощі, оскільки очікування щодо зниження ставок недостатні, оскільки ці компанії залежать від фактично нижчих витрат на запозичення.

Приплив біткойн ETF вичерпався – хто тепер є маргінальним покупцем?

👇5-11) Наратив стійкого крипто-ринку не може просто полягати в тому, що американські бумери купують біткойн через те, що Blackrock раптово просував ETF. Повинен бути ширший підхід до диверсифікації розподілу портфеля, щоб включити біткойн у портфелі, що є середньостроковим описом, а не торгівлею на три-шість місяців. Після початкового ажіотажу щодо новинок потоки ETF, як правило, закінчуються, якщо ціни не продовжуватимуть зростати, чого вони не робили з початку березня. Маючи просідання від двох до 17%, ці інвестори можуть залишитися осторонь (як ми аргументували місяць тому).

👇6-11) Важливо, що ми прив’язали ставку фінансування біткойна до суми надходження ETF, кореляція, яка вказує на залежність від трейдерів, які прагнуть до арбітражу, а не від стабільних довгострокових інвестицій, які багато хто сподівався залучити Blackrock. Це лише теорія, але ринкова динаміка, схоже, підтверджує це щодня, і неофіційні дані вказують на те, що IBIT ETF Blackrock приймається як застава для певного зниження маржі за ф’ючерсами CME Bitcoin.

👇7-11) Низький рівень фінансування спричинив слабкі надходження ETF і, що важливо, нижчі обсяги торгів, зокрема на важких роздрібних ринках, таких як Корея, як і передбачалося. Тим не менш, цей аналіз також підтверджує загальні обсяги. Обсяги значно нижчі, а біткойн досяг піку незабаром після повного захоплення монетами-мемами (на Solana). Лише цього місяця Солана також має спокійно -30%. Ми помічаємо все більше повітряних кишень на ринку.

👇8-11) Як ми зазначали, ознаки достатку були помітні всім. Обсяги торгів у Кореї зросли з 3 мільярдів доларів до 16 мільярдів доларів, що вдвічі перевищує щоденний обсяг торгів на місцевому фондовому ринку. Meme-coin Shiba Inu був найбільш активно торгованим токеном (у доларах США) протягом семи днів поспіль.

Біткойн проти MicroStrategy – від +80% до «лише» +29% переоцінки

👇9-11) Або те, як MicroStrategy торгував на 80-100% вище справедливої ​​вартості на основі своїх біткойн-холдингів або нашого регресійного аналізу з цінами на біткойн. MicroStrategy виправила -30% від максимумів (1919), але її справедлива вартість все ще нижча і становить 1034 (або ще -29% звідси). Виходячи з його 215 тисяч BTC, його ринкова капіталізація переоцінена на 73%.

Біткойн через 60 днів після дати вдвічі — спочатку зріс протягом першого тижня

👇10-11) Дійсно, халвінг біткойна має тенденцію до зростання, принаймні спочатку, але набагато менше, ніж люди намагаються змусити вас повірити. Через шістдесят днів після халвінгу у 2012, 2016 і 2020 роках біткойн зріс на +16%, але прибутковість була спотворена до прибутку після халвінгу 2012 року, коли ціни зросли на 45%. Дані вказують на те, що 60-денне вікно до зменшення вдвічі було позитивним і передбачало зростання до 68 000 - як ми бачили. Навпаки, дані після удвічі все ще показують +16%, при цьому прибутки збільшуються лише через 50 днів.

👇11-11) Як ми неодноразово писали, попередній історичний максимум у 68 300 є нашою лінією на піску, а ще однією важливою зупинкою є 62 500, оскільки тоді біткойн може знизитися до наступного рівня підтримки в 50-х. Ми продали всі наші технологічні акції минулої ночі (на відкритті), оскільки Nasdaq торгується дуже погано та реагує на вищу прибутковість облігацій. Ми зберігаємо лише кілька надійних криптовалют. Загалом ми є активами зі зниженим ризиком (акції + криптовалюта). Ми маємо слабкі позиції та очікуємо, що знову будемо купувати на кращих рівнях.

Приєднуйтесь до нас -> https://mail.10xresearch.co/