У вівторок, поки всі з нетерпінням чекали березневого звіту ІСЦ США, повідомлення іноземних ЗМІ охопило фінансовий світ. У звіті йдеться, що неназваний трейдер здійснив одну угоду рекордного розміру, зробивши ставку на те, що дані CPI в середу будуть низькими, що змусило Федеральну резервну систему раніше знизити процентні ставки. Однак результати виявилися не такими, як очікувалося. Таким чином, після того, як у середу з’явилися дані CPI, трейдер знову потрапив у заголовки газет, цього разу через його шокуючу ліквідацію.
У вівторок ф’ючерси на короткострокові процентні ставки в США – ставку забезпеченого фінансування овернайт (SOFR) із терміном погашення в грудні 2024 року відбулися надзвичайно резонансної блокової торгівлі під час торгової сесії, яка стала найбільшою угодою такого роду. Конкретний час був незабаром після 9 ранку за нью-йоркським часом у вівторок, коли 75 000 ф’ючерсних контрактів SOFR, термін дії яких закінчився в грудні 2024 року, змінили власника, що, як підтвердила CME, було найбільшою транзакцією в продукті на сьогодні.
У той час Bloomberg широко повідомляв про цю торгівлю, оскільки вона одноосібно сприяла зростанню ринку казначейства того дня. Зрештою, всі вважали, що ніхто не буде робити ставки на десятки мільйонів доларів, нічого не знаючи про це. Усі припускали, що транзакція могла бути ініційована покупцем, що збігалося з очікуванням ринку, що дані CPI у березні будуть м’якими може призвести до поновлення очікувань щодо швидкого зниження процентної ставки Федеральним резервом. Того ж дня State Street Global Advisors також сміливо спрогнозував, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 50 базисних пунктів у червні, і виступ економічного помічника президента США Байдена Лаела Брейнарда також зміцнив впевненість у цій перспективі.
На момент завершення угоди ціни на ринку свопів становили приблизно 65 базисних пунктів зниження процентної ставки Федеральним резервом до кінця року. У той час ф’ючерси на SOFR, термін дії яких закінчується в грудні 2024 року, торгувалися дещо вищими, ніж ціна цієї блокової угоди, що вказує на продовження активності на ринку та зацікавленість інвесторів у хеджуванні або спекуляціях на змінах ставок.
Але заднім числом трейдер, який провів по екрану, насправді нічого не знав. Усі показники фактичних даних CPI в середу були сильними, що спровокувало розгром ринку та угоду, яка вражаючим чином «вибухнула». Розрахунки Bloomberg показали, що втрата позиції склала близько 50 мільйонів доларів на основі коливань цін на ф’ючерси на грудень 2024 року незабаром після публікації даних CPI.
Після оприлюднення бурхливого звіту про ІСЦ повне ціноутворення для першого зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів цього року перенесено з вересня на листопад, і наразі ринок очікує менше ніж два зниження процентної ставки протягом 2024 року. Хоча невідомо, хто зробив рекордну ф’ючерсну ставку, чи було це зроблено в поєднанні з іншими угодами, розмір угоди — кожен рух базового пункту включав прибуток або збиток у 2 мільйони доларів — припускає, що це компенсує окремий потенціал позиція, можливо, ведмежа, хоча наразі це неясно.
Окремі дані Чиказької товарної біржі в середу показали, що це була нова ставка або операція хеджування, а не коротке покриття існуючої позиції. Невідомий трейдер був не єдиною жертвою гарячих даних про інфляцію в середу. У вівторок State Street Bank передбачив, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 50 базисних пунктів ще на червневому засіданні цього гіганта різко вдарили в обличчя. Наразі свопи відображають лише зниження ставки на 3 базисних пункти на червневому засіданні FOMC, що дорівнює лише 12% шансу зниження ставки на 25 базисних пунктів того місяця. Якби Стейт Стріт інвестував гроші у свої погляди, цих грошей зараз немає.
Стаття передана з: Golden Ten Data