Якість нових проектів майнінгу, запущених Binance на останніх етапах, очевидно, покращилася, як-от AEVO, ETHFI та Ethena. І дохід від майнінгу, і подальша продуктивність після запуску токенів все ще досить вражаючі.​

Візьмемо, наприклад, алгоритмічний стейблкойн Ethena (ENA), який був запущений 2 квітня, з моменту його запуску ціна зросла на 120% від мінімуму до теперішнього часу.

Які інновації Ethena?

1. Інновація Ethena

Проект Ethena був натхненний статтею Dust on Crust, опублікованою засновником BitMEX Артуром Хейсом минулого року.

У статті згадується його ідея щодо нового покоління стейблкоїнів, яка полягає у створенні стейблкоїна, що підтримується однаковою кількістю спотових лонгів і ф’ючерсних шортів BTC.

Ethena Labs втілила ідею Артура в реальність, але не використовувала BTC як основний базовий актив для відкриття позиції, а вибрала ETH.

Тобто Ethena — це синтетичний протокол у доларах США, створений на базі Ethereum, який запустив стейблкоїн USDe у ​​доларах США з маркером платформи ENA.

USDe — це фактично алгоритмічний стейблкойн. На відміну від механізму карбування USDT і USDC, базовим активом USDe, стейблкойна, викарбуваного через протокол Ethena, є не долари США, а ETH.

Зокрема, заставні активи USDe складаються з рівних кількостей довгострокового ETH і короткострокового ф’ючерсного ETH, щоб можна було досягти хеджування, про що ми часто чуємо про хеджування.

Таким чином, незалежно від того, зростає чи падає ціна ETH, USDe може залишатися «стабільним», кажучи професійно, він досяг «дельта-нейтральності».

Крім того, ці активи ETH не зберігаються на централізованих біржах, а розміщені на таких платформах, як Copper, CEFFU та Cobo. Таким чином можна певною мірою уникнути таких ризиків, як вичерпання біржі або незаконне привласнення.

2. Джерела доходу

Конкуренція на стейблкойнах є дуже жорсткою, якщо зіткнутися з відомими стейблкойнами, такими як USDT, USDC і DAI, як USDe може отримати більшу частку ринку?

Найбільшою перевагою USDe є норма прибутку, яку користувачі застави USDe можуть поділити подвійним доходом від іпотечних активів.​

По-перше, 2024 рік є роком стейкинга, і з’являється все більше проектів, які йдуть на трек стейкинга та рестейкінгу. Базові активи USDe (такі як ETH тощо) можуть принаймні отримати відносно стабільний дохід від стекінгу через ці платформи стейкингу. Наприклад, ETH можна закладати на Lido, а інші платформи можуть отримати річний прибуток приблизно в 4%, таким чином забезпечуючи базовий стабільний прибуток.

По-друге, ви можете отримати певні ставки фінансування на цих ф’ючерсних платформах. Хоча рівень фінансування є нестабільним фактором, для коротких позицій у довгостроковій перспективі рівень фінансування є додатним у більшості випадків, що також означає, що загальна прибутковість буде позитивною.

Давайте подивимося на конкретний APY (річна врожайність) Ethena.

Згідно зі статистичними даними платформи defillama, середній APY Ethena становить від 5% до 55%, що набагато вище, ніж норма прибутку, яку забезпечують інші платформи DeFi.

3. Фінансування

Ethena зібрала загалом 20,5 мільйонів доларів США за допомогою двох раундів фінансування, останній з яких відбувся 16 лютого цього року, завершивши 14 мільйонів доларів США при оцінці в 300 мільйонів доларів США.

Інвестиційна команда Ethena дуже розкішна, наприклад Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly тощо. Серед них OKX Ventures і Dragonfly брали участь в обох раундах фінансування.

Ми також бачимо традиційних фінансових гігантів, таких як Paypal і Franklin, в інвестиційній команді Ethena.

Крім того, засновники кількох платформ CEX і платформ для торгівлі деривативами також брали участь в інвестиціях Ethena.

4. TVL і дохід

Згідно зі статистикою платформи defillama, на початку цього року він становив лише 8600 доларів США, а зараз він досяг 1,857 мільярда доларів США за 3 місяці Те, що надає платформа Ethena, набагато вище, ніж інші. APY платформи відіграє важливу роль.

Наразі обсяг карбування USDe перевищив 1,9 мільярда доларів.

Згідно з даними платформи defillama, середньомісячний дохід платформи Ethena може досягати понад 18 мільйонів доларів США, а середній щоденний дохід може досягати понад 230 000 доларів США. У порівнянні з прибутковістю інших платформ DeFi, прибутковість Ethena Платформа, можна сказати, досить висока. Звичайно, ще належить побачити, чи можна зберегти ці високі прибутки.

5. Ризики

Ризики, з якими стикається Ethena, в основному походять від:

1. Ризики заставної платформи

Розміщення базових активів USDe на платформі стейкингу для отримання доходу, звичайно, вимагатиме від вас певних ризиків, наприклад, зламу платформи стейкингу тощо. Звичайно, це не лише ризик, з яким стикається USDe.

2. Ризики платформ ф'ючерсних контрактів

Наприклад, платформа робить зло і її атакують хакери.

3. Ризик ставки фінансування

Хоча ставка фінансування для коротких позицій більшу частину часу є позитивною, також існує ймовірність стати негативною, якщо загальна норма прибутку після зваженої прибутковості ставок буде негативною, вплив на "стейблкойни" буде більшим.

Коротше кажучи, незважаючи на те, що алгоритмічний стейблкойн не є оригінальним творінням Ethena, Ethena має багато інновацій порівняно з Luna. Наприклад, Ethena використовує ETH на довгих і коротких ф’ючерсах, щоб реалізувати цінність USDe у ​​цій моделі хеджування.

В даний час частка ринку стейблкойнів перевищила 150 мільярдів доларів США і продовжує зростати, ніж 100 мільярдів доларів США.

Крім того, якщо випуск USDe вирішується командою проекту, то випуск USDe вирішується користувачами. Зрештою, розмір USDe буде вирішуватися користувачами Щоб залучити більше користувачів, якщо ця модель зможе продовжуватись, масштаб USDe, ймовірно, перевищить нашу уяву. Оскільки масштаби USDe зростатимуть, а платформа продовжує працювати безперебійно, USDe матиме все більше сценаріїв застосування. Він також буде вбудований у більше програм DeFi і навіть може стати основною стабільною валютою.

Як токен платформи Ethena, ENA отримає цінність, принесену розробкою платформи Ethena, оскільки масштаби використання USDe стають все більш і більш багатими, ціна на ENA, природно, зростатиме вартість ENA перевищила 1 мільярд доларів, якщо порівнювати ринкову вартість LUNA в десятки мільярдів доларів, майбутній простір ENA все ще дуже великий. Звичайно, ще невідомо, чи зможе інноваційна модель Ethena витримати.