Незважаючи на зростання припущень про те, що Банк Японії може підвищити процентні ставки, найбільший британський менеджер з управління активами Legal & General Investment Management (LGIM) робить ставку на те, що політичні дії центрального банку не виправдають очікувань ринку.

Вищезазначені гіганти з управління активами очікують, що будь-яке втручання японської влади не зможе підтримати побиту єну, тому очікується подальше ослаблення єни щодо євро. Він також купив 7-10-річні японські державні облігації та захеджував їх у Казначействі США, сподіваючись, що Банк Японії не підвищить процентні ставки так різко, як очікувалося.

Ці ставки протидіють тенденції. Багато учасників ринку очікують, що ієна зміцниться, а облігації впадуть після історичного підвищення процентних ставок Банком Японії з негативної території минулого місяця. Крім того, ієна зупинила падіння після наближення до рівня 152, який вважається порогом інтервенції, тоді як японські облігації зазнали тиску.

«Багато людей думають, що японський ринок державних облігацій зазнає краху», — сказав Крістофер Джеффрі, керівник відділу макростратегії в LGIM, який керує активами на суму близько 1,5 трильйона доларів США. Дохідність 10-річних облігацій Японії різко зросла з середини січня. з 0,56% до поточного рівня близько 0,79%, і ринок очікує, що Банк Японії підвищить процентні ставки майже на 50 базисних пунктів протягом наступного 21 місяця.

Трейдери очікують, що Банк Японії підвищить процентні ставки на 47 базисних пунктів до 2025 року

Він сказав в інтерв’ю: «Ми вважаємо, що це досить високий поріг, особливо в умовах, коли глобальний інфляційний тиск, здається, поширюється. Усунення контролю кривої прибутковості (YCC) Банком Японії не обов’язково означає, що процентні ставки неминуче зіткнеться з тенденцією до зростання».

Ставки LGIM спрямовані на ключову тему на світових ринках останніх місяців: наскільки центральні банки коригуватимуть політику та чи призведуть розбіжності між центральними банками до торгових можливостей.

Глава Банку Японії Кадзуо Уеда цього тижня натякнув, що подальше підвищення процентних ставок може бути можливим у другій половині цього року, оскільки ймовірність досягнення цільового рівня інфляції в 2% продовжує зростати.

Однак Джеффрі вважає, що якщо ФРС не почне суттєво знижувати процентні ставки, висока різниця в процентних ставках між двома країнами спричинить продовження ослаблення єни. Він вважає за краще робити ставку на падіння ієни по відношенню до євро, а не по відношенню до долара, щоб уникнути нестабільності через зміну прогнозу процентних ставок у США.

Він сказав: «Хоча обмінний курс ієни в даний час знаходиться на небезпечному рівні, що викликає валютні інтервенції з боку влади, ієна все ще, швидше за все, продовжить слабшати. Коли процентні ставки в Японії близькі до нуля, а процентні ставки в США такі високі, як 5%, рух ієни не є повністю «спекулятивним», але керуючись фундаментальними показниками, владі Японії буде важко зупинити цю тенденцію».

Стаття передана з: Golden Ten Data