Оригінальний текст від Presto Research
Збірник｜Odaily Planet Daily Golem (@web3_golem)
Ключові моменти:
Сповіщення про китів популярні, оскільки великі транзакції в ланцюжку часто сприймаються як передвісники та сигнали про продаж токенів, що насуваються. Щоб оцінити ці заяви, Presto Research проаналізувала зміни цін на BTC, ETH і SOL після великих депозитів на Binance.
Відповідно до регресійного аналізу, значення R-квадрат між великими торговими депозитами та подальшими змінами ціни є низькими (від 0,0017 до 0,0537). Зменшення даних до депозитів від VC і MM (маркет-мейкерів) дещо покращує значення R-квадрат, але їх практична корисність як торгових сигналів все ще обмежена. Результати переконливо свідчать про те, що китові депозити на біржах не мають передбачуваної сили як надійні торгові сигнали.
Онлайн-індикатори безумовно корисні інструменти, особливо для аналізу основ криптовалют або відстеження нелегальних грошових потоків, вони також можуть бути корисними для пояснення змін цін в ретроспективі. Однак використання їх для прогнозування короткострокових змін цін — це зовсім інша справа. Ціна є функцією попиту та пропозиції, а депозити на біржі — лише один з багатьох факторів, які впливають на пропозицію, навіть якщо вони справді корисні. Визначення ціни — складний процес, який також підлягає впливу основ, ринкової структури, поведінкових факторів (наприклад, емоцій, очікувань) та випадкового шуму.
Однією з основних відмінностей криптоактивів від інших активів є доступність їх торгових записів, які зберігаються у розподілених книгах. Прозорість цієї блокчейн-технології призвела до появи різноманітних інструментів, які використовують цю унікальну характеристику, і всі вони відносяться до категорії "онлайн-даних". Одним із таких інструментів є "Whale Alerts", автоматизоване повідомлення про великі криптовалютні транзакції. Їх популярність пояснюється тим, що великі транзакції зазвичай розглядаються як ознака майбутнього розпродажу, тому трейдери сприймають їх як "сигнал на продаж".
Цей звіт оцінює ефективність цього загальноприйнятого припущення. Після короткого огляду популярних на ринку сервісів Whale Alerts, ми проаналізуємо зв'язок між депозитами великих угод та цінами BTC, ETH і SOL. Далі ми продемонструємо результати аналізу та представимо основні висновки та рекомендації.
Огляд Whale Alerts
Whale Alerts — це послуги, які відстежують та звітують про великі криптографічні угоди. Ці послуги з'явилися внаслідок розвитку криптоекосистеми, що також відображає високий рівень визнання учасників ринку особливостей прозорості блокчейн.
Історія
З появою ранніх учасників Bitcoin, майнерів і інвесторів (таких як Сатоші Накамото, близнюки Вінклевос, F2 Pool, Mt. Gox), термін "гігант" став популярним. Спочатку ентузіасти блокчейн спостерігали за великими угодами через блокчейн-браузери (такі як Blockchain.info) та ділилися цією інформацією на форумах, таких як Bitcointalk або Reddit. Ці дані часто використовувалися для пояснення значних коливань цін Bitcoin.
Під час бичачого ринку 2017 року, зростання числа великих угод гігантів і великих угод вимагало автоматизованого моніторингового рішення. У 2018 році європейська команда розробників представила інструмент під назвою "Whale Alert", який може в реальному часі відстежувати великі криптовалютні угоди на кількох блокчейнах і надсилати сповіщення через X, Telegram та веб-інтерфейс. Цей інструмент швидко здобув прихильність учасників ринку, ставши вибором для тих, хто шукає дієві торгові сигнали.
Джерело: Whale Alert (@whale_alert)
Основне припущення
Після успіху Whale Alert за роки виникло багато платформ, які пропонують подібні послуги, як показано на наступному графіку. Незважаючи на те, що багато нових платформ додали більше функцій для надання контексту для сповіщень, первісний Whale Alert все ще зосереджений на простих, реальних сповіщеннях і залишається найпопулярнішою службою, про що свідчить численна кількість його шанувальників на X. Однією з загальних характеристик усіх цих послуг є те, що вони покладаються на таке припущення: великі онлайн-транзакції (особливо депозити на біржі) передбачають майбутні розпродажі.
Основні сервіси Whale Alerts, джерело: Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research
Оцінка ефективності сигналів
Прихильники послуг Whale Alert вважають, що перекази активів на біржі часто передують ліквідаціям, тому є ефективними сигналами на продаж. Щоб перевірити це припущення, ми проаналізували зміни цін цифрових активів після великих депозитів на біржах, нижче наведені ключові параметри аналізу. Припущення полягає в тому, що якщо великі транзакції можуть бути надійними торговими сигналами, то між депозитами та відповідними цінами активів має бути помітний зв'язок.
Ключові параметри аналізу, джерело: Presto Research
Активи, біржі, аналітичні періоди та пороги депозитів
Наш аналіз зосереджено на трьох основних криптоактивах — BTC, ETH і SOL — та їх ціні USDT на Binance за період з 1 січня 2021 року по 27 грудня 2024 року. Вибір цього діапазону часу зроблено для узгодження з тривалістю операцій Binance, які використовуються для узагальнення депозитів.
Пороги депозитів були встановлені на основі аналізу даних біржі. Конкретно, спираючись на ліміти, встановлені Whale Alert для BTC, ETH і SOL у 50 мільйонів доларів, 50 мільйонів доларів і 20 мільйонів доларів відповідно, ми знизили пороги депозитів до 20 мільйонів доларів, 20 мільйонів доларів, 8 мільйонів доларів, що відповідає частці Binance у 40% світового обсягу спот-торгівлі.
Тип сутності
Ми також спеціально проаналізували депозити від відомих сутностей і провели аналогічний аналіз на більш вузькій вибірці даних, щоб перевірити, чи показують депозити конкретних типів сутностей сильніший зв'язок зі змінами цін. Ці сутності були виявлені за допомогою Arkham Intelligence і доповнені нашим власним розслідуванням, як показано на наступному графіку.
Сутності з відомими адресами, джерело: Arkham Intelligence, Presto Research
Оцінка ринкового впливу
Щоб оцінити потенційний тиск на розпродаж від депозитів гігантів, ми зробили такі припущення:
Після підтвердження онлайн-депозитів, що перевищують поріг, тиск на розпродаж може проявитися протягом певного часовго інтервалу. Ми проаналізували два часові періоди: одну годину та шість годин.
Максимальне зниження (MDD) за визначеним інтервалом використовується як показник впливу депозитів на ціну (якщо він є), що ефективно фільтрує шум за цей період.
Результат
Результати аналізу представлені на наступних графіках
Вплив депозитів BTC-гігантів (всі):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вплив депозитів BTC-гігантів (лише для VC і MM):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вплив депозитів ETH-гігантів (всі):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вплив депозитів ETH-гігантів (лише для VC і MM):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вплив депозитів SOL-гігантів (всі):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вплив депозитів SOL-гігантів (лише для VC і MM):
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Ключові моменти
Джерело: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Вищезгадане узагальнення результатів статистики дало такі 3 висновки:
Прогностична здатність депозитів великих угод на біржі щодо падіння цін є слабкою: всі 12 сценаріїв показали, що їх прогностичні сили надзвичайно слабкі, і коливаються від 0,0017 до 0,0537.
Депозити VC і MM можуть бути трохи кращими прогнозами: у цій частині даних R-квадрат покращився, але це поліпшення може бути лише наслідком зменшення шуму вибірки, а не справжньої більш сильної кореляції. Крім того, абсолютні значення все ще залишаються низькими, що вказує на те, що їх фактична ефективність як торгових сигналів обмежена.
Депозити гігантів ETH в основному надходять від VC і MM: вони складають 61% депозитів гігантів ETH (879 з 538 угод), тоді як BTC тільки 13%, а SOL — 32%. Це відображає особливості різних активів: ETH має вищу оборотність завдяки своїм різноманітним застосуванням у Web3 (таким як Gas-кошти, стейкінг, DeFi-застави та Swap-інтерфейси), тоді як BTC, як актив для зберігання вартості, є більш стабільним.
Висновок
Звісно, наш метод аналізу має певні обмеження, і регресійний аналіз має свої внутрішні обмеження, покладатися лише на R-квадрат для висновків іноді може бути оманливим.
Але, незважаючи на це, цей аналіз, поєднуючи контекст і окремі спостереження, сильно вказує на те, що депозити гігантів на біржі не мають достатньої прогностичної сили, щоб стати надійними торговими сигналами. Це також дає нам глибоке розуміння більш широкого використання онлайн-індикаторів.
Безумовно, онлайн-індикатори є цінними інструментами, особливо для аналізу основ криптовалют або відстеження нелегальних грошових потоків, вони також можуть бути корисними для пояснення змін цін в ретроспективі. Однак використання їх для прогнозування короткострокових змін цін — це зовсім інша справа. Ціна є функцією попиту та пропозиції, а депозити на біржі — лише один з багатьох факторів, які впливають на пропозицію, навіть якщо вони справді корисні. Визначення ціни — складний процес, який також підлягає впливу основ, ринкової структури, поведінкових факторів (наприклад, емоцій, очікувань) та випадкового шуму.
У високоволатильному криптовалютному ринку учасники постійно шукають "безпрограшні" торгові стратегії, завжди знаходяться глядачі, яких приваблює "магнетизм" онлайн-індикаторів. Коли деякі "надто захоплені" постачальники даних прагнуть перебільшити обіцянки своїх платформ, лише коли інвестори мають реалістичні очікування щодо можливостей та обмежень цих інструментів, онлайн-індикатори можуть краще служити галузі.
