Ми не знаємо, чи зможе Coinbase реалізувати свій план, але коли він використовує свої акції як стартову точку для токенізації, Уолл-стріт також прискорює свій перехід на «Onchain».
Автор статті: Джейсон Цзян
Джерело: OKG Research
Від спотового ETF на біткоїн до хвилі токенізації, установи, представлені Уолл-стріт, глибоко впливають на ринок криптовалют та змінюють його напрямок, і ми віримо, що ця сила посилиться у 2025 році. Для цього ми запускаємо серію досліджень «#OnchainWallStreet», щоб постійно слідкувати за інноваціями та практиками традиційних установ у сфері Web3, спостерігаючи, як такі провідні установи, як BlackRock, JPMorgan, приймають інновації? Як токенізовані активи, платежі на ланцюзі та децентралізовані фінанси формують майбутню фінансову карту?
Ця стаття є першою в серії досліджень «#OnchainWallStreet».
Інвестиційна компанія VanEck, прогнозуючи крипторинок 2025 року, сміливо припустила, що Coinbase «вжити безпрецедентних заходів, щоб токенізувати свої акції та впровадити їх на своїй блокчейн Base». Прогноз, здається, починає здійснюватися: головний розробник ланцюга Base Джессе Поллак нещодавно розкрив, що надання $Coin на ланцюзі Base є «тим, над чим ми працюємо в новому році», і сподівається, що «всі активи в світі врешті-решт будуть на Base».
Ми не знаємо, чи зможе Coinbase реалізувати свій план, але коли він використовує свої акції як стартову точку для токенізації, Уолл-стріт також прискорює свій перехід на «Onchain».
Уолл-стріт починає переходити на ланцюг
З початку 2024 року крипторинок переживає швидке зростання, а межі інновацій постійно розширюються. Основним двигуном цього є криптовалютні спотові ETF, просунуті установами Уолл-стріт, такими як BlackRock. Сьогодні ці установи переключають більше уваги на сферу токенізації.
Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк заявив, що хоча затвердження криптовалютних спотових ETF є важливим, це лише «перешкоди» на шляху до ширшої токенізації інших активів. Використовуючи хвилю токенізації, Уолл-стріт прагне перевести більше активів та бізнесів на ланцюг, щоб традиційні фінанси та криптоінновації зіткнулися в цифровому просторі.
Хоча токенізація фінансових активів відбувається з 2017 року, вона почала стрімко зростати лише нещодавно. На відміну від ранніх досліджень, які зосереджувалися на дозволених ланцюгах, все більше практик токенізації зосереджується на публічних ланцюгах, де Ethereum стає переважним вибором для токенізації установ. Ці установи більше не відштовхують децентралізацію, а навпаки, активно досліджують вплив криптовалют, намагаючись запропонувати новий досвід через нову комбінацію активів та технологій. Як сказав Coinbase, «Web3» поступово замінюється більш доречним терміном «Onchain».
Але цього разу головними героями є не лише криптовалюти, а й численні активи з фізичного світу, такі як акції. Як найбільша криптовалютна біржа в США, Coinbase є найбільш популярним об'єктом акцій на ринку токенізації на цей момент. Дані rwa.xyz показують, що станом на січень 2025 року загальна ринкова капіталізація токенізованих акцій становила близько 12,55 мільйона доларів, з яких частка токенізованих акцій Coinbase становить майже 50%. Крім того, токени акцій таких технологічних гігантів США, як NVIDIA, Tesla та Apple, також часто з'являються на ланцюзі.
Схема ринку токенізованих акцій
Coinbase планує токенізувати свої акції та випустити їх на ланцюзі Base, що дозволить інвесторам безпосередньо торгувати своїми акціями на ланцюзі, а також подальше інтегрування торгових платформ, ланцюга Base та екосистеми активів на ланцюзі, досліджуючи модель токенізації акцій, яка є відповідною та реалізованою в США, щоб залишатися на передовій конкуренції в криптофінансових інноваціях.
Ця стратегія, безумовно, не лише для токенізації $COIN. Можливо, як сказав Джессе Поллак, вони хочуть, щоб всі активи в світі були на ланцюзі Base. Але в порівнянні з цим, прискорення переходу основних активів на ланцюг через токенізацію є більш передбачуваним майбутнім.
Хоча токенізація, як і інші інноваційні концепції, також піддається сумнівам, але ідея демократизації інвестиційних можливостей та спрощення ефективності капітальних потоків вже стала популярною. Токенізовані активи, такі як стабільні монети, фонди BUIDL та інші, продемонстрували свою цінність на ланцюзі, і все більше класів активів переходять на ланцюг: не лише звичайні приватні кредити, облігації, фонди та золото, а й сільськогосподарські продукти, вуглецеві квоти, рідкісні мінерали та інші активи.
Прогнозується, що у 2025 році ми побачимо, як Уолл-стріт продовжить активно переходити на «Onchain» і сприятиме більш багатій та зрілій системі токенізації: не лише обсяг токенізованих активів на ланцюзі, які не є стабільними монетами, перевищить 30 мільярдів доларів, але також більше підприємств підуть у сферу токенізації під керівництвом Уолл-стріт, приносячи більше цінних активів на ланцюг. Хоча обсяг токенізації цих активів може бути не «грандіозним», це все ще має велике значення.
Крок до більш демократичного майбутнього фінансів
60 років тому, коли ви купували фінансові цінні папери або використовували їх як заставу, вам, можливо, доводилося чекати 5 днів, щоб отримати паперовий підтверджуючий документ для підтвердження угоди; згодом кількість паперових підтверджень зросла, а розрахунок угод став неможливим, що змусило Уолл-стріт почати використовувати комп'ютери для відстеження цінних паперів.
Тепер, отримання конкурентних переваг з кращих або швидших технологій є невід'ємною частиною сучасних фінансів. Незалежно від того, йдеться про BlackRock і Goldman Sachs, або Citigroup і JPMorgan, практично всі на Уолл-стріт визнають, що токенізація є тенденцією майбутнього та обіймають зміни, які вона приносить. На відміну від пасивного прийняття фінансової інформації, токенізація є наступним кроком у активному прийнятті фінансових змін.
У цій трансформації токенізація активів на ланцюзі вже не є проблемою, майбутнім викликом буде те, як збільшити попит на токенізовані активи, щоб вирішити проблему ліквідності на ланцюзі. Неперевершений успіх традиційних цінних паперів значною мірою зумовлений їхньою високою ліквідністю та низькими торговими витратами; якщо токенізовані активи просто будуть заблоковані на ланцюзі або їх можна буде обігнути лише на обмеженому вторинному ринку, їх фактична вартість також буде дуже обмеженою.
Надін Чакар, яка раніше відповідала за управління цифровими активами в Bank of New York Mellon, також висловлювала схожу думку: «Банк співпрацює з якоюсь компанією, щоб випустити токенізовані облігації, а потім випускає прес-реліз. Що відбудеться далі? Нічого. Ці облігації, як камені, дуже важко обігнути на ринку».
Як вирішити проблему ліквідності на ринку токенізації? Пропозиції різних установ можуть відрізнятися, але на мою думку, найпрямішим способом є прискорення токенізації якісних активів. Лише накопичивши достатню кількість якісних активів на ланцюзі, можна залучити більше користувачів і капіталу для переходу на ланцюг, що, в свою чергу, вирішить проблему ліквідності.
Схема: Прогноз McKinsey щодо обсягу токенізації до 2030 року наближається до 20 трильйонів доларів
З посиленням мережевих ефектів токенізація тепер переходить від пілотних проектів до масштабного впровадження. Однак, як передбачає McKinsey, токенізація не може здійснитися миттєво, оскільки процес токенізації різних активів матиме помітну різницю в часі: перша хвиля буде керуватися перевіреними інвестиційними поверненнями та існуючими масштабами використання, а потім з'являться активи, які є менш зрілими на поточному ринку, з не дуже очевидною вигодою або які потребують вирішення більш серйозних технічних викликів.
Коли перша хвиля активів на ланцюзі знайде відповідні та реалізовані бізнес-моделі, які принесуть достатню увагу та ліквідність на ринок, можливо, токенізація створить у майбутньому більш вільний і демократичний «тіньовий» капітальний ринок. Це надасть інвесторам більше вільних можливостей для інвестування, спростить фінансування для більшої кількості підприємств, а токенізація принесе глибокі зміни обом сторонам попиту та пропозиції активів, поступово усуваючи бар'єри між оффлайн та онлайн світом, формуючи істинно глобальну нову фінансову екосистему.
