Макроаналіз: 2024 рік вже закінчився, цей рік глобальний фінансовий ринок пережив кілька реверсів та відмінностей у прогнозах, з початку року з м'яками до торгівлі в кінці року. На цьому фоні ми ще раз проаналізуємо основні тренди ринку на 2025 рік, зосередивши увагу на їхньому впливі на криптографічний ринок.
1. Огляд характеристик і закономірностей ринку 2024 року
Глобальний ринок активів 2024 року на перший погляд виглядає хаотично, але насправді містить певні закономірності та характеристики.
(1) #美股 Сильний, технологічні лідери ведуть.
Акції США в 2024 році все ще демонструватимуть хороші результати, особливо акції технологічних лідерів. Індекс Nasdaq зріс на 31%, значно випередивши S&P 500 та Dow Jones. Сектори комунікаційних технологій та інформаційних технологій в технологічному сегменті отримали вигоду від підтримки прибутковості, зростаючи швидше. Крім того, великі акції перевищують малі, а ефект концентрації лідерів помітний, зростання акцій технологічних лідерів на зразок MAAMNNG досягло 50%, що сприяло загальному зростанню ринку.
(2) "Одна зірка", глобальне перерозподілення капіталу.
Індекс долара в 2024 році зріс на 7%, досягнувши найвищого рівня з листопада 2022 року, що відображає відносну перевагу економіки США. Валюти країн, що розвиваються, в основному девальвували, тоді як глобальні інвестиції спрямовувалися в акції та облігаційні фонди США, масштаби яких значно перевищували інші ринки. Логіка цього полягає в стійкості зростання економіки США, особливо в технологічному секторі.
(3) Золото "зростає всупереч обставинам", попит на безпечні активи зростає.
Ціна на золото в 2024 році залишиться сильною, одного разу перевищивши 2800 доларів США за унцію, зростаючи на 21% протягом року. Це суперечить зростанню процентних ставок по облігаціях США та долара, більшою мірою зумовлено попитом на безпечні активи за межами країни та тенденцією до дедоларизації. Зростання золота також подальше підтримує логіку зміцнення долара.
(4) Товари відстають, зростання в США не є загальним поліпшенням.
Виступ товарів у 2024 році відставатиме, ціни на мідь та нафту знизяться. Це відображає те, що зростання економіки США більше зосереджене в технологічному секторі, а не в загальному поліпшенні. Інші ринки ще не відновилися, що також вплинуло на виступ товарів.
(5) Процентні ставки по облігаціях США "коливаються", очікування зниження повторюються.
Процентні ставки по облігаціях США в 2024 році пережили кілька коливань, з першого кварталу, коли вони перевищили 4.7%, до третього кварталу, коли досягли дна на 3.6%, а потім нещодавно знову піднялися до 4.6%. Ці зміни пов'язані з повторними очікуваннями зниження ставок, що свідчить про те, що зростання економіки США не зазнає значного тиску та не потребує численних знижень ставок.
2. Причини очікувань ринку 2024 року "розбіжності прогнозів"
У 2024 році багато консенсусів ринку показали значні відхилення, корені цих відхилень полягають у:
(1) Лінійна екстраполяція та статичне мислення.
Ринок, не формуючи тенденцій, занадто лінійно екстраполює, що призводить до відхилень в очікуваннях щодо зниження ставок, руху долара, виступу акцій США тощо. Водночас, коли існує тенденція, наголошується на поверненні до середнього значення, ігноруючи динамічні зміни в процентних ставках та середовищі зростання, внаслідок чого втрачаються можливості для розподілу.
(2) Ігнорування відносних змін у витратах та доходах.
Ринок, оцінюючи оцінки акцій США, часто ігнорує підвищення природних процентних ставок у короткостроковій перспективі, що компенсує ризикову премію, внаслідок чого оцінка площі зростання акцій США є занадто песимістичною.
3. Аналіз основних трендів ринку 2025 року
На основі огляду характеристик і закономірностей ринку 2024 року, ми вважаємо, що основні тренди ринку 2025 року будуть залежати від двох аспектів: чи зможе внутрішня ситуація в США поширитися, та чи зможе США зменшити дистанцію з зовнішніми ринками.
(1) Чи зможе внутрішня ситуація в США поширитися?
Якщо точки зростання в США зможуть поширитися, це означає перезапуск кредитного циклу та відновлення циклічних секторів, що підвищить основи економіки США та виступ акцій. За виступом активів долар, можливо, залишиться сильним, а індекс Dow Jones, що представляє циклічні стилі, буде більш гнучким. Якщо точки зростання не зможуть поширитися, це все ще залежатиме від технологічних трендів, але коливання зростання можуть посилитися.
(2) Чи зможе США зменшити дистанцію з зовнішніми ринками?
Якщо США та зовнішні ринки здатні зменшити дистанцію, це означає, що інші ринки поступово відновлюються, а відстань зростання зменшується, що призведе до більшої гнучкості та можливостей. Зменшення відносної переваги зростання може призвести до ослаблення долара, а капітал може спрямуватися на інші ринки. Якщо не вдасться зменшити дистанцію, це вказуватиме на слабкість відновлення інших ринків, а зростання дистанції продовжуватиме підштовхувати долар.
4. Аналіз ключових змінних:
(1) Послідовність і ступінь просування політики Трампа.
Послідовність і ступінь просування політики Трампа безпосередньо вплинуть на зростання та напрямок торгівлі активами. Якщо політика буде просуватися занадто агресивно, що призведе до значного зростання інфляції, темп зниження ставок може ще більше відкластися. Тому потрібно пильно стежити за змінами політики Трампа.
(2) Вплив трендів AI на технологічні акції США.
Тренди в індустрії AI в даний час мають важливу підтримку для технологічних акцій США, при цьому капітальні витрати, пов'язані з AI, також є основною складовою інвестицій в основний капітал. Якщо тренди індустрії AI збережуться, а прибутки поступово реалізуються, технологічний сектор США продовжить підтримувати акції США та зростання в країні.
5. Аналіз впливу на криптографічний ринок:
Криптографічний ринок в останні роки став важливою складовою частиною глобального фінансового ринку, його волатильність та висока прибутковість приваблюють велику кількість інвесторів. У 2024 році біткойн з ростом на 122% лідирує серед глобальних активів, що демонструє величезний потенціал криптографічного ринку. Поглядаючи на 2025 рік, ми вважаємо, що на криптографічний ринок вплинуть такі фактори:
(1) Вплив тенденцій долара.
Долар, як основна резервна валюта у світі, має важливий вплив на криптографічний ринок. Якщо долар зміцниться, це може призвести до часткового виходу капіталу з криптографічного ринку в напрямку більш безпечних активів. Навпаки, якщо долар ослабне, це може привабити більше капіталу на криптографічний ринок.
(2) Вплив зростання глобальної економіки.
Поліпшення зростання глобальної економіки підвищить впевненість інвесторів, стимулюючи більше капіталу на ризикові активи, включаючи криптографічний ринок. Водночас, з відновленням глобальної економіки, сфери застосування технології блокчейн також постійно розширюватимуться, надаючи криптографічному ринку більше імпульсів для зростання.
(3) Вплив регуляторної політики.
Регуляторна політика різних країн щодо криптографічного ринку безпосередньо вплине на його перспективи розвитку. Якщо регуляторна політика стане більш ліберальною, це сприятиме інноваціям і розвитку криптографічного ринку. У протилежному випадку, якщо регуляторна політика стане суворішою, це може придушити активність криптографічного ринку.
Висновок: основні тренди ринку 2025 року будуть зосереджені на внутрішньому поширенні в США та зовнішній конвергенції. Послідовність та ступінь просування політики Трампа, вплив трендів AI на технологічні акції США та інші ключові змінні безпосередньо вплинуть на ринкові тенденції. Для криптографічного ринку фактори, такі як тренди долара, глобальне економічне зростання та регуляторна політика, разом формуватимуть його перспективи розвитку. Пильно стежте за змінами цих факторів, щоб виявити майбутні інвестиційні можливості.
Аналіз даних BTC:
Загальний обсяг ф'ючерсних контрактів знизився до 1120 мільярдів доларів, що на 18.3 мільярдів менше, ніж піковий рівень 8 грудня.
А обсяги торгівлі з 13 листопада, коли вони наблизилися до 5000 мільярдів доларів, за даними CoinAnk, наразі знизилися до 114.4 мільярдів доларів. Як кажуть, велика кількість свідчить про високу ціну, а ціна на біткойн досягла нового максимуму в 108350+ доларів 17 грудня. У цьому циклі корекції обсяги торгівлі та позиції попередили про максимум до ціни BTC, і їх можна використовувати як прогнозні індикатори.
Тому, якщо ви хочете прогнозувати ціну біткойна на 2025 рік, вам слід звернути увагу на зміни в обсягах контрактів та обсягах торгівлі, які можуть заздалегідь вплинути на виявлення цін на 10-30 днів.
Баланс біткойнів на CEX продовжує знижуватися, наразі баланс становить 220.87 тисяч BTC, що відображає зміни в стратегії утримання біткойнів інвесторами. Інвестори все більше схиляються до переведення біткойнів у особисті гаманці, що може свідчити про впевненість у довгостроковій цінності біткойна, особливо на фоні збільшення волатильності ринку.
Короткострокове підвищення, а потім зменшення залишків BTC, ймовірно, пов’язане з подвійними очікуваннями ринку щодо короткострокових коливань цін на біткойн та його довгострокового потенціалу зростання. Під час коливань цін інвестори можуть перевести біткойни в особисті гаманці, щоб уникнути потенційних ризиків на ринку. Водночас довгострокові утримувачі можуть дочекатися, поки ціна досягне їх психологічних очікувань, перш ніж здійснювати торгівлю, що допоможе зменшити тиск на продаж на ринку і, таким чином, може позитивно вплинути на стабільність цін на біткойн.
Ця тенденція має подвійний вплив на ліквідність ринку. З одного боку, зменшення балансу на біржах може знизити миттєву ліквідність ринку, оскільки кількість біткойнів, доступних для торгівлі, зменшується. З іншого боку, зростання довгострокових утримувачів може підвищити стабільність ринку, оскільки ці утримувачі менш імовірно продаватимуть біткойни під час коливань ринку. Ці дані також свідчать про зрілість поведінки учасників ринку біткойнів та еволюцію його структури.
